Fed Melanjutkan Kenaikan Suku Bunga: Prakiraan Jalur Suku Bunga dari UBS, Goldman Sachs, dan Lima Institusi Besar

Pada rapat FOMC bulan September, Federal Reserve secara bulat menyetujui kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, menaikkan rentang target dana federal menjadi 3,75%–4,00%. Ini bukan hanya kenaikan suku bunga pertama The Fed dalam tiga tahun; hal ini juga dapat menjadi sinyal bahwa pasar global sedang memasuki lingkungan kebijakan yang secara fundamental berbeda—yang ditandai denganpembuatan kebijakan yang mengutamakan inflasi, suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, dan sensitivitas yang lebih besar terhadap harga energi, geopolitik, dan kondisi keuangan.

Apa yang ditanyakan pasar bukan lagi sekadar apakah The Fed akan menaikkan suku bunga satu kali lagi. Pertanyaan yang lebih penting adalah:

• Mungkinkah The Fed memberikan kenaikan berturut-turut lagi pada bulan Oktober?

• Akankah The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada bulan Desember?

• Mungkinkah suku bunga tetap berada di atas 4% pada tahun 2027?

• Bagaimana dolar AS, yield Treasury, dan aset berisiko akan dinilai kembali?

Pandangan terbaru dari UBS, Standard Chartered, DBS, Goldman Sachs, dan TD Securities berbeda dalam hal waktu dan kecepatan. Namun, pesan utama mereka sangat konsisten:risiko kenaikan terhadap jalur kebijakan The Fed kini secara material lebih besar daripada yang diantisipasi pasar sebelumnya.

Di Balik Kenaikan Bulat: The Fed Membangun Kembali Kredibilitas Anti-Inflasinya

FOMC menyetujui kenaikan suku bunga terbaru dengan suara 12–0, mengirimkan pesan yang jelas. Meskipun ekonomi AS terus berekspansi dan pasar tenaga kerja belum menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang jelas, The Fed tetap bersedia mempertahankan sikap yang lebih ketat untuk menahan inflasi yang sulit turun.

Dot plot terbaru lebih lanjut menunjukkan bahwa sebagian besar pejabat melihat perlunya setidaknya satu tambahan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Oleh karena itu, perhatian pasar telah beralih ke dua angka utama:

1. Proyeksi suku bunga kebijakan tetap tinggi di angka 4,1% pada tahun 2027.

2. Estimasi median untuk suku bunga dana federal jangka panjang telah naik menjadi 3,2%.

Hal ini mengindikasikan bahwa The Fed merevisi ke atas pandangannya mengenai "suku bunga netral" dan level suku bunga yang diperlukan untuk menjadi cukup ketat. Dengan kata lain, kerangka pasar yang lama—di mana suku bunga yang relatif rendah dianggap sebagai keadaan normal ekonomi—mungkin tidak lagi berlaku.

Jika fase suku bunga tinggi berlangsung lebih lama, valuasi aset, biaya pendanaan perusahaan, yield Treasury, likuiditas dolar, dan selera risiko global semuanya dapat menghadapi putaran penyesuaian lainnya.

UBS: Empat Tahun ke Depan Dapat Menghadirkan The Fed Paling Hawkish dalam Hampir Empat Dekade

UBS telah memberikan salah satu penilaian pasar yang paling berhati-hati.

Jonathan Pingle, Kepala Ekonom AS di UBS, berpendapat bahwa pesan kebijakan Ketua The Fed Kevin Warsh menunjukkan bahwa fungsi reaksi FOMC selama empat tahun ke depan dapat menjadi lebih hawkish daripada titik mana pun dalam beberapa dekade terakhir. Tidak seperti kerangka kerja The Fed tradisional, yang sangat menekankan pada pengangguran, pertumbuhan ekonomi, dan suku bunga netral, kerangka kebijakan baru tampaknya lebih berfokus pada tiga faktor:

• Apakah kondisi keuangan benar-benar ketat

• Apakah guncangan geopolitik menciptakan limpahan inflasi

• Apakah harga energi yang lebih tinggi menghasilkan efek inflasi putaran kedua

Hal ini menunjukkan bahwa The Fed mungkin tidak lagi memperlakukan lonjakan harga minyak, perang, atau guncangan pasokan hanya sebagai gangguan sementara yang dapat diabaikan. Sebaliknya, The Fed mungkin menggunakan kebijakan moneter lebih awal dan lebih agresif untuk mencegah ekspektasi inflasi menjadi mengakar.

