Baht thaïlandais : risques d'approvisionnement et sensibilités au marché des changes – UOB

Les économistes de UOB soulignent que les perspectives d'inflation en Thaïlande sont influencées par des facteurs d'offre et des variables externes telles que le pétrole et l’USD/THB. Le Ministère du Commerce (MoC) maintient sa prévision d’inflation globale pour 2026 entre 1,5 % et 2,5 %, en partant du principe que le brut de Dubaï sera à 80–90 USD et l’USD/THB à 32,0–33,0, tandis que UOB identifie El Niño, les prix des carburants et les coûts alimentaires comme principaux facteurs de hausse potentielle de l’indice CPI à court terme.

Facteurs externes et risques liés aux devises

"Dans sa publication officielle, le MoC a conservé sa prévision d’inflation globale pour 2026 entre 1,5 % et 2,5 %, avec un point médian à 2,0 %. Le cheminement présenté montre une inflation moyenne de -0,54 % au 1er trimestre 2026 et +2,70 % au 2e trimestre 2026, avant de redescendre à une prévision de +2,09 % au 3e trimestre et +2,33 % au 4e trimestre."

"La prévision suppose une croissance du PIB de 1,5 %–2,5 %, un prix moyen du brut de Dubaï entre 80–90 USD/bbl, et un taux moyen USD/THB de 32,0–33,0. Les principales sensibilités comprennent une possible augmentation de 3 %–5 % des prix des plats uniques, un tarif d’électricité à 3,93 THB/unité, un diesel à 35–40 THB/litre, et le risque d’un événement El Niño plus fort dont les effets complets ne se sont pas encore manifestés."

"Pour le mois d’août, les principaux risques à la hausse sont les prix de détail des carburants qui restent au-dessus des niveaux de l’année dernière, des ajustements plus larges des prix des aliments préparés et des ingrédients, des tarifs de bus plus élevés, et les prix des légumes frais dans un contexte de faible base et de possible renforcement d’El Niño. Les principaux facteurs compensatoires sont des tarifs d’électricité légèrement inférieurs et une abondance de fruits frais."

"Cela est cohérent avec l’évaluation de la BoT selon laquelle les effets de second tour demeurent limités. Le seuil critique pour une réévaluation n’est donc pas une nouvelle publication volatile de l’inflation globale, mais un élargissement soutenu vers la fixation des salaires, les prix des services sur le marché, les anticipations d’inflation, le transfert via les changes et une création de crédit plus forte."

"Nous continuerons de surveiller les prix de l’énergie, les évolutions géopolitiques, le baht, les salaires, les attentes en matière d’inflation et les conditions de crédit, et nous réviserons nos prévisions si les dynamiques sous-jacentes changent."