Conférence téléphonique du troisième trimestre d'NXP (NXPI.US) : augmentation des objectifs pour les centres de données à 1 milliard de dollars, prévision d'une croissance à deux chiffres et d'une marge brute de 60 % en 2027

Selon l’application financière Zhitong, NXP (NXPI.US) a publié ses résultats financiers du troisième trimestre 2026 après la clôture des marchés américains le 27 octobre (tôt le matin du 28 octobre, heure de Pékin). Le chiffre d'affaires trimestriel s’élève à 3,786 milliards de dollars, en hausse de 19% sur un an, dépassant les attentes consensuelles du marché ; le bénéfice dilué par action non-GAAP est de 4,20 dollars, en hausse de 35% sur un an, surpassant également les attentes.

La marge brute non-GAAP s'établit à 58,6%, la marge opérationnelle à 37,1% ; le flux de trésorerie libre de la période atteint 1,21 milliard de dollars, soit 31,9% du chiffre d'affaires.

Par segment d’activité, les revenus du secteur automobile s’élèvent à 2,07 milliards de dollars, en hausse de 13% ; l’industrie et l’IoT ont généré 802 millions de dollars, soit une croissance de 39% ; l’infrastructure de communication et autres segments enregistrent 503 millions de dollars, une hausse de 54%, la société indiquant que la dynamique de l’infrastructure des centres de données se poursuit ; enfin, le mobile génère 411 millions de dollars, une baisse de 4% sur un an.

La société prévoit pour le quatrième trimestre un chiffre d'affaires de 3,75 à 3,95 milliards de dollars, pour une médiane à 3,85 milliards (soit +15% sur un an), en dessous du consensus de 3,87 milliards ; le bénéfice opérationnel non-GAAP médian prévu est de 1,44 milliard, également légèrement inférieur aux attentes.

Le PDG Rafael Sotomayor indique que les moteurs de croissance propres à l’entreprise dans l’automobile et l’industrie accélèrent leur contribution ; la voiture définie par logiciel et l’IA physique de confiance ouvrent des perspectives de long terme. La société annonce également un nouveau programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars.

À noter, le principal concurrent de NXP, Texas Instruments, a publié la semaine dernière des prévisions de revenus solides, indiquant une « croissance généralisée dans l’industrie, l’automobile et le secteur des centres de données ». Texas Instruments prévoit d’augmenter ses capacités pour répondre à la hausse des commandes, avec un budget d’investissement potentiel pour de nouvelles usines et équipements à un niveau élevé en 2026.

Voici la transcription complète de la conférence téléphonique de NXP (traduction assistée par un outil d’intelligence artificielle) :

I. Interventions des dirigeants

Rafael Sotomayor, Président et Directeur Général

Merci Mike, bonjour à tous. Au troisième trimestre, nous avons dépassé les attentes sur tous les marchés finaux, enregistrant une croissance à deux chiffres dans chaque région. La croissance a été menée par nos moteurs de croissance spécifiques à l'automobile et à l'industrie, ces deux segments augmentant de 30% sur un an et représentant environ un tiers du chiffre d'affaires total ; parallèlement, l'infrastructure des centres de données demeure solide. Le chiffre d’affaires atteint 3,79 milliards de dollars, en hausse de 19%, ou 22% si l’on exclut l’activité capteurs MEMS. La marge opérationnelle non-GAAP est de 37%, en hausse de 330 points de base sur un an, et le bénéfice par action non-GAAP de 4,20 dollars, soit +35% sur un an.

Ces résultats se traduisent par de solides flux de trésorerie disponibles, nous permettant d’investir dans l’activité et de restituer du cash aux actionnaires. À cette fin, le conseil d’administration a approuvé un nouveau programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars, portant le montant total autorisé à environ 6,3 milliards. Passons maintenant à la performance par marché final. Pour la première fois, les revenus du segment automobile dépassent 2 milliards de dollars, croissance hors capteurs de 17%. Cette hausse provient de l’augmentation de la valeur par véhicule grâce à notre portefeuille de produits “Software Defined Vehicle” (SDV), alors que la production automobile globale reste stable. Le chiffre d’affaires SDV annualisé a déjà dépassé 1,5 milliard, et progresse vers l’objectif de 2 milliards pour 2027.

