Le modèle commercial de l'IA est-il menacé ? Selon une enquête, deux mois après son lancement, le modèle le plus cher d'Athropic, Fable 5, ne représente que 11 % des dépenses totales des entreprises.
Deux mois après le lancement de son modèle phare Fable 5, la part des dépenses d'entreprise chez Anthropic n’atteint que 11 %, la croissance étant quasiment à l’arrêt – même leur propre version low-cost Opus 5 a désormais pris le dessus. Ce désintérêt pour un produit « cher mais peu acheté » remet en question la logique du secteur fondée sur le « modèle le plus performant comme moteur de revenus », et sème un doute profond sur le modèle commercial d’Anthropic au moment où l’entreprise vise une introduction en bourse à 2 000 milliards de dollars.
Le modèle d’IA le plus puissant et le plus coûteux d’Anthropic, Fable 5, fait face à un accueil tiède de la part des clients entreprises, une tendance qui remet en question la logique commerciale traditionnelle des laboratoires d’IA de pointe reposant sur le « modèle le plus performant comme moteur des revenus ».
Selon le Financial Times britannique, dimanche, d’après le suivi des dépenses de 70 000 entreprises par l’institution de paiement Ramp, Fable 5, lancé début juin de cette année et disponible depuis plus de deux mois, ne représente qu’environ 11 % des dépenses totales de l’ensemble des produits d’Anthropic, une croissance largement stagnante. Cela rompt l’habitude des utilisateurs professionnels de toujours préférer le modèle le plus avancé. Analystes et investisseurs chez Anthropic estiment que ce changement provient principalement du prix élevé de Fable 5, ainsi que du fait que les modèles plus anciens répondent déjà à la majorité des besoins professionnels.
La demande atone pour Fable 5 soulève des questions sur la viabilité du modèle économique d’Anthropic : les laboratoires d’IA de pointe consacrent depuis longtemps des milliards de dollars à la recherche et au développement afin d’entraîner des modèles plus grands et plus complexes. Si les clients entreprises continuent de se tourner vers des alternatives moins onéreuses, ce paradigme serait fondamentalement remis en cause.
Cette dynamique intervient alors qu’Anthropic se prépare à ce qui est perçu comme la plus grande IPO de l’histoire. Les investisseurs s’attendent à une valorisation de l’entreprise à 2 000 milliards de dollars, avec un lancement en bourse pouvant intervenir dès le mois prochain. Les revenus de juillet d’Anthropic n’ont pas atteint les attentes les plus optimistes — certains investisseurs prévoyaient un chiffre d’affaires annualisé de plus de 80 milliards de dollars, alors que la société a indiqué à ses actionnaires la semaine dernière un chiffre d’affaires annualisé de 65 milliards de dollars en juillet, en hausse par rapport aux 47 milliards de mai.
Les entreprises privilégient les modèles à bas prix, le prestige des modèles de pointe diminue
Les données de Ramp montrent que Opus 5, un modèle interne d’Anthropic — moins cher, de taille plus modeste mais toujours performant — a dépassé Fable 5 en termes de dépenses d’entreprises depuis sa sortie fin juillet. Parallèlement, le tarif de GPT 5.6 d’OpenAI est bien inférieur à celui de Fable 5, sa maison mère ayant vu ses revenus annuels bondir de 35 % sur ce trimestre pour dépasser 40 milliards de dollars ; la sortie de GPT 5.6 a inversé la tendance négative d’OpenAI observée depuis le début de l’année.
L’émergence de modèles open source bon marché offre également davantage de choix alternatifs aux clients entreprises, réduisant encore le pouvoir de négociation des laboratoires américains d’IA de référence. Ara Kharazian, économiste en chef chez Ramp, note que les régulations sur la conservation des données imposées par l’administration Trump ont également freiné la diffusion de Fable 5.
Début juin, pour des raisons de sécurité nationale, l’administration Trump a obligé Anthropic à retirer temporairement ce modèle, ralentissant nettement la croissance des revenus d’Anthropic pour le mois. Ce n’est que le 1er juillet que le gouvernement a autorisé Fable 5 à revenir en ligne, levant ainsi les restrictions. Selon les analystes et les investisseurs, depuis la réhabilitation de Fable, les inquiétudes concernant de futures limitations se sont estompées et l’incertitude politique pèse désormais moins lourd que les facteurs de prix et de performance dans le choix des modèles par les clients.
Dans ce contexte, Miles Clements, associé chez Accel, qui a financé Anthropic à hauteur de près d’un milliard de dollars, déclare : « La plupart des gens n’ont pas besoin de fonctionner au niveau de pointe » et l’ère où les clients professionnels choisissaient systématiquement le modèle le plus avancé « n’est pas soutenable à long terme ».
Une croissance rapide masque les risques, l’avenir de l’IPO reste incertain
Malgré cette pression, la croissance globale d’Anthropic reste vigoureuse. Depuis le début de l’année, le chiffre d’affaires de l’entreprise a été multiplié par près de sept, enregistrant son premier bénéfice opérationnel ajusté au deuxième trimestre, et a indiqué aux investisseurs qu’un nouveau trimestre bénéficiaire était probable. Selon des sources bien informées, Anthropic a également annoncé que le nombre de clients dépensant 100 000 dollars ou plus par an atteignait 6 000 entreprises.
Néanmoins, les problèmes structurels mis en lumière par la faible demande pour Fable 5 soulèvent des incertitudes quant à la viabilité économique du modèle d’Anthropic. Les laboratoires d’IA de pointe ont longtemps investi des milliards de dollars dans l’entraînement de modèles de plus en plus importants et complexes. Si les clients entreprises continuent de privilégier les alternatives bon marché, toute cette logique sera profondément fragilisée.
Kharazian admet qu’il est « quasiment impossible de prédire la trajectoire d’Anthropic dans les mois à venir ». « Si l’on extrapole la tendance passée, on s’attendrait à voir Anthropic dominer le marché. Mais avec la performance remarquable du dernier modèle d’OpenAI et la déception suscitée par Fable, c’est l’inverse qui se produit. »
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