Euro : les emplois américains pourraient limiter les gains face au dollar américain - Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank note que la réduction des attentes concernant un resserrement de la Réserve fédérale (Fed) a aidé l'EUR/USD à progresser, mais il s'interroge sur la légitimité de ce mouvement. Il souligne que l'absence d'indications prospectives de Kevin Warsh n’exclut pas une hausse des taux et qu’un marché du travail américain plus robuste pourrait réorienter les anticipations vers une politique monétaire plus stricte. Commerzbank a abaissé de deux cents sa prévision EUR/USD sur l’ensemble de son horizon, car les risques de hausse du Dollar sont perçus à la hausse.

Les risques sur le dollar se réajustent face à l’incertitude autour de la Fed

“Depuis la réunion de la Fed la semaine dernière, les attentes de hausse des taux ont été intégrées à la baisse. Au lieu d'un resserrement d'environ 44 points de base d'ici la fin de l'année, on s'attend désormais à ‘seulement’ 33 points de base. C'est probablement la principale raison pour laquelle l'EUR-USD a récemment de nouveau progressé.”

“Le point clé est le suivant : l’absence d’indications prospectives ne signifie pas qu’il n’y aura pas de changement de taux. Cela veut simplement dire qu’en cas de changement, il ne sera pas annoncé à l’avance. Cela reporte donc l’attention sur la décision elle-même et accorde une plus grande importance aux données.”

“Les chiffres du marché du travail publiés aujourd’hui pourraient donner une première indication de l’orientation future de la politique monétaire. Nos économistes anticipent la création de 100 000 nouveaux emplois, soit une progression supérieure à la prévision consensuelle actuelle de Bloomberg (+80 000). Cependant, la réaction du USD dépendra non seulement du chiffre global, mais aussi de l’ampleur des révisions des données des mois précédents et du taux de chômage.”

“Si les chiffres du jour s’avèrent plus positifs qu’attendu, cela suggérerait fortement des hausses potentielles des taux d’intérêt. Même si nous continuons de penser que la Fed n’a pas l’intention de franchir ce cap, le marché ne sera probablement pas dissuadé de continuer à parier sur une hausse des taux. C’est l’une des principales raisons pour lesquelles nous avons abaissé notre prévision EUR/USD de deux cents sur l’ensemble de notre horizon de prévision cette semaine.”

“Cela s'explique par le fait que, même si nous n'avons pas ajusté notre prévision concernant la Fed, le risque d'une hausse des taux d'intérêt a clairement augmenté ces dernières semaines.”