Nous pensons que la migration des architectures à domaine vers des architectures régionales et de calcul centralisé constitue un cycle de mise à niveau sur plusieurs années, permettant l’IA physique et la conduite autonome dans les véhicules. Ces nouvelles architectures créent une demande pour des solutions système, multipliant la valeur de contenu par véhicule pour NXP — plus de nœuds de traitement, de connectivité et de gestion de l’énergie. Par rapport aux conceptions existantes, la valeur dans chaque véhicule est multipliée par 2 à 3.

Cette évolution n’en est qu’à ses débuts. En 2027, nous commencerons à livrer la prochaine génération de processeur SDV, incluant la plateforme régionale S32K5 et la plateforme centrale S32N. Les preuves concrètes du basculement vers le SDV commencent à s’accumuler. RV Tech (coentreprise de Volkswagen et Rivian) a annoncé hier que leur plateforme régionale adopte désormais le S32K5 de NXP. Cela prouve la position de leader de notre portefeuille SDV et la dynamique de l’industrie. L’adoption de nos nouvelles plateformes continue de croître à l’échelle mondiale. Il est désormais prévu que le S32K5 soit livré pour la première fois en Chine au premier trimestre 2027.

La voiture définie par logiciel est l’un des premiers terrains de déploiement de l’IA physique, avec des opportunités bien au-delà de l’auto elle-même. Le calcul central, la détection, la connexion réseau et le contrôle de sécurité s’étendent vers la robotique et d’autres systèmes intelligents en périphérie. Ce trimestre, nous avons remporté notre premier design S32K5 dans le domaine de la robotique humanoïde chez un leader américain mondial de la tech.

Poursuivons avec l’Industrie et l’IoT (Industrial & IoT). Ce segment atteint 802 millions de dollars, en croissance de 39% sur un an. La composante industrielle progresse de près de 50%, menée par les centres de données, l’automatisation d’usine et la santé, représentant désormais 70% du chiffre d’affaires Industrie & IoT. Comme mentionné lors du dernier call, les processeurs dopés à l’IA représenteront environ 15% du chiffre d’affaires processeurs de l’Industrie & IoT en 2026, soit plus que doublé par rapport à l’an dernier.

Compte tenu de l’adoption du marché des systèmes intelligents, nous prévoyons une croissance continue en 2027. Ara (notre NPU, unité de traitement neuronal discrète) est clé dans notre portefeuille IA. Il connaît un vif succès dans l’automatisation industrielle et l’IA automobile, la mise en production est attendue pour 2028.

Passons à l’actualité de l’activité Data Center. En raison de performances solides depuis le début de l’année, notre guidance est désormais supérieure à 500 millions de dollars, chiffre donné précédemment. Avec les nouveaux produits en développement et l’élargissement de nos partenariats, nous prévoyons que cette activité franchira les 1 milliard de dollars sous quelques années. Pour le segment Communication Infrastructure and Other, les revenus atteignent 503 millions, en hausse de 54%, portés par les centres de données et les cartes de sécurité. Enfin, l’activité Mobile génère 411 millions, soit une baisse de 4% sur un an.

Pour les perspectives du quatrième trimestre : nous prévoyons des revenus de 3,85 milliards (+2% séquentiel et +15% annuel, +18% hors capteurs). Ce serait le quatrième trimestre consécutif de croissance annuelle à deux chiffres. Sur la médiane, nous tablons sur la tendance suivante : L’automobile progresse à bas double chiffre sur un an et légèrement à la hausse sur un trimestre. Excluant la cession des capteurs MEMS, la croissance annuelle serait bien supérieure à deux chiffres.

L’Industrie & IoT croîtra dans la fourchette haute de 20% sur un an, et légèrement sur un trimestre. Le mobile baissera à deux chiffres sur un an, et augmentera légèrement sur un trimestre. Enfin, l’infrastructure de communication et autres devraient croître de plus de 50% sur un an, et légèrement sur un trimestre. Je cède maintenant la parole à Bill pour la revue financière.

