Dollar américain : des données sur l’emploi plus faibles soutiennent une tendance à la baisse – BNY

Geoff Yu et David Tam de BNY notent que la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis a fait baisser les anticipations de taux réels et prolongé la baisse du Dollar, créant un environnement plus favorable pour les actifs à risque et la duration. Ils soulignent que les prochaines publications de l'indice des prix à la consommation (CPI) et de l'indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis seront déterminantes pour la fixation des taux de la Federal Reserve (Fed), une inflation plus modérée renforçant les attentes actuelles d'assouplissement, tandis que des chiffres plus élevés feraient rapidement grimper les rendements à court terme.

Les données sur l'inflation américaine déterminent la trajectoire du Dollar

"Le signal plus faible du marché du travail américain a fait baisser les anticipations de taux réels, prolongé la baisse du Dollar et rouvert une fenêtre pour la duration et les actifs à risque."

"Le rapport décevant sur les créations d'emplois non agricoles de vendredi dernier aux États-Unis – à -23 000 contre 80 000 attendus – ainsi que les révisions à la baisse ont considérablement réduit les anticipations d'une hausse des taux de la Fed en septembre, laissant au marché moins de 50 % de chances d'un relèvement."

"Parmi les statistiques de la semaine, le CPI de mercredi est la plus importante pour les marchés de taux, car il indiquera si l'élan désinflationniste lié à l'apaisement des tensions avec l'Iran en juin est durable ou si les pressions sur les prix vont s'accentuer."

"Un ensemble d'inflation modéré renforcerait l'assouplissement post-NFP dans la fixation des prix de la Fed et soutiendrait la duration ; une surprise à la hausse pourrait rapidement réintroduire une pression sur les rendements à court terme."

"L'environnement est devenu plus favorable, mais pas plus indulgent."