Won sud-coréen : le renforcement se poursuit face au dollar américain sur des rumeurs d'intervention – Commerzbank

Les économistes de Commerzbank soulignent l'appréciation continue du won coréen (KRW) face au dollar. L'USD/KRW a reculé de 0,1 % à 1 430, prolongeant les baisses observées plus tôt dans la semaine. Ils attribuent la vigueur du KRW à une intervention coordonnée sur le marché des changes rapportée par le ministère de l'Économie et des Finances avec le Japon, ainsi qu'à une vente soutenue de dollars par les exportateurs, y compris d'importantes ventes à terme en juin.

L’intervention et les exportateurs soutiennent un won plus fort

« L’indice des prix à la consommation de juillet a surpris à la baisse, reculant à 2,8 % en rythme annuel (consensus Bloomberg : 3,0 %) contre 3,2 % en juin, enregistrant ainsi le rythme le plus lent depuis trois mois. Ce ralentissement s’explique principalement par des prix de l’énergie moins élevés. Toutefois, l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, a augmenté à 2,6 % (consensus Bloomberg : 2,5 %) contre 2,5 % en juin, ce qui suggère que les pressions inflationnistes sous-jacentes continuent de s’étendre au-delà des facteurs liés à l’offre. »

« Pour les mois à venir, l’inflation devrait s’accélérer nettement en août en raison d’un effet de base faible, lié au programme exceptionnel de réduction des télécommunications de l’an dernier. Par la suite, l’inflation devrait progressivement s’atténuer à mesure que les mesures de soutien gouvernementales disparaissent. Néanmoins, une inflation sous-jacente persistante, une demande intérieure résiliente et le maintien des effets de retombée du boom des semi-conducteurs sur les salaires et les services devraient maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque de Corée (BoK). »

« Concernant la politique monétaire, nous prévoyons que la BoK procédera à une hausse supplémentaire de 25 points de base cette année, portant le taux directeur à 3,0 %, conformément à sa dernière projection médiane. Le procès-verbal de la réunion du MPC de juillet a renforcé le biais restrictif de la BoK. Les membres ont souligné que la reprise menée par le secteur des semi-conducteurs touche de plus en plus de secteurs et ont averti qu’une progression des revenus des ménages, des investissements des entreprises et de la demande intérieure pourrait entraîner une inflation plus persistante. »

« Sur le marché des changes, l’USD/KRW a reculé de 0,1 % à 1 430 hier, prolongeant ses pertes après un repli de 0,5 % lundi et une chute de 1,3 % la semaine dernière. La force du KRW a été soutenue par des informations indiquant que le ministère de l’Économie et des Finances serait intervenu sur le marché des devises jeudi dernier en coordination avec le Japon. Les ventes de dollars par les exportateurs ont également soutenu le KRW, les entreprises nationales ayant vendu pour un montant net de 9,3 milliards USD de contrats à terme en juin. »

« Les décideurs ont également exprimé leur préoccupation face à la hausse de l’endettement des ménages, à la progression des prix des appartements à Séoul et aux déséquilibres sur les marchés financiers, suggérant que la stabilité financière restera un facteur clé lors des prochaines décisions de politique monétaire. »