Cette vague d'inflation est essentiellement due à un choc énergétique, avec une hausse progressive et continue des prix.

⑴ La reprise de l’inflation américaine découle des perturbations mondiales dans l’approvisionnement énergétique : les conflits géopolitiques réduisent l’offre de pétrole brut et de produits raffinés, la capacité d’exportation du diesel russe chute fortement et les prix du diesel s’envolent. ⑵ La libération des réserves par différents pays et la production en surcharge des raffineries n’atténuent qu’une partie de la pression ; la hausse des prix de l’énergie se transmet à travers les chaînes logistiques, chimiques et de fertilisants, se transformant en une hausse généralisée des prix. ⑶ Les données sur les prix à l’importation confirment que l’énergie en est la principale cause, avec une augmentation des prix des produits non énergétiques à l’étranger nettement supérieure à celle des États-Unis. ⑷ Même si le conflit s’arrête immédiatement, l’effet retardé de l’inflation persistera encore quelque temps ; cependant, le choc reste un facteur externe de court terme et une détente du contexte pourrait provoquer une baisse des prix de l’énergie.