Bernstein loue les résultats du deuxième trimestre de Circle, contrant les préoccupations baissières avec les avantages d'Arc et du partenariat

Circle vient de publier ses résultats du deuxième trimestre 2026, et l’analyse de Bernstein est en gros : les pessimistes regardent le mauvais tableau Excel.

Le cabinet de recherche de Wall Street maintient sa recommandation Outperform sur CRCL, soutenant que les partenariats de Circle, ses approbations réglementaires et le lancement imminent d’Arc vont générer des flux de revenus qui ne sont tout simplement pas pris en compte dans les estimations actuelles du consensus.

Les chiffres derrière l’optimisme

Circle a annoncé un chiffre d’affaires total et des revenus de réserve de 701 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2026, soit une hausse de 7 % sur un an.

La circulation d’USDC est montée à 73,3 milliards de dollars, en hausse de 19 % sur un an. La vraie surprise réside dans les données de transaction : le volume onchain a bondi à 14,8 trillions de dollars, soit une hausse de 151 % sur un an.

L’écart entre la croissance de la circulation (19 %) et celle du volume de transactions (151 %) indique que la vélocité augmente fortement, ce qui signifie que chaque dollar d’USDC en circulation change de mains beaucoup plus fréquemment qu’il y a un an.

Arc change les calculs

Le lancement du mainnet public d’Arc est prévu pour le 16 septembre 2026, et le groupe initial de validateurs comprend BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard et Visa.

Bernstein vise un prix de CRCL entre 140 et 230 dollars.

Le fossé réglementaire se creuse

Circle a obtenu une charte nationale de banque fiduciaire approuvée par l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Cela place Circle dans une catégorie réglementaire fondamentalement différente de la plupart de ses concurrents stablecoins, lui donnant un accès direct aux infrastructures du système bancaire américain sans dépendre de partenaires bancaires.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

La hausse de 151 % du volume des transactions onchain est le point de données le plus sous-estimé dans le communiqué de résultats.

La croissance de 19 % de la circulation d’USDC est inférieure à l’expansion globale du marché des stablecoins, ce qui suggère que les concurrents, en particulier Tether, continuent de progresser en termes absolus.

Les investisseurs qui suivent ce secteur devraient surveiller trois éléments au cours du prochain trimestre : l’évolution de la circulation d’USDC par rapport aux concurrents, l’exécution du lancement du mainnet Arc en septembre, et si Circle commence à publier les revenus liés aux transactions comme une ligne distincte.