Analyse historique comparative : les trois vagues principales d'inflation aux États-Unis dans les années 1970

美伊 ce week-end, ont recommencé à s'attaquer mutuellement. Après des périodes de diagnostics et d'arrêts et reprises, beaucoup ne croient plus que la guerre avec l'Iran se terminera rapidement et que les prix du pétrole continueront de diminuer rapidement. Cela conduit également à une attente que l'inflation ne descendra pas dans un court laps de temps. Les comparaisons historiques offrent une excellente référence, penchons-nous sur une perspective pessimiste concernant l'inflation. Le régime américain de l’inflation du passé présentait un caractère ondulatoire, incluant l’époque de la Grande Dépression, la période de la Seconde Guerre mondiale, ainsi que la période dite de “Grande Inflation” de 1965 à 1982. Surtout après les années 70, la vague d’inflation n’a pas été unique, mais plusieurs cycles de hausse sont apparus, en trois vagues successives. Cela rappelle le concept de “vague principale de hausse” sur les marchés boursiers. À l'heure actuelle, l’économie américaine semble très dynamique. Cependant, dans une économie supposée forte, le gouvernement fédéral est obligé de générer un déficit budgétaire exceptionnellement important, ce qui devient un problème majeur d’inflation. Selon cette analyse, la forte augmentation du taux d’inflation entre 2020 et 2022 marque la première vague du régime d’inflation longue durée. Aujourd’hui, avec les guerres d’Ukraine et d’Iran qui n’ont toujours pas abouti à des conclusions claires, alors que le gouvernement américain continue de promouvoir des politiques budgétaires et monétaires énergiques, on considère que cela ne marque que le début de la deuxième vague d’inflation (voir le premier graphique). Les vagues d’inflation successives des années 70-80 ont suscité des doutes prolongés chez les investisseurs sur la capacité à maîtriser l’inflation. Ce n’est que vingt ans après la période inflationniste, pendant le régime anti-inflation de 1981 à 2000, que la confiance dans la victoire de l’Amérique contre l’inflation s’est installée. Cette fois-ci, combien d’années faudra-t-il pour croire au règlement du problème de l’inflation ? Un autre sujet lié concerne le marché. Si l’inflation persiste, et si l’on se réfère à l’époque de forte inflation des années 70, le ratio cours-bénéfice du marché boursier tendra globalement à diminuer, ce qui aura des effets négatifs sur les performances nominales et réelles des actions. Cependant, le marché des métaux précieux a largement surperformé le marché. Voir le deuxième graphique. Sources des graphiques et des données : Barron's, Bloomberg, Kevin Smith