Kalshi double sa valorisation en quelques semaines alors qu'elle parie sur un duopole du marché des prédictions avec Polymarket

La valorisation privée du marché de prédiction Kalshi a plus que doublé en quelques semaines, avec plus de 1,3 milliards de dollars de nouveaux capitaux engagés rien que ce trimestre. La semaine dernière, la startup a levé 1 milliard de dollars pour une valorisation de 11 milliards de dollars, lors d’un tour de table mené par Sequoia et CapitalG, juste après un tour de série D de 300 millions de dollars à une valorisation de 5 milliards de dollars en octobre. 

Il semble que Kalshi soit engagé dans une course au financement avec son rival Polymarket, qui explorerait actuellement un nouveau financement à une valorisation comprise entre 12 et 15 milliards de dollars.

Les marchés de prédiction sont rapidement devenus l’un des thèmes les plus en vogue sur les marchés privés dans la crypto et la fintech, rappelant les cycles précédents où les capitaux se concentraient brièvement autour des NFT, du gaming, des L2 ou de l’IA. La différence cette fois-ci est que la majorité des levées de fonds se concentre sur seulement deux plateformes, Kalshi et Polymarket, au lieu d’être répartie sur des dizaines de plateformes. Les investisseurs parient effectivement sur un duopole, misant sur le fait que ces deux plateformes deviendront les lieux de référence pour le trading du risque événementiel et des données de sentiment, plutôt que sur un secteur large et fragmenté.

La réévaluation rapide des valorisations privées est probablement motivée par un mélange de facteurs. Le premier est une voie réglementaire plus claire, Kalshi étant une bourse régulée par la CFTC et Polymarket progressant vers une réintégration aux États-Unis via une plateforme de produits dérivés agréée. Les deux plateformes ont également connu une forte croissance de leur chiffre d’affaires, en termes de volumes et d’open interest (OI). Pour Polymarket en particulier, l’arrivée imminente du token POLY et de l’airdrop ajoute une couche spéculative de demande que les investisseurs privés sont manifestement prêts à soutenir.

Au moment de la rédaction, la part de marché de Kalshi en volume s’élève à environ 60 % tandis que celle de Polymarket est d’environ 40 %, bien que les métriques de Kalshi soient publiées par la société elle-même alors que celles de Polymarket sont vérifiables publiquement onchain. L’OI continue également de progresser sur Kalshi et Polymarket, atteignant respectivement 320 millions de dollars et 300 millions de dollars, se rapprochant rapidement des pics observés lors du cycle électoral américain de l’année dernière. Novembre est en passe de devenir le mois avec le volume le plus élevé jamais enregistré pour les deux plateformes.

À noter, cette semaine, la CFTC a publié un ordre modifié autorisant officiellement Polymarket à revenir sur le marché américain après avoir interdit la plateforme de produits dérivés présumée non enregistrée en 2022.

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