Dollar américain : La faiblesse des chiffres de l’emploi complique la trajectoire de la Fed – ING

James Knightley, économiste international en chef chez ING, souligne que le rapport sur l'emploi américain de juillet, plus faible que prévu, a éloigné les anticipations de hausse des taux de la Federal Reserve en septembre, entraînant un affaiblissement du Dollar et une baisse des rendements à deux ans. Il met en avant que les prochaines données — un nouveau rapport sur l’emploi, deux publications du CPI et le Symposium de Jackson Hole — seront cruciales pour la décision de la Fed, mais ING anticipe toujours une pause prolongée.

Les marchés réduisent les chances d’une hausse de la Fed

« Le rapport sur l’emploi américain de juillet s’est révélé étonnamment faible, avec une baisse de 23 000 emplois et 103 000 révisions à la baisse des données des deux mois précédents, portant la moyenne sur trois mois à 20 000. Le taux de chômage est descendu à 4,1 % contre 4,2 %, mais pas pour de bonnes raisons : cela s’explique surtout par une nouvelle baisse du taux de participation — des personnes au chômage quittant complètement la population active. La croissance des salaires horaires moyens a ralenti à seulement 3,2 % sur un an, contre 3,5 % auparavant. »

« La réaction a été importante, avec une baisse de 8 points de base des rendements à deux ans et un affaiblissement du dollar, tandis que les contrats à terme sur les Fed funds n’intègrent désormais que 10 points de base d’une possible hausse de 25 points de base le 16 septembre. Les résultats d’aujourd’hui confirment notre perspective d’une pause prolongée de la part de la Federal Reserve ; mais il faut noter qu’avant la réunion FOMC de septembre, nous aurons un nouveau rapport sur l’emploi, deux chiffres d’inflation et le Symposium de Jackson Hole de la Federal Reserve. »

« En ce qui concerne l’emploi, nous suggérons prudemment qu’un rebond est possible en août, mais la décision de la Fed dépendra plus probablement de ce qu’il se passe du côté de l’inflation. Nous nous attendons à ce que le CPI de juillet, publié la semaine prochaine, montre une hausse des prix de 0,1 % sur le mois et une hausse des prix de base de 0,2 %. »

« Sachant que nous nous attendons à des news encourageantes concernant la désinflation, nous prévoyons en conséquence que la Fed restera sur la touche jusqu'en 2027. »

« En supposant qu’un accord soit trouvé pour rouvrir le détroit d’Hormuz, cela pourrait favoriser une baisse des prix de l’essence et maintenir la tendance désinflationniste jusqu’à la fin de l’année et au-delà. »