Bill Betz, Vice-président Exécutif et Directeur Financier

Merci Rafael et merci à tous de votre présence. Après la présentation des moteurs de revenus, je passe à l’aspect financier. Le troisième trimestre est encore un trimestre de records : chiffres d'affaires, marges opérationnelles et BPA non-GAAP au plus haut. Les ventes augmentent de 19% sur un an, 8% en séquentiel à 3,79 milliards. La croissance provient des solutions SDV, d’électrification, de connectivité, radars, Edge computing industriel, tandis que notre activité Data Center émerge avec vigueur.

La marge brute non-GAAP est de 58,6%, +160 points de base sur un an. Cette progression reflète une meilleure utilisation de nos usines et une bonne conversion du chiffre d’affaires supplémentaire en bénéfices (fall-through). Les dépenses d’exploitation non-GAAP sont de 810 millions soit 21,4% du CA, montrant un fort levier opérationnel. La marge opérationnelle non-GAAP s’établit à 37,1%, +330 points de base sur un an. Hors exploitation, les frais financiers non-GAAP sont de 85 millions ; le taux d’imposition est stable à 18%. Les intérêts minoritaires totalisent 15 millions, la quote-part des coentreprises selon la méthode de mise en équivalence affiche une perte de 4 millions. Résultat : le BPA non-GAAP atteint 4,20 dollars, en progression de 35%, soit environ le double du taux de croissance du chiffre d’affaires.

En ce qui concerne le bilan, la trésorerie et la politique de retour aux actionnaires : le bilan demeure solide, assurant la capacité d’investir dans nos priorités de croissance stratégique, de développer notre modèle de fabrication hybride et de restituer du capital aux actionnaires. À la fin du trimestre, nous détenions 3,94 milliards de cash et 10,98 milliards de dette, soit un levier net de 1,3x. La rotation des stocks passe de 156 à 148 jours, incluant une pré-construction d’environ 13 jours en prévision de l’intégration de la chaîne avant de fabrication. Nous prévoyons environ 15 jours de stocks pré-construits fin 2026.

Nous avons généré un cash flow opérationnel de 1,26 milliard sur le trimestre, avec seulement 50 millions de dépenses d’investissement nettes, le flux de trésorerie disponible s’élève à 1,21 milliard, soit 32% du chiffre d'affaires. Au troisième trimestre, nous avons investi 218 millions dans VSMC et ESMC sous forme de capitaux propres et de droits d'accès. Le détail figure sur notre site investisseurs. D’ici la fin de l’année, plus de 75% des investissements dans les coentreprises seront réalisés.

Sur les 12 derniers mois, le free cash flow est d’environ 3,5 milliards, soit 25% du CA, conforme à notre objectif de long terme. Sur la période, nous avons rendu 1,7 milliard de cash aux actionnaires via dividendes et rachats d’actions. Les retours récents aux actionnaires ont été inférieurs à la cible de long terme, du fait de priorisation de la baisse du levier, d’acquisitions stratégiques, et d’investissements en production pour soutenir la croissance future et l’expansion de la marge brute.

À l’avenir, nous avons l’intention d’accélérer les rachats au T4 et sur 2027. En ligne avec cet engagement, le Conseil a validé un nouveau plan de rachat de 5 milliards de dollars, portant l’autorisation totale à 6,3 milliards, soit environ 10% de la capitalisation actuelle. Globalement, nous restons déterminés à restituer 100% du free cash flow excédentaire aux actionnaires sur le long terme.

Concernant le T4, nous prévoyons 3,85 milliards de chiffre d'affaires (+/- 100 millions), soit 15% de croissance sur un an, ou 18% hors cession de l’activité capteurs et +2% en séquentiel. Nous attendons une marge brute non-GAAP de 59% (+/- 50pb), portée par l’activité et le taux d’utilisation des usines. Les frais d’exploitation évolueront autour de 830 millions (+/- 10 millions) ; la hausse séquentielle est liée au tape-out de nouveaux produits stratégiques en IA physique de confiance.

À la médiane, cela donnera une marge opérationnelle non-GAAP de 37,5%. Côté financier, nous prévoyons 79 millions de frais financiers non-GAAP, un taux d’imposition de 17,5%. Les intérêts minoritaires sont de 14 millions, la quote-part de perte des coentreprises est de 5 millions. Anticipant ainsi, le BPA non-GAAP médian serait de 4,36 dollars, soit +30% sur un an, poursuivant la dynamique bénéficiaire.

