Franc suisse : la faiblesse de la monnaie de financement se prolonge – OCBC
Sim Moh Siong et Christopher Wong d’OCBC soulignent que le franc suisse (CHF) reste sous pression alors que la demande pour le financement des opérations de carry trade s’accroît et que la récente intervention sur le yen japonais (JPY) renforce le rôle du CHF comme monnaie de financement privilégiée. Avec une inflation modérée, des taux directeurs probablement maintenus à zéro et la Swiss National Bank (SNB) semblant à l’aise avec une devise plus faible, ils s’attendent à ce que la faiblesse du CHF persiste au moins jusqu’à la fin de l’année et potentiellement jusqu’à fin 2027.
Pression sur le CHF en raison de la politique de taux zéro
« Le CHF reste sous pression alors que la demande pour le financement des opérations de carry trade s’intensifie et que la SNB semble tolérer une monnaie plus faible. Avec une inflation modérée et des taux directeurs vraisemblablement ancrés à zéro, la faiblesse du CHF pourrait persister jusqu’à la fin de l’année. »
« Les pressions liées au financement des carry trades continuent de peser sur le CHF, tandis que l’intervention récente sur le JPY a peut-être renforcé davantage le rôle du CHF comme devise de financement privilégiée sur le marché. Par conséquent, le CHF est la monnaie du G10 qui affiche la plus mauvaise performance face au USD depuis le début du troisième trimestre 2026. »
« La tendance baissière a reçu un soutien supplémentaire suite à un reportage suggérant que la SNB s’attend à maintenir les taux directeurs à zéro jusqu’à fin 2027. Même si un tel reportage reste inhabituel, il s’aligne globalement sur les dernières indications montrant que la SNB semble tolérer une devise CHF plus faible à l’heure actuelle. »
« Sur le plan domestique, l’inflation demeure modérée et inférieure au point médian de la fourchette de stabilité des prix de 0 à 2 % de la SNB. Dans ce contexte, les taux d’intérêt devraient rester à zéro au moins jusqu’à la fin de l’année, renforçant la tendance à la faiblesse du CHF. »
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