Goldman Sachs : la pression à la dépréciation du yen risque de réapparaître avec le temps

« Le Japon va bientôt célébrer l’Obon, la participation des acteurs de marché pourrait donc être limitée et le calendrier des événements intérieurs reste relativement allégé », a écrit le stratège Yujiro Goto de Nomura Securities dans une note d’analyse. « L’attention restera centrée sur la position d’intervention des autorités japonaises et américaines, les investisseurs suivront de près les déclarations des responsables. » Ce revirement met en évidence les limites des interventions dans la modification de la tendance générale, alors que les facteurs fondamentaux à l’origine de la dépréciation du yen restent globalement inchangés. Bien que Tokyo et Washington aient prévenu qu’ils étaient prêts à agir de nouveau si nécessaire, le large écart de taux avec les États-Unis, les préoccupations concernant les perspectives budgétaires du Japon ainsi que les incertitudes géopolitiques continuent de peser sur le yen. « Nous pensons que la réaction relativement modérée du marché à cette intervention reflète les causes fondamentales de la faiblesse de la devise », estiment Kamakshya Trivedi et d’autres stratèges de Goldman Sachs dans un rapport. « À moins d’un changement global de la conjoncture ou d’une surprise de politique économique, les pressions à la dépréciation réapparaîtront au fil du temps. »