Pour l’utilisation de cash au T4 : nous prévoyons 3% du CA en capex, un paiement titrisation à VSMC de 86 millions, 60 millions pour ESMC. Pour 2027 : maintien de la croissance à deux chiffres, marge brute attendue à 60%, dépenses d’exploitation à 23% du CA au S1 (lancement produits), en baisse sous 23% au S2. Sauf changement, taux d’imposition effectif non-GAAP à 17,5%, pertes des JV pour l’année à 80 millions, avec modélisation de 10 millions au Q1, 20 millions au Q2.

Le capex envisagé est de 5%, car nous prévoyons d’augmenter la capacité back-end en 2027 et de construire une nouvelle usine d’assemblage-test en Malaisie, opérationnelle dès 2028. Enfin, la génération de cash restera robuste, et le retour aux actionnaires accéléré. Pour une meilleure lecture de notre business, nous prévoyons de reclasser les segments terminaux à partir de 2027. Prochain Investor Day le 3 mars à Boston, pour une mise à jour stratégique et des perspectives long terme renouvelées.

II. Questions-réponses

James Schneider, analyste Goldman Sachs : Observation sur le re-stock et les lead times

Q : Y a-t-il des signes d’un restockage plus agressif chez les clients OEM par rapport aux trimestres précédents ? Comment évoluent les lead times et la gestion côté client ?

Rafael Sotomayor : Pour l'automobile, nous n’observons aucune preuve claire de restockage massif. La visibilité s’améliore nettement, les délais allongés offrent une meilleure prévisibilité. Autre tendance, l’OEM donne de plus en plus d’indications directes aux fournisseurs, renforçant la proximité. Nous avons une bonne visibilité sur la taille des commandes et le mix produit pour l'année.

James Schneider, analyste Goldman Sachs : Sources de confiance pour 2027

Q : Secteur par secteur, où l’entreprise est-elle la plus confiante pour dépasser une croissance annuelle à deux chiffres en 2027 ? Où la visibilité est-elle plus faible ?

Rafael Sotomayor : Ce qui fonctionne pour 2026 perdurera en 2027. Notre confiance dans la croissance à deux chiffres réside dans nos axes de focalisation. L’adoption du SDV s’accélère à peine, beaucoup de ramp-ups auront lieu au second semestre 2027, avec un portefeuille SDV important. Idem en Industrie & IoT, où l’adoption de l’IA booste la valeur et la dynamique est forte ; le déploiement du plan de contrôle data center vient tout juste d’être amorcé.

Thomas O’Malley, analyste Barclays : Facteurs d’amélioration de la marge brute T4

Q : La guidance sur la marge brute T4 à 59% est significativement supérieure aux trimestres précédents (près de +85% séquentiel, +70% sur un an). Outre l’effet volume, quels sont les autres facteurs, car il s’agit d’un saut important par rapport à 3-4 trimestres ?

Bill Betz : Cette performance est attendue, et la marge continue de progresser au T4. C’est très structurel : la marge s’améliore grâce à l’augmentation des revenus et à une meilleure utilisation de nos usines. Nous sommes entre 80 et 85% d'utilisation, avec le même niveau anticipé d’ici fin 2027.

La mix produit joue aussi, de même que l’efficacité opérationnelle. Les hausses actuelles de prix ne visent qu’à compenser l’inflation à nos clients, pas à augmenter la marge brute. Celle-ci devrait continuer de croître pour atteindre 60% en 2027, et dépasser ce niveau en 2028 avec la montée en puissance de VSMC.

Thomas O’Malley, analyste Barclays : Saisonnalité Q4 sur l'auto

Q : Concernant la saisonnalité, en septembre l’automobile était légèrement au-dessus du pattern, la guidance n’indique qu’une légère croissance au T4 — ce qui contraste avec le pattern traditionnel de +milieu à +haut single digit. Est-ce lié à la vigueur des T2/T3, ou y a-t-il autre chose ?

Michael Lucarelli : Oui, sur le segment auto Q4. Notre activité automobile a été très solide tout au long de l’année, généralement au-dessus de la saisonnalité chaque trimestre. Pour le T4, la saisonnalité typique est flat à légère hausse, donc nos +2% sont au-dessus du pattern, démontrant la bonne dynamique du secteur auto.