UBS memperkirakan The Fed akan jeda pada bulan Oktober untuk menilai data yang masuk dan menghindari periode yang sensitif secara politik, sebelum memberikan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada bulan Desember. Yang lebih penting, UBS melihat dengan jelasrisiko kenaikan terhadap jalur kebijakan: jika inflasi tidak terus menurun, suku bunga dapat bergerak lebih tinggi dan tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama.

Pandangan Utama UBS

• Oktober: Jeda dan nilai

• Desember: Kenaikan 25 basis poin lagi

• 2027: Suku bunga tetap tinggi

• Bias risiko: Lebih banyak kenaikan lebih mungkin terjadi daripada penurunan suku bunga awal

Bagi pasar, pandangan UBS menyiratkan bahwa "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama" dapat memberikan dukungan jangka menengah bagi dolar AS dan yield Treasury, sekaligus meningkatkan tekanan pada aset bervaluasi tinggi dan posisi dengan leverage.

Standard Chartered: Masih Hawkish, tetapi Pasar Mungkin Terlalu Tinggi Menilai Jumlah Kenaikan

Dibandingkan dengan UBS, Standard Chartered mengambil pandangan yang lebih seimbang.

Bank tersebut percaya bahwa kenaikan suku bunga yang bulat membantu The Fed membangun kembali kredibilitas anti-inflasinya. Bank ini memperkirakan kenaikan lagi sebelum akhir tahun dan menyisakan ruang untuk satu kenaikan lagi pada paruh pertama tahun depan. Namun, Standard Chartered tidak sepenuhnya setuju dengan penetapan harga agresif pasar atas beberapa kenaikan berturut-turut.

Bank ini memperkirakan efek inflasi dari tarif dan harga minyak yang tinggi akan memudar secara bertahap pada paruh kedua tahun 2027. Hal ini dapat memungkinkan The Fed untuk mulai memangkas suku bunga pada paruh kedua tahun depan, membawa suku bunga kebijakan kembali ke rentang4,00%–4,25%.

Pandangan Utama Standard Chartered

• Sebelum akhir tahun: Kemungkinan satu kenaikan lagi

• Paruh pertama tahun depan: Kemungkinan satu tambahan kenaikan

• Paruh kedua tahun depan: Potensi dimulainya penurunan suku bunga

• Indeks Dolar AS: Target tiga bulan dinaikkan menjadi 100

• Yield Treasury 10 tahun AS: Target tiga bulan dinaikkan menjadi 5,0%–5,25%

Prospek Standard Chartered mencerminkan skenario klasik "hawkish dalam jangka pendek, pelonggaran dalam jangka panjang". Pasar mungkin masih perlu menyerap tekanan dari suku bunga yang lebih tinggi dan yield yang tinggi dalam waktu dekat, tetapi suku bunga mungkin tidak serta-merta memasuki siklus kenaikan yang tidak terkendali jika inflasi mendingin secara bertahap.

DBS: Suku Bunga Terminal Terlihat di 4,5%, tetapi Risiko Black Swan Dapat Menulis Ulang Skrip

DBS memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sekali lagi sebelum akhir tahun dan berpotensi lagi pada awal tahun depan, membawa suku bunga terminal dalam siklus pengetatan singkat ini ke4,5%.

Prakiraan ini berada di antara kerangka kerja UBS yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dan skenario pengetatan Standard Chartered yang lebih moderat. Poin utama DBS adalah bahwa meskipun tekanan inflasi saat ini dan ketahanan ekonomi mendukung pengetatan lebih lanjut, jalur suku bunga masih dapat terganggu oleh peristiwa yang tidak terduga.

