Le géant norvégien de l'énergie double ses bénéfices trimestriels, conciliant forte fiscalité et rendement pour les actionnaires

⑴ L'entreprise énergétique norvégienne Equinor a enregistré un bénéfice opérationnel ajusté de 12,35 milliards de dollars au troisième trimestre, soit environ le double des 6,2 milliards de dollars enregistrés à la même période l'an passé, atteignant ainsi sa meilleure performance trimestrielle depuis fin 2022. ⑵ Cette croissance des résultats s'explique principalement par la hausse du prix du gaz naturel en Europe, passé de 11,4 dollars à 20,0 dollars par million d'unités thermiques britanniques, et par celle des produits liquides, dont le prix est passé de 64,9 dollars à 92,3 dollars par baril. ⑶ La production a augmenté de 2 % en glissement annuel pour atteindre 2,17 millions de barils équivalent pétrole par jour, et l'objectif de croissance pour 2026 a été relevé de 3 % à environ 4 %. La raffinerie de Mongstad a enregistré des résultats records grâce à une marge de raffinage élevée. ⑷ Cependant, sur les 12,35 milliards de dollars de bénéfices, il ne reste que 2,86 milliards de dollars après impôts, en raison d'un taux d'imposition marginal de 78 % sur le plateau continental norvégien ; ce trimestre, Equinor a payé à lui seul 6,2 milliards de dollars d'impôts norvégiens en plusieurs versements. ⑸ Le gouvernement norvégien détient également 67 % du capital d'Equinor, bénéficiant ainsi à la fois en tant que collecteur d'impôts et actionnaire, ce qui explique pourquoi, malgré le doublement du bénéfice, le bénéfice ajusté par action reste inférieur aux attentes à 1,20 dollar. ⑹ Du côté de la rémunération des actionnaires, le dividende par action s'élève à 0,39 dollar et un programme de rachat d'actions de 3 milliards de dollars sera lancé en 2026, dont la dernière tranche de 1,125 milliard de dollars débutera le lendemain ; le ratio d'endettement net est passé de 10,4 % à 3,8 % d'un trimestre à l'autre. ⑺ Sur le plan des transactions, Equinor a vendu 30 % de ses droits sur le projet canadien Bay du Nord à Shell. ⑻ Sur le plan géopolitique, la poursuite des conflits liés à l'Iran suscite toujours des inquiétudes sur le marché et la pression sur le coût des importations d'énergie en Europe demeure. ⑼ Le cours de l'action Equinor a progressé de 86 % depuis le début de l'année, mais la majeure partie des flux de trésorerie finit par revenir au gouvernement norvégien, la part revenant aux investisseurs restant relativement limitée.