Dollar américain : le marché du travail reste solide selon Danske Bank

L'équipe de recherche de Danske prévoit que les Nonfarm Payrolls (NFP) des États-Unis augmenteront de 70 000 en juillet, avec un taux de chômage stable à 4,2 % et une hausse des salaires horaires moyens de 0,3 % m/m. Ils soulignent que les indicateurs avancés continuent d’indiquer des conditions solides sur le marché du travail, tandis que les gains de productivité limitent les coûts unitaires de main-d'œuvre, ce qui suggère que le marché du travail n’est pas un facteur majeur d’inflation pour la Fed.

NFP attendus modérés, chômage stable

« La publication de données la plus importante sera le rapport sur l’emploi américain de juillet. Nous prévoyons des nonfarm payrolls à +70 000, un taux de chômage inchangé à 4,2 % et des salaires horaires moyens à +0,3 % m/m s.a. »

« La plupart des données avancées continuent d’indiquer des conditions solides sur le marché de l'emploi, bien qu’une faible croissance de l’offre de main-d'œuvre pèse également sur les perspectives de croissance de l’emploi. Le taux de chômage reste la principale préoccupation de la Fed. »

« Aux États-Unis, le rapport Challenger de juillet a fait état de 33 429 licenciements annoncés, le niveau le plus bas depuis juillet 2024. La part des licenciements liés à l’IA continue d’augmenter et représente désormais jusqu’à 33 % du total des licenciements. Les demandes initiales et continues d’allocations chômage sont restées peu modifiées à des niveaux bas, les secondes s’établissant à 1,801 million pour la semaine se terminant le 25 juillet. »

« La croissance de la productivité est passée à 1,4 % q/q AR au deuxième trimestre contre 0,3 % au premier trimestre, limitant la croissance des coûts unitaires de main-d'œuvre à 1,3 % q/q AR contre 1,8 %. La Fed sera satisfaite de constater que le marché du travail n’a pas été une source significative de pression inflationniste. Pour le moment, la croissance de la productivité reste conforme aux niveaux historiques, suggérant qu’il n’y a pas encore d’accélération claire liée à l’IA. »

« L’attention s’est également portée sur la communication de la Fed, le FT rapportant que le président Warsh restera fidèle à sa politique d’absence de guidance. Des personnes proches de sa réflexion ont indiqué que Warsh serait prêt à augmenter les taux d’intérêt lors de la réunion de septembre si les prochaines données sur l’inflation restent élevées et que les marchés anticipent des coûts d’emprunt plus élevés. Warsh devrait expliquer le cadre intellectuel de sa stratégie de communication à Jackson Hole le 22 août. »