Joshua Buchalter, analyste TD Cowen : Pricing & reset des prix

Q : Quel est l’environnement général sur les prix aujourd’hui ? Pour 2027, après des baisses dues aux reset annuels dans le passé, attendez-vous une baisse séquentielle au Q1 ?

Bill Betz : Pour 2026, nous anticipons une légère baisse des prix ; à la fin de 2026, nous pensons que les prix seront globalement stables sur l’année. Pour 2027, certains coûts continuent d’augmenter, ce qui sera répercuté dans les prix pour protéger la marge. Les revenus sont soutenus par le mix produit, surtout dans le SDV, où les prix moyens sont multipliés par 2-3. À court terme, la tendance est : T3 pratiquement flat (+1%), T3 +1% prix, T4 +1% à nouveau, 2026 full-year à l’équilibre.

Rafael Sotomayor : D’un point de vue plus global, au-delà du coût d’entrée, le secteur évolue structurellement sur le pricing. Contrairement à la dernière décennie marquée par une érosion annuelle, aujourd’hui les semi-conducteurs gagnent en importance dans la chaîne de valeur, permettant de mieux capturer cette valeur, indépendamment du coût d’entrée. La pression concurrentielle demeure, mais le pattern d’érosion annuelle s’atténue, réduisant peu à peu l’impact prix sur les revenus annuels.

Joshua Buchalter, analyste TD Cowen : Observations sectorielles sur le restockage

Q : Puisque vous ne constatez pas de restockage massif, certains confrères observent le contraire. À quel point votre vision est-elle conservatrice, ou est-ce une différence de produits, mix ou exposition expliquant une cadence différente dans le restock ?

Rafael Sotomayor : Nous ne constatons pas de restock. Nos produits phares sont essentiels à l’auto définie par logiciel — s’il y avait restockage, nous serions les premiers informés. Certains OEM discutent d’une constitution de stock de sécurité du fait des tensions supply, mais ce n’est pas vu, même chez les gros OEM. En cas de stock, ça se verrait tout de suite.

Bill Betz : Je complète, la distribution automobile pèse environ 40% et nous avons un contrôle assez fin sur ce canal.

Bryan Curtis, analyste Jefferies : Tendance à l’électrification auto

Q : Sur l’automobile, outre le SDV, où en est l’électrification ? Texas Instruments revoit à la hausse ses perspectives, le prix du pétrole aussi est un facteur.

Bill Betz : Tous nos moteurs de croissance propres à l'auto sont solides. L’an passé, l’électrification absorbait les stocks, les nouveaux projets prenaient du retard, cette année on surperforme, la croissance est supérieure à celle alignée lors de l’Investor Day, surtout sur l’électrification.

Le SAAR (volume annuel réajusté) baisse un peu, mais la pénétration xEV progresse : 47,5% de la production cette année contre 41% en 2022 (+12%), et ce sera 55% en 2024 (+15%). Le semiconducteur xEV contient 2 à 3 fois plus de contenu qu’un thermique.

Bryan Curtis, Jefferies : Trend Q1 année suivante

Q : Pour Q1 (mars) de l’an prochain, à quoi ressemblera la tendance, segment par segment ou globalement ?

Bill Betz : Ceci n’est pas une guidance formelle, la fourchette est large et il faut garder la réserve habituelle. Habituellement, le Q1 est en baisse séquentielle médiane, sur mobile la baisse est à deux chiffres, sur auto, industrie & IoT, et infrastructure, c’est une baisse faible à médiane (3-5%). Tendance des 5-10 dernières années, non formelle.

Harlan Sur, analyste JPMorgan : Book-to-bill, backlog, demandes urgentes

Q : En dehors de l’auto, vous avez des catalyseurs en edge AI, IA physique, Data Center. Le book-to-bill du T3 est-il >1 ? Backlogs en hausse dans tous les segments/régions ? Plus de demandes urgentes en environnement tendu ?

Bill Betz : Tous les indicateurs s’améliorent depuis 90 jours. Le book-to-bill est très supérieur à 1 sur tous les segments et régions. Les backlogs grossissent et courent jusqu’en 2027. Les délais continuent de s’allonger ; désormais, 80% des délais sont >16 semaines, contre 25% il y a un an. Les demandes urgentes progressent beaucoup en séquentiel.

