Won sud-coréen : le cas d'un renversement de flux se renforce – Societe Generale

Kiyong Seong, stratège chez Societe Generale, adopte une approche tactiquement positive sur USD/KRW, estimant que le renforcement récent du Won a été motivé par des facteurs de flux de fin de cycle plutôt que par des fondamentaux. Seong recommande de prendre des positions longues sur USD/KRW avec un objectif de 1 470 au cours des prochains mois, mettant en avant l'atténuation des flux ADR et des couvertures de change des chantiers navals, ainsi que le potentiel retour des investisseurs particuliers sud-coréens vers les actions américaines comme principaux moteurs.

Le renforcement du Won attribué aux flux

"USD/KRW a été exceptionnellement volatil et a affiché des relations atypiques avec les moteurs traditionnels du marché ces derniers trimestres, reflétant l’influence dominante de la dynamique des flux plutôt que des fondamentaux macroéconomiques."

"Pour l’instant, les facteurs liés aux flux qui ont fait baisser USD/KRW (c’est-à-dire les flux ADR de SK Hynix, les couvertures de change des chantiers navals) restent prédominants."

"Cependant, nous pensons que ces forces peuvent entrer dans une phase avancée, augmentant ainsi le risque d’un retournement."

"Selon nous, ces dynamiques inhabituelles devraient persister pour l’instant."

"Nous adoptons une position tactiquement positive sur USD/KRW et recommandons de prendre des positions longues, avec un objectif de 1 470 dans les prochains mois."