Stratège : Pas de panique si le prix de l'or oscille autour de 4 000 dollars, les fluctuations à court terme n'affectent pas les fondements d'une hausse durable

Résumé du site d'information Huizhou le 14 juillet—— Robert Minter, directeur de la stratégie chez Abrdn, estime que la fluctuation de l'or autour des 4000 dollars n'est qu'un ajustement temporaire dû à la liquidation des positions spéculatives, et que la demande à long terme, telle que les achats d'or à prix bas par les banques centrales, reste intacte. Le marché a surinterprété la rhétorique « hawkish » du président de la Fed, Kevin Warsh, alors que la probabilité d'une forte hausse des taux reste faible. L'expansion continue de la dette mondiale renforce la valeur de l'or en tant qu'actif de réserve neutre sans dette souveraine, et cette correction actuelle ne remet pas en cause la logique d’un marché haussier à long terme pour l’or.

Actuellement, l'or au comptant oscille constamment autour de 4000 dollars l'once. Robert Minter, directeur de la stratégie chez Abrdn, soutient que les investisseurs ne devraient pas trop se concentrer sur les fluctuations de prix à court terme, mais plutôt sur le rôle stratégique croissant de l’or dans le système financier global. Selon lui, ce repli du prix de l’or n’est que l’élimination des positions spéculatives excessives ; les achats continus des banques centrales constituent un solide support de fond. Il réfute également la tendance du marché à surinterpréter la rhétorique hawkish du président de la Fed, Kevin Warsh, soulignant que l’expansion de la dette mondiale et la diversification des réserves sont les véritables moteurs de la valeur de l’or à long terme, et que l’ajustement à court terme ne saurait ébranler le fondement d’un marché haussier durable pour l’or.

Cette correction du prix de l'or est d'origine technique, les fondamentaux du marché restent intacts

Minter affirme que le recul du prix de l’or ces derniers mois s’explique exclusivement par des facteurs de trading technique, les fondamentaux de l’offre et de la demande de l’or n’ayant pas été détériorés. Le resserrement du trading à effet de levier sur les métaux précieux dans les principaux pays asiatiques, la liquidation concentrée des positions spéculatives acheteuses, et les sorties de capitaux des investisseurs particuliers ont exercé une pression commune sur le prix de l’or, provoquant une volatilité à court terme.

Selon lui, la sortie massive des positions spéculatives optimise finalement la structure du marché et ouvre une fenêtre d’investissement à prix réduit. Les banques centrales des grandes économies asiatiques ont profité de cette correction pour augmenter leurs réserves d’or de 15 tonnes, confirmant ainsi la demande stable et à long terme des institutions officielles pour des achats à prix bas ; de nombreux professionnels considèrent également les 4000 dollars comme un point d’augmentation de leur allocation, sans percevoir l’ajustement comme un signal d’alerte. Aujourd’hui, la position stratégique de l’or dans la structure des actifs mondiaux s’est considérablement renforcée par rapport à il y a quelques années, et les achats soutenus des banques centrales constituent une force de soutien à long terme.

Le marché se trompe sur la posture de la Fed : la fermeté de Warsh vise uniquement à asseoir la crédibilité

Concernant l’interprétation généralisée par le marché de la rhétorique restrictive du président de la Fed, Kevin Warsh, Minter offre une perspective différente. Il affirme que les propos hawkish de Warsh visent simplement à établir rapidement la crédibilité de la lutte contre l’inflation et qu’il n’est pas à la base un fanatique des politiques strictes.

Warsh est en train de restructurer en profondeur le cadre d’analyse de la politique de la Fed, en abandonnant progressivement les indicateurs traditionnels, du fait du ralentissement de la croissance démographique, des transformations dans la structure de la main-d’œuvre et du bouleversement de la logique inflationniste par l’intelligence artificielle ; les anciens modèles économiques ne sont plus adaptés à l’environnement actuel du marché. Malgré les signaux de fermeté diffusés par les responsables, les institutions, les conseillers financiers et les fonds ETF sur l’or ne croient pas à une forte hausse des taux, ce qui révèle une inadéquation manifeste dans la surtransaction du marché autour des anticipations hawkish.

Les risques liés à la dette mondiale s’intensifient, l’or devient le seul actif de réserve neutre sans dette

Minter estime que, comparé aux chiffres de l’inflation à court terme ou au calendrier des hausses de taux, l’évolution de la dette souveraine mondiale et du système monétaire est le véritable pivot du prix de l’or. À ce jour, aucune économie majeure n’a mis en œuvre une réelle politique de réduction de la dette ; la dette continue d’augmenter, les risques de dépréciation monétaire s’installent durablement, alors que l’or est le seul actif monétaire particulier qui n’est lié à aucune dette souveraine.

Avec l’accélération de la diversification des réserves par les banques centrales, , les banques centrales continuent d’augmenter la part de l’or dans leurs réserves, avec une demande d’allocation à long terme solide.

Résumé

En résumé, la fluctuation autour des 4000 dollars n’est qu’un ajustement temporaire lié à la liquidation des capitaux spéculatifs, tandis que les trois logiques principales à long terme — achats continus par les banques centrales, expansion mondiale de la dette, diversification des réserves — restent intactes. Il est inutile de surestimer la rhétorique hawkish de la Fed : la divergence durable du système monétaire mondial est le véritable soutien de l’or. Au-delà de la volatilité à court terme, la logique structurelle d’un marché haussier pour l’or demeure inchangée, et cette correction actuelle offre plutôt une opportunité pour un positionnement à moyen et long terme.


Graphique journalier de l’or au comptant, source : EasyForex

Fuseau horaire Est-Asie le 14 juillet à 11:05, l’or au comptant s’élève à 4013,85 dollars l’once.