« Rendez-moi mon argent durement gagné » : Les investisseurs individuels coréens subissent de lourdes pertes après le krach de SK hynix et Samsung, suite à des positions à effet de levier
Les investisseurs particuliers sud-coréens avaient auparavant massivement utilisé l'effet de levier pour parier sur les valeurs phares nationales de l'intelligence artificielle. Aujourd'hui, le retournement brutal du marché leur a causé de lourdes pertes, mettant en lumière les risques majeurs cachés derrière la vague de spéculation qui a contribué à faire de la Bourse sud-coréenne l'une des plus dynamiques au monde.
Selon l'application financière Zhihui Finance, les investisseurs particuliers sud-coréens, qui avaient auparavant massivement misé sur les principaux titres nationaux de l'IA avec des leviers importants, font face à des pertes considérables suite à une inversion brusque du marché. Cela met en lumière le risque latent derrière la frénésie spéculative qui a alimenté l'une des bourses les plus dynamiques au monde. Les plus touchés sont ceux qui détiennent des ETF à effet de levier sur une seule action comme Samsung Electronics et SK Hynix. Ces produits, qui avaient connu une hausse fulgurante grâce à la bull market des semi-conducteurs propulsée par l'IA, sont désormais en chute libre.
Selon les données du groupe financier KB, depuis l’introduction des ETF à effet de levier sur une seule action en Corée le 27 mai, les investisseurs particuliers sud-coréens ont acheté pour un montant net de 14 000 milliards de wons (soit environ 9,4 milliards de dollars américains), alors que les investisseurs étrangers n’ont acheté que pour environ 2 000 milliards de wons au cours de la même période.
À ce jour, cette opération semble peu favorable aux particuliers. Selon les données de Refinitiv, le KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF (un produit visant à traquer le double de la hausse quotidienne de SK Hynix) a reculé d’environ 70 % par rapport au record historique de juin, et perdu près de 50 % par rapport à son prix d’introduction.
Les forums de trading en ligne sud-coréens sont remplis de plaintes, surtout depuis le plus fort recul quotidien jamais enregistré par SK Hynix la semaine dernière. Un investisseur a écrit : « J’aimerais retourner à ma vie d’avant le boursicotage, rendez-moi mon argent. » Un autre ajoute : « Tu veux vraiment ma perte. »
Ces pertes soulignent comment la culture d’investissement des particuliers sud-coréens amplifie la volatilité des valeurs technologiques nationales, même si les analystes estiment que les perspectives à long terme du secteur des mémoires restent inchangées.
La charge des pertes portée presque entièrement par les particuliers
Jung In Yun, fondateur de Fibonacci Asset Management, affirme : « Les investisseurs qui supportent ces pertes sont, de façon écrasante, des particuliers locaux en Corée du Sud. »
La part des ETF à effet de levier dans les fonds thématiques sud-coréens grimpe rapidement. D’après Oxford Economics, à la fin juin, les 25 plus grands ETF à effet de levier représentaient près de 30 % de l’ensemble des ETF thématiques sud-coréens, contre seulement 15 % début 2026.
Ce cabinet de conseil a abaissé sa note sur la bourse sud-coréenne à « neutre » fin juin, avertissant que l’accumulation de positions à effet de levier est significative, et que les courtiers pourraient devenir de moins en moins disposés à offrir du crédit aux particuliers.
Jung In Yun souligne que ces acheteurs ne sont pas de simples novices attirés par la tendance en ligne ; beaucoup sont des investisseurs dans la quarantaine ou la cinquantaine, habitués à l’utilisation de l’effet de levier et la concentration sur les valeurs technologiques.
La Banque de Corée avait averti dans un rapport publié le mois dernier que, boostés par le financement via prêt de titres, la prise de levier sur actions par les particuliers atteint des niveaux record, principalement concentrée sur les semi-conducteurs.
Bien que la banque centrale estime que cette accumulation ne constitue pas une menace systémique pour le système financier, elle met en garde que le levier pourrait accentuer la volatilité lors des corrections de marché, en particulier lorsque la « peur de manquer » pousse les investisseurs à emprunter pour suivre la hausse.
Intervention des régulateurs
Les autorités de régulation sont également passées à l’action. Jeudi dernier (16 juillet), la Corée du Sud a annoncé des règles plus strictes pour les ETF à effet de levier sur une seule action, afin de freiner la spéculation des particuliers suite à la forte volatilité sur Samsung Electronics et SK Hynix. Les nouveaux règlements exigent désormais un dépôt de garantie de 30 millions de wons en espèces pour trader ce type de produits, contre seulement 3 millions de wons auparavant.
Peter Kim, responsable de la stratégie d’investissement mondial du groupe financier KB, a indiqué par email que ces pertes mettent en lumière le fait que les ETF à effet de levier sur une seule action sont utilisés comme instruments de spéculation, et non comme véhicules d’investissement à long terme. « Pour l’instant, il n’y a pas de signes de sortie massive des particuliers pour redresser le marché, mais si la pression à la vente sur les ETF se poursuit, et si la tendance baissière et la volatilité perdurent, cela pourrait provoquer une longue stagnation du marché. »
Cependant, certains acteurs expérimentés du marché estiment que le processus de réduction du levier est loin d’être terminé.
Thomas Hayes, président et membre dirigeant de Great Hill Capital, déclare que les titres de semi-conducteurs à mémoire sont devenus l’un des trades les plus encombrés, par les institutions comme les particuliers. « Les semi-conducteurs et les mémoires sont aujourd’hui les trades les plus encombrés, tant pour les institutionnels que pour les particuliers dans le monde — et c’est la fin de cet engouement. »
Hayes ajoute qu’en dehors de Meta, une ou deux autres grandes entreprises technologiques devraient abaisser leur engagement en dépenses d’investissement dans leurs prévisions du deuxième trimestre. « Dans les prochains mois, vous verrez un afflux de capitaux quittant les secteurs des semi-conducteurs et de la mémoire aussi rapidement qu’ils étaient arrivés. »
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