Goldman Sachs exhorte les investisseurs à ne pas quitter le marché ! Trois raisons principales soutiennent une perspective optimiste : des taux d'intérêt qui ne montent pas, une baisse des prix du pétrole et l'IA qui stimule la résilience économique.
Selon les informations de Zhihui Finance, Ashok Varadhan, co-responsable des activités mondiales de banque et de marchés chez Goldman Sachs, a adressé un message simple aux investisseurs inquiets de la hausse des taux d'intérêt, du prix élevé du pétrole et de la résilience de l'économie : continuer à investir. Varadhan s'est dit constructif à propos du marché pour trois raisons principales : il s'attend à ce que la Fed n'augmente plus les taux cette année ; il prévoit qu'en fin d'année 2026, le prix du pétrole chutera nettement sous les 70 dollars le baril ; enfin, il pense que l'économie, grâce à sa résilience, bénéficiera de plus en plus des gains de productivité liés à l'intelligence artificielle (AI). La semaine dernière, Varadhan a déclaré dans un podcast : « Mon conseil est de continuer à investir. »
La valorisation du marché reflétait jusqu'ici le risque que la Fed resserre à nouveau sa politique monétaire alors que les pressions inflationnistes persistent. Après la publication vendredi dernier d'un rapport sur l'emploi décevant, les traders ont ajusté leurs paris sur le calendrier des prochaines hausses de taux de la Fed. Selon l’indicateur des prix des contrats à terme FedWatch du CME Group, la probabilité d’une hausse des taux en septembre par la Fed est tombée à environ 50 % lundi, et à 63 % pour une hausse en octobre.
Cependant, la vision de Varadhan sur les taux diffère de la valorisation actuelle du marché. Il a déclaré : « Je pense que nous ne verrons pas de hausse des taux au second semestre de cette année. Je pense que les taux resteront inchangés. »
Varadhan explique que certains facteurs ayant précédemment contribué à l'inflation commencent à s’atténuer, notamment l'effet des droits de douane. Il note également que si les tensions géopolitiques autour du détroit d'Hormuz s'apaisent, la pression sur les prix pourrait encore diminuer.
Varadhan estime également que l'intelligence artificielle deviendra à terme une force majeure contre l'inflation. Il précise que si la construction d’infrastructures massives nécessaires au développement de l’intelligence artificielle peut, à court terme, provoquer des tensions sur les ressources et accentuer l’inflation, les gains de productivité qui s’ensuivent auront, une fois la capacité atteinte, l'effet inverse.
Le prix du pétrole constitue également une source d’optimisme pour Varadhan. Il prévoit qu’au fil de l’année, les prix du brut reculeront nettement, offrant ainsi une source potentielle supplémentaire d’allègement des pressions inflationnistes. Varadhan déclare : « Je pense que les prix de l'énergie vont redescendre. Je prévois que le pétrole reviendra sous les 70 dollars le baril, et pourrait même baisser davantage plus tard cette année. »
Il convient de noter que, face aux doutes croissants du marché concernant la capacité des États-Unis et de l’Iran à parvenir à un accord pour augmenter le trafic maritime par le détroit d’Hormuz, les contrats à terme WTI ont repassé lundi la barre des 80 dollars le baril.
Le troisième pilier sur lequel se fonde la vision de Varadhan est la résilience économique. Il souligne que, malgré une série de chocs externes, la croissance nominale sous-jacente de l’économie reste remarquablement stable. Si certains des facteurs de pression s'amenuisent, l’économie pourrait continuer à s’étendre tout en profitant des gains de productivité générés par l’intelligence artificielle.
Cette résilience économique incite également Varadhan à rester optimiste quant au marché du crédit. Il indique que l'émission massive d’obligations devrait pousser les investisseurs à exiger une prime de risque plus élevée, mais que la bonne performance de l’économie a permis d’éviter un élargissement marqué des spreads de crédit. Varadhan affirme : « Si vous considérez que les chocs externes sont en train de s’atténuer, tout en maintenant une économie résiliente », alors les anticipations du marché concernant le taux d’incident réel de défaut peuvent encore rester « assez faibles ».
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