State Street Global Advisors : Les vents contraires tactiques pourraient être compensés par des soutiens structurels, le prix de l’or pourrait atteindre 5 500 dollars au premier trimestre 2027
- State Street Global Advisors indique dans son dernier Rapport mensuel de surveillance de l’or que, malgré des facteurs temporaires de pression tels que des rendements élevés, la force du dollar et la menace de hausses de taux par la Fed, des soutiens structurels comme la demande des banques centrales asiatiques et la diversification face à la forte corrélation actions-obligations pourraient porter le prix de l’or à 5 500 dollars l’once d’ici mars 2027.
- Sur le plan tactique, l’or fait face à un important coût d’opportunité et à la pression du dollar en juin. L’or au comptant a chuté de 11,7 % sur le mois, testant à plusieurs reprises le support à 4 000 dollars ; l’argent a reculé de 22,2 %, et les matières premières de 9,2 %. Les ETF or cotés aux États-Unis ont enregistré près de 5,3 milliards de dollars de rachats sur le mois, alors que les flux étaient restés relativement équilibrés en avril et mai. Les anticipations du marché sont passées de 2 à 3 baisses de taux prévues en février à environ 1,5 hausse actuellement.
- Côté fondamentaux structurels, la dette mondiale atteindra 353 trillions de dollars au premier semestre 2026, la part de la dette publique approchant un sommet historique. Les politiques fiscales expansionnistes et les chocs inflationnistes continueront de soutenir la demande de couverture monétaire pour l’or. La corrélation actions-obligations demeure supérieure à la norme historique, augmentant l’importance de l’or comme outil de diversification de portefeuille. L’allocation de l’or dans les actifs sous gestion des fonds et ETF mondiaux reste inférieure à 1 %, un niveau nettement en deçà de la fourchette stratégique de 3 à 10 %.
- Du côté de la demande physique, la demande d’or de la part des investisseurs de détail chinois et des banques centrales des marchés émergents reste forte. Depuis l’escalade du conflit iranien, les importations chinoises de détail ont bondi et la prime locale a augmenté, témoignant de conditions domestiques tendues entre l’offre et la demande. State Street estime qu’un virage restrictif de la Fed ne changera pas la logique structurelle de l’or à moyen et long terme.
- State Street avance trois scénarios : dans le scénario de base (70 % de probabilité), le prix de l’or se situera entre 4 750 et 5 500 dollars au cours des 6 à 9 prochains mois ; si les vents contraires tactiques persistent (25 % de probabilité), l’or pourrait évoluer entre 4 000 et 4 750 dollars ; dans le scénario optimiste (5 % de probabilité), l’or s’envolerait à 5 500-6 250 dollars. Un fort support se situe entre 3 750 et 4 000 dollars, tandis que le dépassement des 5 500 à 6 250 dollars a une probabilité peu élevée hors changement de l’environnement macroéconomique.
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