L'impasse du yen : la désinflation combinée à la faiblesse des salaires rend la Banque du Japon insuffisamment confiante pour relever ses taux

智通财经2026/07/29 13:26

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Le responsable de la stratégie sur les taux d’intérêt et le marché des changes pour l’Asie chez JPMorgan Private Bank, citant le consensus du marché, a indiqué qu’il est très probable que la Banque du Japon maintienne ses taux directeurs inchangés à l’issue de sa réunion de politique monétaire de deux jours qui se termine ce vendredi.
La Banque du Japon avait relevé son taux directeur à 1 % en juin, mais le marché n’anticipe qu’une seule hausse de taux supplémentaire d’ici la fin de l’année, ce qui reflète des attentes très modérées des investisseurs quant à un resserrement monétaire plus poussé.
Le ralentissement de l’inflation et la faiblesse de la croissance des salaires constituent les principales raisons pour lesquelles le marché anticipe un maintien d’une politique accommodante ; bien que le prix de l’énergie puisse être source de chocs, les importantes subventions publiques ont efficacement atténué les chiffres de l’inflation au deuxième trimestre.
La croissance réelle des salaires oscille toujours autour de zéro, ce qui indique qu’il n’y a pas d’amélioration substantielle du pouvoir d’achat des ménages, empêchant ainsi la consommation de devenir un moteur interne d’une hausse durable des prix.
Dans l’évaluation du rythme des futures hausses de taux, la Banque du Japon sera confrontée à un dilemme : un resserrement trop précoce risquerait de compromettre une reprise économique fragile, tandis qu’un statu quo prolongé pourrait accentuer les pressions à la baisse sur le yen. La communication de vendredi sera donc une fenêtre clé pour le marché afin d’anticiper la trajectoire de la politique monétaire d’ici la fin de l’année.

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