Une inflation supérieure à 4 % pousse Trump à "lâcher du lest" ? La Maison Blanche retarde la pression pour une baisse des taux, offrant à Walsh un "espace de décision libre"

Vendredi (26 juin), alors que le taux d’inflation des États-Unis atteint 4,1 %, l’administration Trump affiche une évolution subtile dans son attitude envers la Fed. Bien que le président Trump continue d’appeler publiquement à une baisse des taux, plusieurs hauts responsables économiques de la Maison-Blanche ne réclament plus une baisse immédiate, soutenant désormais une politique de "statut quo". D’après les analyses, le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, bénéficie d’une rare "période de calme politique", lui permettant de maintenir sa position « hawkish » contre l’inflation malgré la montée des prix et la situation incertaine au Moyen-Orient.

La position de la Maison-Blanche sur les baisses de taux évolue subtilement

Trump a récemment déclaré à plusieurs reprises qu’il souhaitait que la Fed abaisse les taux d’intérêt pour stimuler l’économie américaine.

Cependant, contrairement à ses précédentes exhortations répétées, le noyau de l’équipe économique de la Maison-Blanche a clairement réajusté sa position.

Un responsable de la Maison-Blanche, qui a souhaité rester anonyme, affirme qu’il ne s’agit pas d’un changement fondamental de la politique économique du gouvernement, mais que Trump a une confiance totale en Warsh et est donc prêt à lui accorder une plus grande autonomie politique.

Ce responsable dit : "Le président a confiance en Warsh, il le laissera prendre des décisions qu'il n'aurait pas confiées à Powell auparavant."

Il ajoute que, depuis l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran et l’arrivée de Warsh à la tête de la Fed, Trump s’est montré plus prudent concernant les taux, n’insistant plus de façon simpliste sur la nécessité de les baisser.

Inflation à 4,1 % : la Fed reste sur sa position

Les données publiées ce jour-là par le Département du commerce montrent que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de mai aux États-Unis a progressé de 4,1 % sur un an, largement au-dessus de l’objectif de 2 % fixé à long terme par la Fed. Hors alimentation et énergie, l’indice PCE de base a augmenté de 3,4 % sur un an, restant élevé.

Warsh a déclaré lors de sa première réunion de politique monétaire la semaine dernière que le maintien de la stabilité des prix était la mission la plus importante de la Fed.

La réunion a finalement décidé de maintenir les taux inchangés, tout en abandonnant les directives qui favorisaient depuis longtemps une baisse des taux, envoyant un signal de politique plus « hawkish ».

Le dernier "dot plot" concernant les taux d'intérêt de la Fed montre qu’environ la moitié des responsables s’attendent toujours à une possible hausse cette année. Selon l’outil FedWatch de CME, vendredi, les marchés estimaient à environ 79 % la probabilité d’une hausse des taux d’ici la fin de l’année, abandonnant presque totalement l’anticipation d’une baisse.

Des hauts responsables de la Maison-Blanche soutiennent "l’observation"

Plusieurs hauts responsables économiques de la Maison-Blanche ont récemment affiché leur soutien au maintien des taux.

Le conseiller commercial de la Maison-Blanche, Peter Navarro, a indiqué dans une récente tribune que les dernières données sur l’inflation justifient la décision de la Fed de ne pas modifier les taux.

Bien que Navarro ait précédemment plaidé pour une baisse des taux, il affirme désormais qu’il n’est pas sage de discuter d’un nouveau relèvement et que la décision de la Fed de maintenir les taux est raisonnable.

Scott Bessent, secrétaire au Trésor américain, a également déclaré cette semaine que Warsh préserverait l’indépendance nécessaire pour définir la politique monétaire en accord avec ses propres jugements.

Dans une interview accordée à CNBCinterview, Bessent n’a pas soutenu explicitement la baisse des taux, mais estime qu’il faut continuer à observer la trajectoire de l’inflation après la fin du conflit américano-iranien.

Cette prise de position est interprétée par certains acteurs du marché comme une acceptation implicite d’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire par la Fed.

Par ailleurs, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, pense également que le choix de Warsh de maintenir les taux lors de sa première réunion était raisonnable.

Trump maintient sa demande de baisse des taux

Bien que le ton général de la Maison-Blanche s’adoucisse, Trump lui-même ne renonce pas à promouvoir une baisse des taux. Mercredi, il a déclaré publiquement à la Maison-Blanche : "Nous avons besoin de taux d’intérêt bas, les taux bas peuvent résoudre beaucoup de problèmes."

Cependant, les analystes estiment que, étant donné que l’inflation reste nettement au-dessus du niveau cible, la probabilité que Trump exerce une pression politique plus forte sur la Fed dans un avenir proche diminue.

La situation au Moyen-Orient reste le plus grand facteur d’incertitude

Récemment, la reprise du trafic maritime dans le détroit d’Hormuz a entraîné une baisse des prix du pétrole à l’échelle internationale ; le prix de l’essence aux États-Unis a diminué d’environ 0,58 dollar par rapport au mois précédent, ce qui offre un certain soutien pour un refroidissement de l’inflation à l’avenir.

Cependant, la situation au Moyen-Orient demeure très incertaine. Jeudi, les forces iraniennes ont attaqué un cargo près du détroit d’Hormuz, ravivant l’inquiétude du marché quant à la sécurité de l’approvisionnement énergétique mondial.

Les analystes estiment que si les prix de l’énergie repartent à la hausse, l’inflation américaine pourrait à nouveau être sous pression, mettant encore à l’épreuve la capacité de Warsh à équilibrer stabilité des prix et pression politique.

Kush Desai, porte-parole de la Maison-Blanche, a affirmé que Trump et les responsables gouvernementaux ont toujours confiance en Warsh, et ils croient que des mesures telles que l’expansion de l’offre et la baisse des coûts énergétiques aideront à apaiser l’inflation et à créer les conditions nécessaires pour une future baisse des taux.