Euro : la résilience du PMI atténue les craintes de stagflation – BNY

Geoff Yu de BNY souligne que les indices PMI de la zone euro ont surpris à la hausse, avec le composite atteignant un sommet de huit mois et les services repassant en phase d’expansion, ce qui atténue les craintes immédiates de stagflation. Il précise que cela ne constitue pas un signal clair en faveur d’un nouveau resserrement de la BCE, car une hausse supplémentaire des taux pourrait transformer une reprise encore précaire en un ralentissement économique causé par la politique monétaire pour l’euro et les actifs régionaux.

Des PMI plus forts mais une BCE prudente

« La croissance défie le pessimisme : les derniers PMI européens ont globalement surpris à la hausse, repoussant les craintes immédiates de stagflation. Cette résilience est bienvenue, mais elle ne donne pas carte blanche à la BCE pour relever à nouveau ses taux. Une nouvelle hausse risquerait de transformer une reprise naissante en un ralentissement provoqué par la politique monétaire. »

« Le PMI composite de la zone euro s’est établi à 52,0 points en juillet, contre 50,0 en juin, atteignant ainsi un plus haut de huit mois et marquant un retour à une croissance modérée du secteur privé au début du troisième trimestre. Le PMI des services est également repassé en territoire d’expansion à 51,7 contre 49,4, mettant fin à trois mois de tendance baissière. »

« La production et les nouvelles commandes ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis novembre dernier, avec des améliorations constatées en Allemagne, en Italie et en Espagne, tandis que la France restait en contraction. L’enquête a mis en évidence une modération des pressions inflationnistes, les coûts des intrants et les prix de vente ayant davantage ralenti. »

« Le PMI des services en Allemagne pour le mois de juillet était de 49,8 points, contre 48,6 en juin, indiquant que l’activité n’a reculé que très légèrement et s’est rapprochée de la stabilisation. L’enquête a révélé la première légère hausse des nouvelles affaires en cinq mois, alors que la demande à l’exportation continuait de diminuer, mais à un rythme plus modéré. »