L'effondrement du double canal d'exportation de l'Arabie Saoudite met fin à la narration de pénurie en mer Rouge, la prime du pétrole brut du Moyen-Orient chute de 34 dollars/baril à 6 dollars en un mois

L'Arabie Saoudite est en train de briser les attentes pessimistes des marchés concernant une interruption de l'approvisionnement en pétrole brut du Golfe Persique, grâce à une stratégie d'exportation parallèle via la mer Rouge et le détroit d'Ormuz, ce qui a entraîné une contraction significative des primes sur le marché physique du Moyen-Orient en seulement un mois.

Selon les premières données des agences de suivi maritime, les exportations quotidiennes de pétrole brut de l'Arabie Saoudite pour octobre sont restées proches des niveaux élevés observés en période de guerre, des performances globalement équivalentes à celles de septembre. Parallèlement, les autres principaux pays producteurs de la région du Golfe Persique voient également leurs exportations revenir aux niveaux précédant le conflit, une détente des anticipations de tensions d’approvisionnement se dessine.

Le réchauffement de l’offre s’est directement transmis sur les prix du physique. L’écart de prix entre les bruts d’Oman et de Dubaï, indicateur traditionnel de la vigueur du marché spot dans la région du Golfe, est tombé plus tôt ce mois-ci à son niveau le plus bas depuis juillet et s’établissait ce mardi à environ 6 dollars par baril, contre près de 34 dollars en septembre, soit une chute de plus de 80% en un mois.

Le redémarrage de l’oléoduc Est-Ouest débloque le goulot d’étranglement de l’approvisionnement via double corridor

La résilience des exportations saoudiennes tient à la réactivation de l’oléoduc Est-Ouest. Cet oléoduc avait précédemment été mis à l’arrêt à la suite d’attaques, forçant l’Arabie Saoudite à dépendre entièrement de la voie maritime orientale traversant le détroit d’Ormuz.

Après la reprise de l’exploitation de l’oléoduc, l’Arabie Saoudite a réactivé l’exportation via le port de Yanbu sur la côte de la mer Rouge, ce qui lui permet d'utiliser simultanément deux routes d’exportation et ainsi de maintenir des volumes élevés de livraisons, tout en gérant les attaques répétées des Houthis.

D’après les données du fournisseur Vortexa, les exportations quotidiennes d’octobre via la mer Rouge (essentiellement par Yanbu) s’élèvent à 2,5 millions de barils, contre 2,4 millions en septembre ; celles via le golfe Persique sont de 4 millions de barils par jour, en léger repli par rapport aux 4,2 millions de septembre, le corridor restant soumis à des attaques sporadiques.

En cumulant les deux axes, Vortexa chiffre les exportations quotidiennes saoudiennes à environ 6,5 millions de barils en octobre, soit un niveau presque équivalent à celui de septembre (6,6 millions de barils).

Cependant, les estimations varient fortement selon les organismes. Tankertrackers.com évalue les exportations à environ 6,99 millions de barils quotidiennement en octobre, proche des niveaux d’avant conflit ; Kpler estime quant à lui seulement 5,4 millions, en baisse par rapport à septembre.

L’écart s’explique principalement par le fait qu’un grand nombre de pétroliers ont désormais désactivé leurs transpondeurs satellites afin d’éviter les risques d’attaque, compliquant leur suivi. Cette zone d’ombre informationnelle complique également l’analyse de la situation de l’approvisionnement régional pour les traders et investisseurs.

Les acheteurs retournent à Yanbu, la compensation des volumes sur le spot européen se poursuit

Dans le même temps, Saudi Aramco multiplie les efforts pour reconquérir les clients de Yanbu à travers la relance des itinéraires d’exportation.

Selon des sources rapportées par Bloomberg, Saudi Aramco a demandé à certains acheteurs asiatiques de reprendre les chargements à Yanbu dès novembre, après une interruption de trois mois durant laquelle ils s’étaient tournés vers le transport de pétrole via tankers navettes et oléoducs passant par les ports méditerranéens égyptiens, afin d’éviter les menaces des Houthis en mer Rouge.

Sur le marché européen, d’après Bloomberg toujours, Saudi Aramco aurait proposé aux clients concernés par l’annulation de contrats de se positionner sur le spot pour des cargaisons en octobre et novembre, afin de compenser les volumes annulés.

Parallèlement, l’Arabie Saoudite a rapporté à l’Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) une hausse de sa production de plus d’un tiers en septembre, atteignant le niveau record de 8,3 millions de barils/jour. Les raffineries nationales consomment habituellement environ 3 millions de barils par jour, mais la raffinerie de Yanbu (capacité quotidienne de 400 000 barils) est toujours à l’arrêt suite aux frappes des Houthis.

Le retour à la normale de l’offre dans l’ensemble du golfe Persique

Outre l’Arabie Saoudite, les principaux pays producteurs du Golfe Persique voient également leurs exportations revenir progressivement à la normale.

Le Koweït, qui dépend à 100 % du détroit d’Ormuz pour ses exportations, a indiqué par la voix de ses dirigeants pétroliers que les flux ont retrouvé les niveaux d’avant conflit ; les exportations irakiennes du mois dernier s’en rapprochent également ; les Émirats arabes unis réussissent pour leur part à faire transiter leurs tankers via le détroit d’Ormuz avec succès, leur production ayant atteint des niveaux historiques selon l’Agence internationale de l’énergie.

Cette amélioration simultanée des différentes sources d’approvisionnement a contribué à faire baisser la prime de risque sur le marché physique du Moyen-Orient. L’écart de prix Oman-Dubaï, tombé d’environ 34 dollars/baril en septembre à 6 dollars cette semaine, montre que les inquiétudes liées à l’approvisionnement du golfe Persique se sont fortement atténuées.

Cependant, la stabilité dans la région n’est pas totale. Les attaques des Houthis contre les aéroports saoudiens et les infrastructures pétrolières et gazières perdurent, et les récentes frappes ont affecté le fonctionnement normal du quartier financier de Riyad, générant une pression supplémentaire sur l’économie saoudienne. La baisse de la transparence sur le suivi des tankers rend également l’évaluation du véritable niveau d’approvisionnement toujours incertaine sur les marchés.

Pour l’Arabie Saoudite, maintenir à la fois des revenus élevés du pétrole en temps de guerre et des volumes d’exportation soutenus constitue un double défi qui perdure.