De 75 dollars à 57 dollars, quel signal cette correction de l'argent a-t-elle véritablement envoyé ?

　　

　　Mercredi 1er juillet,

se négocie actuellement autour de 57,5 dollars l’once, avec une baisse journalière d’environ 1,9%, marquant un recul significatif par rapport au sommet de début juin ; le graphique en données quotidiennes montre également que le prix reste proche de la bande inférieure de Bollinger, le MACD évolue encore en zone négative, et l’orientation des prix à court terme n’a pas quitté sa structure fragile. Parallèlement, le rendement des obligations américaines à 10 ans se situe autour de 4,47%,

　　La fixation du prix de l’argent bascule vers une phase sensible à la croissance

　　Le principal dilemme actuel de l’argent n’est plus seulement une lutte entre inflation et taux d’intérêt, mais plutôt « Peut-on concilier des coûts de financement élevés avec la résilience du secteur manufacturier ? » C’est également la raison fondamentale de la divergence possible entre l’argent et l’or. L’or porte davantage des attributs de réserve, de crédit et de couverture, tandis que l’argent est activement impliqué dans les secteurs industriels tels que l’électronique, l’énergie, le photovoltaïque, l’automobile et les data centers, ce qui rend ses prix plus sensibles aux anticipations de croissance économique.

　　L’indice PMI manufacturier américain de mai a été de 54,0%, enregistrant une expansion pour le cinquième mois consécutif ; l’indice des nouvelles commandes a atteint 56,8%, celui de la production 54,3% et l’indice des prix reste à un niveau élevé de 82,1%. Autrement dit, le secteur manufacturier n’est pas en déclin total, mais se trouve dans une combinaison complexe de « demande persistante, coûts élevés, emploi faible ». Pour l’argent, cette combinaison offre à la fois un soutien à la demande industrielle et accentue la pression d’évaluation dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

　　Les rendements sont toujours le plafond du rebond du prix de l’argent

　　La caractéristique industrielle de l’argent ne le met pas à l’abri de la fixation par les taux d’intérêt. En juin, la Fed a maintenu la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 3,50% et 3,75%, en insistant sur le fait que l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2% et que l’activité économique continue de croître à un rythme soutenu. Un tel positionnement politique signifie que le marché aura du mal à relancer rapidement des opérations de détente monétaire, et les attributs financiers de l’argent continuent d’être influencés par les taux réels et l’

.

　　Actuellement, le rendement des obligations américaines à 10 ans se situe autour de 4,47%, et celui à 2 ans reste supérieur à 4%, la courbe des taux continue de peser sur les métaux précieux.

se maintient au-dessus de 101, ce qui réduit l’appétit des capitaux non-libellés en dollars à poursuivre l’argent. Le prix de l’argent est passé de plus de 75 dollars début juin à environ 57 dollars, essentiellement sous l’effet combiné de la surévaluation précédente, du dégagement des positions longues et du réajustement des taux. Un prix bas à court terme n’équivaut pas nécessairement à une libération complète des pressions ; l’essentiel réside dans la capacité des données manufacturières à démontrer que la demande industrielle peut compenser le resserrement des conditions financières.

　　Le point clé des données ISM n’est pas leur force mais leur détérioration éventuelle

　　Le marché surveille ce soir les données ISM américaines du secteur manufacturier, non pas parce qu’un chiffre mensuel pourrait déterminer la trajectoire de l’argent, mais parce qu’il pourra influencer le repositionnement par les traders de l’attribut industriel de l’argent. Si les données ne font que refluer modérément de 54,0 vers la prévision du marché, cela signifie simplement un ralentissement de la dynamique d’expansion plutôt qu’une rupture de la demande. Pour l’argent, un ralentissement et une fin de l’expansion sont deux scénarios d’évaluation totalement différents.

　　Ce qui importe le plus, c’est la structure de ces sous-indices. Si les nouvelles commandes restent en expansion, cela signifie que les dépenses d’investissement des entreprises et le réapprovisionnement en aval ont encore une base ; si l’indice de production reste supérieur à 50, cela montre que l’utilisation industrielle ne marque pas de ralentissement net ; si l’indice des prix reste élevé, cela limitera l’espace d’ajustement des politiques, maintenant une pression sur le prix de l’argent via les taux. L’argent n’est pas actuellement un simple pari sur la croissance ni uniquement sur une baisse des taux, mais il cherche un nouveau point d’équilibre entre « résilience de la demande industrielle » et « pression des taux élevés ».

　　La demande structurelle persiste, mais la logique photovoltaïque a été redéfinie

　　À moyen et long terme, l’argent ne peut se détacher du récit industriel. Les institutions sectorielles prévoient qu’en 2026, la demande totale mondiale d’argent restera pratiquement stable, la demande industrielle pourrait baisser de 2%, autour de 650 millions d’onces, principalement sous l’effet du remplacement et de la réduction argentique dans le solaire ; néanmoins, les data centers, la technologie liée à l’IA, l’automobile et d’autres applications électriques continueront à soutenir certaines composantes industrielles.

　　Cela signifie que la logique structurelle de l’argent ne disparaît pas, mais qu’elle évolue d’un soutien principalement photovoltaïque vers un appui multidimensionnel des scénarios industriels. Sur le plan des transactions, il faut distinguer « expansion d’utilisation à long terme » et « pression sur les prix à court terme ». Si les coûts de financement restent élevés, le récit industriel à long terme n’est pas prêt à se traduire immédiatement en tendance des prix ; mais si le secteur manufacturier poursuit une expansion modérée, l’argent par rapport à l’or pourrait conserver une meilleure flexibilité cyclique.

Responsable de la rédaction : Zhu Hanan