Titik balik potensial yang disoroti oleh DBS meliputi:

• Aksi jual pasar berskala besar

• Krisis utang publik atau utang negara

• Peristiwa risiko besar terkait AI

• Penurunan cepat di pasar tenaga kerja

• Memburuknya kondisi geopolitik secara signifikan

Jika faktor-faktor tersebut memicu kekhawatiran stabilitas keuangan, The Fed mungkin terpaksa bergeser dari sikap "mengutamakan inflasi" ke sikap yang berfokus pada stabilisasi ekonomi dan pasar keuangan.

Pandangan Utama DBS

• Sebelum akhir tahun: Satu kenaikan lagi

• Awal tahun depan: Satu kenaikan lagi

• Suku bunga terminal: 4,5%

• Yield Treasury 10 tahun AS: 5,1% pada akhir 2026 dan 5,2% pada akhir 2027

Bagi pelaku pasar, kerangka kerja DBS adalah pengingat bahwa trading suku bunga tidak boleh hanya berfokus pada IHK dan nonfarm payroll. Kondisi likuiditas, spread kredit, risiko utang, dan perkembangan geopolitik juga perlu dinilai.

Goldman Sachs dan TD Securities: Kenaikan Suku Bunga Bisa Datang Lebih Cepat dari Ekspektasi Pasar

Menyusul keputusan The Fed terbaru, Goldman Sachs dengan cepat merevisi prakiraannya. Bank ini beralih dari memperkirakan The Fed akan jeda setelah kenaikan bulan September menjadi memprakirakan bahwa tambahankenaikan 25 basis poin dapat terjadi paling cepat pada bulan Oktober.

Logika Goldman sangat lugas: jika The Fed ingin mengembalikan inflasi ke target 2% lebih cepat, kenaikan berturut-turut mungkin lebih efektif daripada memperpanjang interval antara langkah kebijakan. Futures suku bunga pada satu titik mencerminkan lebih dari 50% peluang kenaikan lagi pada bulan Oktober, dengan probabilitas kenaikan yang lebih tinggi pada akhir tahun.

TD Securities mengambil sikap yang lebih hawkish, memperkirakan tiga kenaikan dalam siklus saat ini:

• Kenaikan 25 basis poin pada bulan September

• Kenaikan 25 basis poin lagi pada bulan Oktober

• Kenaikan 25 basis poin ketiga pada bulan Januari tahun depan

Jika skenario ini terwujud, rentang target dana federal akan naik lebih lanjut menjadi4,25%–4,50%.

TD Securities berpendapat bahwa alasan utamanya adalah inflasi mendingin lebih lambat dari yang diperkirakan. Bahkan jika data inflasi inti tampaknya membaik, The Fed akan kesulitan untuk beralih dengan cepat ke arah pelonggaran selama pembacaan inflasi bulanan tetap tinggi dan harga energi terus naik.

Membandingkan Pandangan Jalur Suku Bunga dari Institusi Besar

Apa yang Harus Diperhatikan Pasar? Empat Variabel Utama yang Akan Membentuk Langkah The Fed Selanjutnya

1. Apakah Inflasi Benar-Benar Mendingin?

Laju bulanan inflasi inti tetap menjadi salah satu indikator terpenting The Fed. Jika IHK inti dan PCE inti terus menunjukkan pertumbuhan yang tinggi, penetapan harga pasar untuk kenaikan lebih lanjut akan sulit diurai.

2. Bisakah Harga Energi Turun?

Harga minyak yang lebih tinggi tidak hanya mendorong naik IHK utama. Hal ini juga dapat menghasilkan efek inflasi putaran kedua melalui transportasi, manufaktur, layanan, dan ekspektasi konsumen. Jika The Fed mengadopsi respons yang lebih aktif terhadap guncangan pasokan, energi akan menjadi pendorong utama jalur suku bunga.

3. Apakah Pasar Tenaga Kerja Menunjukkan Tanda-Tanda Pelemahan yang Jelas?

Pembuat kebijakan saat ini tetap relatif yakin dengan pasar tenaga kerja. Jika pengangguran tetap rendah dan pertumbuhan upah tetap kuat, The Fed akan memiliki lebih banyak ruang untuk menjaga suku bunga tetap ketat. Sebaliknya, penurunan cepat dalam data ketenagakerjaan dapat mengakhiri siklus pengetatan lebih awal.