Harlan Sur, JPMorgan : Production supplémentaire de tranches 300mm

Q : Sur l’offre, l’expansion de la capacité 300mm provient surtout des JV ESMC et VSMC. VSMC vise l’analogique, l’alimentation, le signal mixte et commence la qualification, la production de masse prévue S1 2024 ; ESMC cible MCU, embarqué, production fin 2024. Où en êtes-vous, et ce timing est-il optimal face aux tensions supply ?

Bill Betz : La montée est simultanée en front-end et back-end. Devant, VSMC est prêt et en avance, les partenaires débutent, notre validation des premiers process commence, la prod de masse débutera au second semestre.

Les livraisons vont s’intensifier en 2028, aidant la marge brute. L’intérêt est double : passer du 200 au 300mm et éliminer la double marge du fondeur externe.

Derrière, le capex s’élève à 5% (contre 2% cette année), car 1/ on augmente la capacité pour soutenir l’activité, 2/ surtout, la nouvelle usine de Kuala Lumpur, lancée en août, sera opérationnelle début 2028, pour soutenir l’expansion du chiffre d'affaires… et celle de la marge brute.

Matthew Prisco, analyste Cantor Fitzgerald : SDV design win et ramp-up

Q : Sur le SDV, qu’est-ce qui soutient actuellement l’obtention de design wins, quel rythme/ramp-up et quels inflexions, davantage pour 2027/2028 ? Chez VW, cela concerne les MCU — mais existe-t-il d’autres composants systèmes en jeu ?

Rafael Sotomayor : Ce qui motive les victoires en design, c’est l’adoption massive du SDV, concept révolutionnaire qui change la fabrication automobile. Les deux architectures clés sont régionale et calcul centralisé (je simplifie).

Le communiqué de VW concernait l’architecture régionale et le S32K5 haute performance. En S32N, nous avons des design wins en Amérique du Nord, tout récent dans la zone Pacifique Sud et Asie, preuves de concept en Chine et Europe. Les premiers volumes S32N pour calcul central arriveront fin 2027, la montée en régime du K5 et du S32N aura lieu massivement en 2028. Le SDV booste non seulement la valeur en contenu, mais en plus, dès que la transparence progresse, la hausse de contenu sera amplifiée par la part de marché.

Matthew Prisco, Cantor Fitzgerald : Quantification des opportunités IA physique

Q : Sur l’IA physique, lors du dernier call, vous avez évoqué la pipeline et l’approche système : comment quantifier l’opportunité pour l’avenir, part des processeurs en 2027 et au-delà, vitesse de marché ?

Rafael Sotomayor : L’IA physique est centrale : c’est le principal levier de valeur, notamment sur industrie & IoT. Lors du dernier call, nous évoquions les processeurs IA (hors NPU discrète) pesant 15% du CA processeur, déjà doublé en un an, et poursuivant une forte dynamique jusqu’en 2027. Le NPU discrète Ara progresse avec de nombreux PoC sur industrie, IoT, auto – production initiale attendue pour 2028.

Vivek Arya, analyste Bank of America Securities : Stratégie Data Center

Q : NXP est vu comme peu présent sur les Data Centers (objectif 500 millions = faible % ; même 1 milliard <10% ; plusieurs concurrents sont à 10-20%). Le Data Center est-il stratégique ? Croissance organique, plus de rachats ? Allocation du cash ? Quelle cible d’exposition ?

Rafael Sotomayor : Précédemment, nous visons 500 millions sur le Data Center pour 2023 et, en fait, ce sera plus ; au rythme des nouveaux produits & alliances, la cible d’1 milliard est prévue pour 2028.

Le raisonnement : la performance du data plane s’envole, le control plane suit, ce qui réclame plus de performance, de connectivité, de sécurité et de fiabilité — nos points forts. Un data center a besoin de processeurs de contrôle industriels fiables, zéro downtime. Le portfolio : switch top-of-rack (en ramp-up), processeurs pour board management (sécurité, MCU et I/O). Nous étendons la gamme pour gonfler le SAM, en exploitant nos points forts. La montée de 500m à 1 milliard sur 2 ans, grâce au ramp-up et aux nouveaux clients, est significative.

