Dollar américain : des chiffres solides sur l'emploi pourraient n'offrir qu'un soutien limité – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) prévoit que le rapport sur l’emploi non-agricole de juillet aux États-Unis (US) reflétera une demande de main-d’œuvre toujours robuste, avec un consensus autour de 80 000 créations d’emplois et un taux de chômage stable à 4,2 %. Un rapport plus fort avancerait les attentes de relèvement des taux de la Fed, mais ne devrait pas modifier le resserrement d’environ 50 points de base déjà anticipé pour l’année à venir, ce qui implique que tout renforcement du Dollar américain (USD) devrait être modeste et de courte durée.

Les chiffres de l’emploi orienteront la réaction du Dollar

« USD et les rendements des bons du Trésor prendront aujourd’hui leur direction du rapport NFP (Non-Farm Payrolls) de juillet (13h30 Londres, 8h30 New York). Le consensus attend une hausse de +80 000 pour les NFP, contre +57 000 en juin. Le « whisper number » de Bloomberg s’établit à un niveau similaire, soit +78 000. »

« Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,2 % pour le deuxième mois consécutif, soit un point en dessous de la projection du FOMC pour 2026 (4,3 %). »

« Un résultat NFP supérieur aux attentes renforcerait la résilience de la demande de main-d’œuvre américaine et avancerait les anticipations de relèvement de taux par la Fed. Mais cela ne devrait guère modifier le resserrement d’environ 50 points de base déjà anticipé pour l’an prochain. La croissance des salaires américains est conforme à l’objectif d’inflation à 2 % de la Fed, et la politique de la Fed est déjà restrictive, en supposant un taux neutre de 3,00 %. »

« Cela suggère qu’un éventuel renforcement du USD à la suite d’un chiffre solide de l’emploi serait probablement modéré et de courte durée. À l’inverse, un chiffre NFP inférieur aux attentes réduirait les anticipations de hausse de taux de la Fed et pèserait sur le USD. »