4. Bisakah Pasar Keuangan Bertahan dari Suku Bunga yang Lebih Tinggi?

Suku bunga yang lebih tinggi biasanya mendukung dolar AS dan yield jangka pendek, tetapi dapat menekan valuasi ekuitas, real estat, kredit perusahaan, permintaan pembiayaan, dan aliran modal ke pasar negara berkembang. Jika likuiditas memburuk atau risiko kredit melebar, The Fed mungkin terpaksa menyesuaikan prioritasnya.

Bagaimana Seharusnya Trader CFD Memandang Jalur Suku Bunga The Fed?

Perubahan ekspektasi suku bunga The Fed jarang hanya memengaruhi satu pasar. Hal ini dapat secara bersamaan mendorong volatilitas pada dolar AS, emas, minyak mentah, indeks ekuitas AS, yield Treasury, dan aset kripto.

Dalam skenario yang lebih hawkish, trader biasanya memantau:

• Indeks Dolar AS (DXY): Ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat umumnya mendukung dolar.

• Emas: Suku bunga yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat dapat membebani harga emas, meskipun permintaan safe-haven dan risiko geopolitik dapat memberikan kekuatan penyeimbang.

• Indeks ekuitas AS: Saham teknologi bervaluasi tinggi, saham pertumbuhan, dan perusahaan dengan leverage tinggi sering kali lebih sensitif terhadap kenaikan yield.

• Minyak mentah: Harga minyak merupakan pendorong inflasi sekaligus fungsi dari geopolitik, dinamika penawaran-permintaan, dan pergerakan dolar.

• Yield Treasury AS: Jika pasar terus menaikkan ekspektasi untuk suku bunga terminal dan suku bunga netral jangka panjang, yield jangka panjang mungkin tetap volatil pada level yang tinggi.

• Aset kripto: Kondisi likuiditas yang lebih ketat biasanya meningkatkan volatilitas aset berisiko, membuat pergerakan dolar dan yield riil menjadi sangat penting.

Namun, trading suku bunga bukanlah proposisi satu arah. Setelah pasar sepenuhnya memperhitungkan prospek hawkish, data inflasi, ketenagakerjaan, atau pasar keuangan yang lebih lemah dapat memicu pembalikan cepat. Kuncinya bukan sekadar memprediksi satu arah, melainkan mengidentifikasi peluang volatilitas yang diciptakan oleh rilis data, rapat FOMC, pidato The Fed, dan pergeseran ekspektasi pasar.

Kesimpulan: Risiko Sebenarnya Bukan Hanya Satu Kenaikan Lagi—Melainkan Suku Bunga yang Lebih Tinggi Menjadi Normal Baru

UBS melihat The Fed yang hawkish secara lebih struktural dan bertahan lebih lama. Standard Chartered percaya masih ada ruang bagi suku bunga untuk turun setelah pengetatan lebih lanjut. DBS memperingatkan investor untuk bersiap menghadapi risiko black swan keuangan dan geopolitik. Goldman Sachs dan TD Securities berfokus pada kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih cepat dan lebih terkonsentrasi.

Meskipun institusi-institusi ini berbeda dalam prakiraan mereka, pesan bersama mereka jelas:pasar tidak dapat lagi mengandalkan pivot cepat The Fed menuju penurunan suku bunga sebagai satu-satunya skenario.

Rapat FOMC bulan Oktober dan Desember, PCE inti, IHK, nonfarm payroll, harga minyak, dan perkembangan geopolitik akan bersama-sama menentukan apakah The Fed mendorong suku bunga lebih tinggi lagi

Semua edukasi trading yang disediakan oleh Bitget hanya untuk tujuan edukasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan. Strategi dan contoh yang dibagikan hanya untuk referensi dan mungkin tidak mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya. Trading CFD melibatkan risiko yang signifikan, termasuk potensi hilangnya modal. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Harap lakukan riset menyeluruh dan pastikan kamu memahami risiko yang terlibat. Bitget tidak bertanggung jawab atas keputusan trading apa pun yang dibuat oleh pengguna.