La hausse des taux d'intérêt n'est qu'à mi-chemin : ce soir, la Banque d'Angleterre, vendredi, la banque centrale du Japon, décideront de la prochaine étape pour les actions américaines !

2026/09/17 06:41

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I. Après la hausse des taux de la Fed, les actions américaines n'ont parcouru que la moitié du chemin

Lors de la conférence de presse suivant la hausse des taux, le président de la Fed, Walsh, a souligné que l’inflation restait élevée. Actuellement, les marchés actions américains sont pris dans la fenêtre « la hausse des taux a été actée, mais le coût du capital mondial n’est pas encore totalement intégré ».

La hausse des taux d'intérêt n'est qu'à mi-chemin : ce soir, la Banque d'Angleterre, vendredi, la banque centrale du Japon, décideront de la prochaine étape pour les actions américaines ! image 0

Dans la nuit du 17 septembre, heure de Pékin, la Fed a relevé ses taux de 25 points de base pour la première fois en trois ans, plaçant le taux entre 3,75% et 4,00%. Les propos de Walsh après la réunion se voulaient fermes : l’inflation reste élevée, l’économie solide, et il n’exclut pas une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année.

L'indice Dow Jones a chuté de 1,21 %, le S&P 500 de 0,45 % et le Nasdaq est resté globalement stable. Le rendement à 10 ans des bons du Trésor américain oscille toujours autour de 5 %. Le prix du pétrole, après être passé au-dessus de 108 dollars, est redescendu, mais la prime de risque liée au Moyen-Orient subsiste. Ce qui n’est pas encore totalement intégré dans les prix, c’est la décision de la Banque d’Angleterre ce soir et celle de la Banque du Japon vendredi.

La BCE avait déjà relevé ses taux la semaine dernière ; si le Royaume-Uni et le Japon suivent également cette voie restrictive, le coût du capital mondial sera encore plus élevé et les secteurs boursiers américains les plus sensibles au taux seront les premiers touchés.

II. Les choix du Royaume-Uni et du Japon, plus importants que la hausse des taux par la Fed

Ce soir, l’attention se porte d’abord sur Threadneedle Street à Londres : la Banque d’Angleterre devrait probablement rester inchangée, mais ce que le marché évalue réellement, c’est le ton de son communiqué.

Il est très probable que la Banque d’Angleterre maintienne son taux à 3,75 % ce soir. L’attention ne porte pas sur le maintien ou non, mais plutôt sur la répartition des votes et la fermeté des propos. L’inflation britannique d’août tourne autour de 3,1 % et le prix du pétrole se situe de nouveau au-dessus de 100 dollars, de sorte que le marché intègre déjà à près de 80 % la probabilité d’une nouvelle hausse de taux en novembre.

Si le communiqué est « très faucon, mais sans action », il est probable que le rendement des bons du Trésor US grimpe à nouveau, ce qui pèsera sur les valeurs de croissance, les REITs, les services publics et les actions du logement.

Vendredi, le Japon devrait quasiment acter une hausse de 25 points de base, faisant passer le taux directeur de 1,00 % à 1,25 %, un niveau record depuis plus de 30 ans. Cette hausse semble largement anticipée par le marché, l’enjeu réside dans ce que Kazuo Ueda déclarera sur les possibles hausses à venir. Le dollar/yen évolue toujours autour de 156.

Si la Banque du Japon ne fait que relever ses taux mais tient un discours accommodant, les actifs à risque pourraient respirer ; si elle suggère d’autres hausses cette année, le yen s'apprécierait, les positions de carry trade seraient débouclées et les valeurs de croissance à forte valorisation US pourraient alors subir des pressions.

III. Réduire d’abord l’effet de levier, puis choisir les titres selon leur sensibilité aux taux

Pendant la période d’incertitude des décisions, il convient d’ajuster les expositions, en passant des actifs purement longue durée vers ceux capables d’absorber un coût du capital plus élevé.

En pratique, il vaut mieux ne pas poursuivre les hausses à court terme, ni tout miser dans une seule direction. L’approche la plus prudente consiste à réduire un peu l’effet de levier et à réallouer vers des valeurs plus résistantes aux taux élevés.

À moyen terme, on peut s’intéresser aux banques et à l’énergie : JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC), ExxonMobil (XOM). Mais ces deux secteurs ont déjà corrigé après la hausse des taux, ils ne peuvent donc pas être considérés comme des thèmes leadership. Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) peuvent être conservées en fonds de portefeuille, mais il est déconseillé d’ajouter du levier. Mieux vaut ne pas se précipiter sur les REITs, les services publics ou les titres du logement.

Si le discours du Royaume-Uni ou du Japon se veut accommodant, les titres sensibles aux taux pourraient rebondir temporairement – c’est alors plutôt une occasion de réduire les positions qu’un vrai retournement de tendance. Si les deux penchent vers le faucon, mieux vaut éviter les titres de croissance à forte valorisation et l’immobilier à effet de levier.

Après publication des décisions, deux points à surveiller :

1. Le rendement à 10 ans des bons du Trésor US va-t-il repasser au-dessus de 5 % ?

2. Le dollar/yen va-t-il casser rapidement le seuil des 154 ?

Ces deux indicateurs vous renseigneront mieux que les indices sur la nécessité de renforcer la prudence ou d'augmenter l'exposition ~ Bonnes transactions à tous !

Liste et logique des actifs concernés

Orientation	Actif	Code	Logique
Candidat moyen terme (marge nette d’intérêts)	JPMorgan	rJPM	Après hausses de taux, tarification des prêts plus rapide, pouvoir de fixation sur le passif, tire le meilleur parti du coût du capital élevé.
Candidat moyen terme (marge nette d’intérêts)	Bank of America	rBAC	Large exposition retail + corporate, bonne flexibilité de la marge si la courbe des taux s’aplatit ou si le court terme s’élève.
Candidat moyen terme (pricing power)	ExxonMobil	rXOM	Prix du pétrole toujours élevé, flux de trésorerie solide, impact sur la valo inférieur à celui des valeurs de croissance surévaluées.
Fonds de portefeuille (qualité)	Nvidia	rNVDA	Commandes et trésorerie résistent aux taux élevés, bon pour cœur de portefeuille, déconseillé d’ajouter du levier en phase haussière.
Fonds de portefeuille (qualité)	Apple	rAAPL	Cash, rachats et pricing power, volatilité moins forte que pour les valeurs de croissance pur duration.
Outil d’observation	FPI ETF	rVNQ	Il n’est pas un catalyseur haussier, outil de suivi pour juger si les secteurs sensibles aux taux sont de nouveau sanctionnés en valo.

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« Qu’est-ce que le spot actions et quelles différences avec les actions américaines traditionnelles »

« Spot actions vs Contrats actions vs Actions US traditionnelles : atouts, inconvénients, propriété, effet de levier, comparaison complète »

« Comment choisir un bon token action ou ETF sur UEX ? Deux critères clefs pour vous guider »

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