La décision de la Réserve fédérale approche, les positions longues et courtes sur l'or se disputent le seuil des 4000 dollars

L'or oscille autour du seuil des 4000 dollars, coincé entre acheteurs et vendeurs, alors que le marché attend que la décision de politique monétaire de la Fed cette semaine donne une direction.

Mardi (26 octobre), l'or au comptant a subi une pression, chutant temporairement sous le seuil de 4000 dollars l'once, après une progression de 0,5% la veille, le mouvement haussier s'est essoufflé. Depuis septembre, l'or au comptant international n'a cessé de baisser, avec une perte cumulative de plus de 3% depuis le début du mois.

La logique fondamentale de soutien du prix de l'or repose sur le fait que le marché estime actuellement à seulement environ 10% la probabilité d'une hausse des taux par la Fed cette semaine, et la montée des anticipations de baisse des taux offre un plancher fondamental à l'or. Cependant, plusieurs pressions convergent : les ventes de liquidités déclenchées par la clôture de positions d'IA touchent également l'or, alors que la perspective d'une détente diplomatique entre les États-Unis et l'Iran fait baisser le prix du pétrole pour la deuxième journée consécutive, affaiblissant l'attrait de l'or en tant que valeur refuge et couverture contre l'inflation.

Suki Cooper, directrice de la recherche mondiale sur les produits de base chez Standard Chartered, avertit que la barre des 4000 dollars est un "seuil critique" et que si le prix de l'or ne parvient pas à trouver un support technique à 3886 dollars l'once, l'espace de baisse s'ouvrira rapidement. Cette déclaration souligne la fragilité du sentiment de marché actuel : la divergence entre les flux de capitaux à court terme et les anticipations de politique monétaire à plus long terme rend de plus en plus difficile la prévision de la trajectoire de l'or.

Les anticipations de baisse de taux soutiennent l'or, mais le risque de hausse n'est pas évacué

Au cours du mois écoulé, les attentes du marché concernant la trajectoire des taux de la Fed ont connu une forte volatilité, ajoutant à l'incertitude sur le mouvement récent de l'or.

Initialement, des données d'inflation meilleures qu'attendu avaient poussé les traders à fortement miser sur une hausse des taux en octobre, mais les déclarations des responsables de la Fed ont depuis tempéré ces anticipations, et les paris associés sont retombés. La probabilité de hausse cette semaine est désormais estimée à environ 10%, ce qui soutient temporairement l'or — le maintien des taux signifie que le coût d'opportunité de détenir un actif non rémunéré n'augmente pas davantage.

Cependant, le maintien de prix élevés de l'énergie continue d'alimenter les paris sur une nouvelle hausse des taux d'ici la fin de l'année. Des coûts d'emprunt plus élevés exercent une pression directe sur l'or, car ce dernier ne génère pas d'intérêt, et la hausse des taux alourdit son coût de détention. Ce risque latent rend les investisseurs haussiers réticents à s'engager plus fortement dans la hausse.

Les débouclages automatiques d'IA transforment l'or en "distributeur de liquidités"

La forte baisse des actions technologiques la semaine dernière est devenue une source de pression inattendue pour l'or.

Lorsque les valeurs technologiques sont vendues, les investisseurs, pour compenser d'autres pertes, vendent de l'or afin de lever de la liquidité, entrainant l'or dans la vague générale de clôture de positions automatisée par l'IA. Cette mécanique a fait chuter le prix de l'or vendredi dernier, atteignant son plus bas niveau depuis mi-juillet, en contradiction avec son statut traditionnel de valeur refuge.

Cette semaine, avec le renouveau de l'intérêt pour les trades d'AI et la poursuite de la hausse des marchés boursiers, la pression à la vente sur l'or s'est quelque peu relâchée. Toutefois, il reste à voir si l'or pourra ainsi retrouver un support solide. Les perturbations dues aux flux de capitaux à court terme, combinées à la divergence des prévisions sur la politique monétaire à moyen et long terme, constituent le principal obstacle à une dynamique directionnelle cohérente sur les prix de l'or actuellement.

La baisse du prix du pétrole affaiblit le récit de protection contre l'inflation

Les attentes de détente diplomatique entre les États-Unis et l'Iran exercent une pression baissière sur le prix du pétrole, qui rejaillit indirectement sur la demande d'or.

Le prix du pétrole baisse pour la deuxième journée consécutive, sur fond d'efforts diplomatiques renouvelés qui atténuent les craintes du marché d'une escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran. La baisse du prix de l'énergie signifie une pression inflationniste marginalement réduite, et par conséquent, l'attrait de l'or comme actif anti-inflation diminue.

Dans son rapport, Suki Cooper souligne que "le maintien de prix de l'énergie élevés maintient la focalisation sur le risque d'inflation, et la possibilité de nouvelles hausses des taux continue de peser sur l'or". Cela révèle le dilemme actuel de l'or : lorsque le pétrole est cher, les anticipations de hausse des taux pèsent sur l'or ; quand le pétrole recule, la demande de couverture contre l'inflation se réduit également.

3886 dollars, seuil technique crucial

Dans un contexte de signaux fondamentaux contradictoires, les niveaux techniques de support prennent une importance particulière pour le sentiment du marché.

Suki Cooper précise que le seuil de 3886 dollars l'once constitue actuellement le support technique clé de l'or et qu'en cas de rupture de ce niveau, le soutien s'effacera "rapidement". Le seuil psychologique des 4000 dollars prend également une importance majeure, sa préservation ou non influençant directement la lecture de la tendance à court terme par le marché.

La décision de la Fed cette semaine sera la variable clé capable de sortir l'or de son impasse actuelle ; tout changement dans la formulation ou dans le "dot plot" pourrait être un catalyseur direct pour que l'or franchisse ou chute au-dessous de ces seuils critiques.