Bill Betz : Les rachats d’actions ne signifient pas qu’on investit moins dans le Data Center — la génération de cash sera aussi dirigée là ; plus d’infos lors de l’Investor Day de mars.

Michael Lucarelli : Le Data Center deviendra une autre colonne de notre croissance. Nous avons l’auto, le SDV, les nouveaux relais Data Center, l'Industrie & IoT, l’IA physique ; les moteurs sont multiples et cumulés, c’est positif pour nous.

Vivek Arya, analyste BofA Securities : Perspective sur infrastructure de communication

Q : L’infrastructure de communication et autres est le segment à la croissance la plus rapide cette année (ou après deux ans de recul) ; pour l’an prochain, quels sont les moteurs et freins ?

Bill Betz : Ce segment sera re-découpé dès 2027 pour plus de transparence. Fin 2025, il comprendra environ 50% cartes sécurité, 25% Digital Network, 25% RF power. Fin 2026, la moitié du Data Center proviendra du DN, qui deviendra dominant (>30%) en infra, alors que nous sommes sortis de la prochaine génération RF power (<20% en 2026). Les cartes sécurité restent en bonne croissance. Ce split sera détaillé dans les prochains résultats, pour plus de clarté.

François-Xavier Bouvignies, analyste UBS : Rythme vers 1 milliard sur Data Center

Q : Sur le Data Center, la cible est 1 milliard d’ici 2028 (500m$ aujourd’hui), alors que beaucoup de concurrents doubleront leur CA l’an prochain, avec de nouveaux GW installés, certains estimant un doublement en 2027. Ce 1 milliard est-il conservateur ? Peut-il être atteint dès 2024, ou y a-t-il des freins après 2024 ?

Rafael Sotomayor : L’important est le type de produits : nous ne faisons pas de composants discrets ni de power, nous sommes sur le control plane (MCU, MP) dans chaque râque. Ce segment débute à peine, la croissance dépend du ramp-up, de l’intégration, de l’adoption logicielle par les clients. Ce portefeuille est plus sticky. Le ramp-up est attractif, car nos points forts —connectivité, sécurité, calcul— s’y expriment et c’est une activité où nous réussirons clairement.

François-Xavier Bouvignies, UBS : Pricing et équilibre offre/demande

Q : Sur les prix, les coûts entrants et le mix produit font le pricing 2024, mais le vrai sujet est aussi l’équilibre offre/demande. Y a-t-il un risque de tension/rareté type COVID ? Vos confrères sont à 60-70% d’utilisation, vos nouvelles usines et celles de TI & Infineon montent en puissance, la direction ne mentionne pas d’effet pricing dû à la tension supply. Doit-on comprendre qu’il n’y aura pas de tension véritable, juste du timing et des lead times, rien d’aussi structurel que le COVID ?

Bill Betz : Aujourd'hui, le back-end est très contraint, l’avant va le devenir aussi ; la capacité additionnelle viendra soulager. Cette tension, c’est l’étape suivante du déséquilibre offre/demande, et cela surviendra probablement en 2024. Nos investissements avant et arrière nous permettront d’y répondre. Actuellement, les prix ne reflètent que le coût d’inflation ; qu’un pricing type COVID émerge avec la prochaine tension supply reste à voir, mais c’est tout à fait possible.

Rafael Sotomayor : La demande n’est pas la même qu’en COVID ; elle est bien réelle, tirée par la transformation SDV, IA physique et investissement massif en data center. Cela soutiendra la création de valeur, la capture de valeur — et potentiellement la pricing power qui va avec.

III. Conclusion

Rafael Sotomayor : Merci à tous. Je veux laisser trois messages. 1. Notre croissance est structurelle — le SDV, l’Edge industriel intelligent et le Data Center sont des moteurs à long terme, l’exemple RV Tech le montre, nous sommes préparés pour la prochaine vague. 2. Cette croissance est généralisée — chaque région progresse, auto, industrie & IoT, infrastructure affichent tous une croissance à deux chiffres. 3. Notre croissance génère un robust free cash flow, permettant de réinvestir et de restituer du cash. Comme annoncé, nous avons une nouvelle autorisation de rachats de 5 milliards, ce qui accélérera le rachat d’actions dès le T4.