Il semble que tout soit en baisse

Source : Cercle d'information de Wall Street

Les marchés mondiaux ont connu un petit « vendredi noir », à l'exception du dollar, rien n’a vraiment augmenté.

L’indice des marchés boursiers asiatiques a chuté de 2 %, la bourse japonaise a perdu 3 %, et l’indice KOSPI, dominé par les valeurs technologiques sud-coréennes, s’est effondré de plus de 4 %. Pendant ce temps, les contrats à terme sur l’indice Nasdaq 100 ont baissé de 0,8 %.

Premièrement, cette baisse n’a pas de cause évidente, les actions américaines ont baissé la nuit dernière sans raison apparente (mais pas de manière significative), puis à l'ouverture des marchés asiatiques, la tendance baissière s’est amplifiée : Samsung, SK Hynix, et Kioxia ont tous reculé. Les investisseurs misaient sur l’avenir radieux du thème intelligence artificielle, tout revers pourrait entraîner un réajustement des positions sur les actions ; le marché est véritablement passé à la « deuxième phase » — la croyance en l’AI n’est pas perdue, mais on commence à exiger que l’AI prouve qu’elle mérite un prix aussi élevé.

Deuxièmement, la fin du mois de juin approche, moment de clôture semestrielle et de rééquilibrage d’actifs pour les institutions de gestion de patrimoine. Au cours des six derniers mois, presque tous les fonds ont surpondéré l’AI et les sept géants technologiques américains. Avec une stagnation des valeurs technologiques et des doutes sur le cycle de rendement de l’AI, les gestionnaires de fonds sont fortement incités à « prendre des profits et sécuriser les gains du premier semestre » avant fin juin, à placer l’argent dans des actifs plus sûrs (comme le dollar), ce qui rend le rapport semestriel plus attrayant. Cela amplifie l’effet domino de la baisse du marché malgré l’absence de mauvaises nouvelles majeures.

La pression de vente liée à la clôture de trimestre apparaîtra en deuxième partie de nuit (après 2 heures du matin, heure GMT+8). Si l’ouverture du marché américain provoque une baisse panique, cela pourrait déclencher la défense d’options ; pour se protéger, les market makers vendraient alors « frénétiquement des actifs au comptant » sur le marché, créant un effet domino de rétroaction négative. À l’inverse, si la défense tient, une forte reprise des positions vendeuses pourrait survenir en fin de séance.

Troisièmement, la bonne nouvelle, c’est que les attentes de hausse des taux d’intérêt de la Fed ont diminué. Avant la réunion de politique de décembre, la hausse prévue est d’environ 34 points de base, contre environ 36 points de base à la clôture de mercredi. Reste à voir si le marché va déplacer son attention de « l’inflation » vers le « ralentissement de la croissance économique », auquel cas l’ambiance deviendra davantage défensive.

Ce soir (le dernier vendredi de juin) est le point le plus important du premier semestre, on peut le décrire en huit mots : tensions sous-jacentes, épée et poignard. « Les fonds de rachat » et « la pression de vente liée à la clôture du semestre » vont s’affronter.