Pourquoi un économiste de renom affirme que la lutte de la Fed contre l’inflation ne peut pas être gagnée uniquement par des hausses de taux

Le chef économiste de Wells Fargo, Tom Porcelli, s'oppose aux paris du marché sur une hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed), déclarant qu'il s'attend à ce que la banque centrale maintienne ses taux jusqu'en 2026. Son point de vue contraste avec le tournant restrictif de Wall Street, où plusieurs grandes banques prévoient désormais des taux plus élevés. Les traders ont également fortement relevé leurs attentes concernant les hausses de taux depuis le début de l'été.

Un économiste de Wall Street s'écarte du marché face à la hausse attendue des taux de la Fed

La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % toute l'année. Pourtant, la tarification d'une politique plus stricte a augmenté. Sur Polymarket, la probabilité d'une hausse en 2026 avoisine 55 %. Elle avait culminé à près de 78 % fin juillet avant de baisser ce mois-ci.Les données CME FedWatch racontent une histoire similaire. Un maintien domine la réunion du 16 septembre avec 55,6 %. Cependant, la probabilité d'une hausse monte à 59,2 % pour octobre et à 77,1 % en décembre.Probabilité de hausse de taux de la Fed en septembre. Source : CME FedWatchWall Street est également devenue plus restrictive. Bank of America (BofA) prévoit trois hausses totalisant 75 points de base. De plus, Pacific Investment Management Company (PIMCO) a averti que des baisses pourraient s'avérer contre-productives. Jeffrey Schmid de la Kansas City Fed a également plaidé en faveur de taux plus élevés. Trois responsables ont exprimé leur désaccord lors de la réunion de juillet, soutenant une hausse.

L'argument du choc d'offre

Porcelli conteste la nécessité d'une intervention. Dans une interview accordée à CNBC, il a déclaré que l'inflation actuelle provient des tarifs douaniers et de l'énergie, deux chocs d'offre que la Fed ne peut pas résoudre. Augmenter les taux nuirait à la croissance sans freiner ces prix, a-t-il expliqué.Selon lui, relever les taux n'est pas sans coût. Il a souligné l'atténuation des données sous-jacentes. L'inflation de l'indice des prix à la consommation (CPI) « core » s'établit autour de 2,5 %, et environ 2,2 % en rythme annualisé sur trois mois. Ce rythme se rapproche de l'objectif de 2 % de la Fed.Porcelli a également noté que le CPI core et la base des dépenses de consommation personnelles (PCE) « core » ont divergé. Selon lui, cette divergence entre le CPI et le PCE s'explique par la différence de pondérations.La décision du Federal Open Market Committee (FOMC) du 16 septembre s'annonce désormais comme le prochain grand test. Elle montrera si la prévision à contre-courant de Porcelli ou l'orientation restrictive du marché s'avère correcte.