Le Dow Jones atteint un nouveau record, les actions des fabricants de puces font leur retour, Sandisk s'envole de 857 % en six mois, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie double
Dans la nuit du 1er juillet, heure de l’Est asiatique, le dernier jour de trading du premier semestre 2026 sur les marchés américains a offert une performance particulièrement "incandescente" : le Dow Jones a augmenté de 0,26% à 52 319,20 points, établissant à nouveau un record historique de clôture ; le S&P 500 a grimpé de 0,79% à 7 499,36 points ; le Nasdaq a bondi de 1,52% à 26 213,72 points.
Encore plus notable sont les résultats trimestriels et semestriels : le S&P 500 et le Nasdaq ont respectivement gagné 14,87% et 21,41% au deuxième trimestre, signant leur meilleure performance trimestrielle depuis le deuxième trimestre 2020 ; au premier semestre, le Dow Jones a augmenté de 8,85%, le S&P 500 de 9,55%, et le Nasdaq de 12,79%.
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 3,92% en une seule journée, avec une augmentation cumulée de 87,75% au deuxième trimestre et une hausse impressionnante de 101,14% au premier semestre, soit un doublement ; le VanEck Semiconductor ETF (SMH) a gagné 82,13% au premier semestre. Sandisk, leader dans le stockage, a augmenté de 10,89% en une seule journée ; selon les données de Wind, sa hausse cumulée au premier semestre atteint 857,84%. Bernstein a relevé dans la nuit l’objectif de cours de Sandisk de 1 700 dollars à 3 000 dollars, illustrant au mieux le phénomène actuel des semi-conducteurs liés à l’IA.
Les puces survolent le marché, le prix du pétrole assombri
Parmi les 30 composants de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie, 28 sont en hausse : KLA a progressé de 8,38%, AMD de 7,68%, Intel de 6,01%, l’ADR d’ASML de 5,65% atteignant un nouveau sommet, l’ADR de TSMC de 4,86%, Texas Instruments et Applied Materials de plus de 4%, Arm de plus de 3%. La filière communication optique explose en parallèle : Maxlinear bondit de 18,03%, Credo Technology de 10,69%, Marvell Technology de 7,25%.
Les valeurs technologiques majeures sont en majorité orientées à la hausse : Apple monte de 2,70%, Nvidia de 2,63%, Tesla de 2,13%, Microsoft de 1,21%, Google de 0,58%, Meta de 0,12%, tandis qu’Amazon recule légèrement de 0,75%. SpaceX progresse de 4,06%. Les actions chinoises cotées aux États-Unis renforcent modérément : l’indice China Golden Dragon du Nasdaq monte de 0,63%, Hesai Technology bondit de 15,61% en une journée, Xpeng Motors de 3,48%, ADR de Tencent Holdings et Meituan ADR d’environ 3%.
En contraste, le segment matières premières se "refroidit". Les contrats à terme sur le pétrole WTI de juillet ont clôturé en baisse de 1,77% à 69,50 dollars/baril, accumulant une baisse de plus de 18% sur le seul mois de juin, et environ 15% au deuxième trimestre ; les contrats à terme Brent d’août ont reculé de 0,31% à 72,92 dollars/baril, une baisse cumulée de 19,13% au deuxième trimestre, leur pire performance trimestrielle depuis la pandémie de Covid. Les contrats à terme sur l’or COMEX ont baissé de 0,42% à 4 021,8 dollars l’once, tandis que l’argent a augmenté de 0,70% à 59,045 dollars l’once.
Pourquoi les puces relancent-elles leur ascension à ce point ?
Cette explosion des actions de semi-conducteurs ne sort pas de nulle part. L’analyste chez Barclays banque, Anshul Gupta, propose un angle financier intéressant : "Les investisseurs se détournent des data centers d’intelligence artificielle à grande échelle pour se concentrer sur les acteurs qui permettent l’IA, déplaçant leur enthousiasme vers les semi-conducteurs, ce qui stimule la hausse spectaculaire du secteur." Autrement dit, les spéculations sur l’IA se déplacent du "qui construit les data centers, qui achète les cartes" vers "qui fabrique les cartes, qui fournit l’équipement, qui offre le stockage" – une logique d’habilitation technologique qui explique la rotation sectorielle : la domination des semi-conducteurs, et l’envolée de la communication optique et du stockage.
Derrière le "mythe des 857%" de Sandisk, on trouve une profonde reconstruction du modèle commercial dans le secteur du stockage. Mark Newman, analyste chez Bernstein, relève le prix cible de Sandisk de 1 700 à 3 000 dollars, bien au-dessus des attentes moyennes des analystes (1 845,64 dollars). La raison principale n’est pas une hypothèse de hausse des prix à court terme, mais une restructuration du secteur via des "accords d’approvisionnement à long terme (LTA)" — selon lui, les nouveaux contrats LTA de Sandisk incluent un prix plancher d’environ 0,29 dollar par Go, nettement supérieur à celui de Micron, leur concurrent ; les nouveaux accords adoptent une tarification fixe ou par intervalle, avec paiement anticipé pour verrouiller la clientèle, et des contrats sur une durée plus longue. Cela signifie que même si le secteur entre dans un cycle baissier, Sandisk bénéficie d’une protection supérieure contre la baisse des revenus, la volatilité du bénéfice est comprimée, et le système d’évaluation doit être révisé. C’est précisément ce qui permet à Bernstein de relever audacieusement le prix cible à 3 000 dollars.
La logique de la chute des prix du pétrole est également claire. Warren Patterson, responsable de la stratégie des matières premières chez ING, souligne que le mouvement récent des prix traduit le fait que le marché traite le cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l’Iran comme un accord permanent, "autour de 70 dollars/baril, la prime de risque géopolitique prise en compte sur le marché pétrolier est quasiment nulle". Ajoutez à cela la révélation du président iranien du Parlement, Kalibaf – "depuis la levée du blocus par les États-Unis, l’Iran exporte plus de 40 millions de barils de pétrole, vendus avec une prime de 20%" – la pression d’offre est encore relâchée.
Quelques variables à surveiller pour la suite
Après la clôture du premier semestre, plusieurs indicateurs vont affecter le rythme du mois de juillet et du second semestre :
Premièrement, l’évolution géopolitique. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré le 30 juin que l’Iran n’a pas prévu de pourparlers à aucun niveau avec les États-Unis dans un avenir proche, mais le 1er juillet pourrait discuter avec le Qatar de la mise en œuvre du mémorandum d’entente (y compris les clauses du dégel des actifs iraniens). Trump avait auparavant annoncé "les discussions auront lieu demain à Doha", alors que les positions diffèrent ; reste à savoir si la situation de "prime zéro" sur les prix du pétrole sera corrigée en fonction des résultats de ces discussions à Doha.
Deuxièmement, la durabilité de la dépense en capital liée à l’IA. La réévaluation des actions de semi-conducteurs repose sur la logique des "acteurs de l’IA", mais le marché reste inquiet quant au cycle d’investissement dans l’IA – c’est aussi pourquoi les institutions insistent sur "le bénéfice prime sur le narratif".
Troisièmement, la diffusion du style pour le second semestre. Si les taux d’intérêt ne baissent pas rapidement, la dynamique portée par les semi-conducteurs et les "sept géants tech" risque d’entrer en phase de consolidation ; les capitaux pourraient s’orienter vers les secteurs industriels ou financiers, davantage cycliques et sous-évalués, comme le souligne Tim Holland.
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