Mentor kripto Trump bertaruh 653 juta dolar AS pada bitcoin, mengapa Wall Street tidak tertarik?
Harga saham perusahaan treasury bitcoin ini anjlok dari $25 menjadi $0,92 dalam waktu enam bulan.
Judul Asli: Trump's Crypto Adviser's Quixotic Quest To Build A Leading Bitcoin Bank
Penulis Asli: Nina Bambysheva, Forbes
Penerjemah: Luffy, Foresight News
Menurut David Bailey, enam bulan terakhir bisa digambarkan sebagai "pertempuran brutal ala Saving Private Ryan." CEO Nakamoto Holdings berusia 35 tahun—perusahaan kas digital yang ia dirikan untuk mengelola cadangan bitcoin korporat—menyaksikan taruhan terberaninya: merger dengan KindlyMD, perusahaan medis publik kecil asal Utah, yang berubah dari kemenangan awal menjadi ujian berat saat ini.
"Saya sibuk dipukuli di pasar saham," katanya. Harga saham perusahaannya telah anjlok dari $25 menjadi hanya 92 sen dalam enam bulan.
Bailey bukanlah eksekutif Nasdaq biasa. Identitasnya yang lebih dikenal adalah sebagai CEO Bitcoin Magazine, penyelenggara konferensi bitcoin terbesar di dunia, sekaligus sosok kunci yang mengubah sikap Donald Trump terhadap kripto. "Tujuan kami," ujarnya, "adalah menjadi perusahaan bitcoin nomor satu di dunia."
Pada bulan Mei tahun ini, KindlyMD asal Utah—operator klinik medis publik dengan pendapatan tahunan $2,7 juta yang menawarkan terapi tradisional dan alternatif—mengumumkan merger terbalik dengan Nakamoto Holdings milik Bailey, dengan tujuan bertransformasi menjadi perusahaan holding bitcoin. Perusahaan gabungan ini terdaftar di Nasdaq dengan kode saham NAKA, dan saat ini memiliki bitcoin senilai sekitar $653 juta.
Wall Street tidak terlalu optimis terhadap rencana Bailey. Saham perusahaan ini sempat mencapai puncak hampir $35 pada bulan Mei, namun selama sebagian besar Oktober harganya di bawah $1, dengan diskon 98% dibandingkan nilai bersih 5.765 bitcoin yang tercatat di neraca mereka.
Faktanya, Nakamoto Holdings menjadi korban dari strategi pendanaannya sendiri. Untuk mengumpulkan dana membeli kripto, perusahaan ini melakukan serangkaian transaksi private investment in public equity (PIPE) di pasar terbuka, dengan total sekitar $563 juta. Transaksi ini menerbitkan ratusan juta saham baru kepada investor privat dengan diskon besar, sehingga kepemilikan pemegang saham lama sangat terdilusi. Pada bulan September, banyak saham PIPE mulai bisa diperdagangkan, para investor bergegas menjual untuk mengunci keuntungan, menyebabkan harga saham anjlok. Surat Bailey kepada pemegang saham yang mendesak spekulan jangka pendek untuk keluar dari saham, justru memperburuk situasi.
"Investor yang hanya datang untuk trading sebenarnya adalah sumber dana yang sangat mahal bagi kami," kata Bailey, "Saya tahu ada yang tidak setuju dengan pandangan ini, tapi yang kami butuhkan adalah mitra yang sejalan untuk jangka panjang. Ini adalah taruhan besar bagi kami."
Faktanya, Bailey menyatakan, ia akan segera menggabungkan bisnis lain miliknya—termasuk Bitcoin Magazine, perusahaan induk konferensi bitcoin dan konsultasi BTC Inc., serta UTXO Management yang memiliki hedge fund 210k Capital dan perusahaan venture capital 2140—ke dalam KindlyMD. Forbes memperkirakan entitas-entitas ini dapat menambah nilai hingga $200 juta bagi perusahaan kas bitcoin tersebut, sekaligus meningkatkan porsi kepemilikan Bailey (saat ini 3%).
Bailey tidak mengomentari data Forbes, namun menyatakan bahwa arus kas dari bisnis-bisnis yang menguntungkan ini akan membantu KindlyMD membeli lebih banyak bitcoin. Menurut sumber, aset yang dikelola 210k Capital saja telah diam-diam naik dari sekitar $100 juta pada Januari tahun ini menjadi $400 juta, meningkat empat kali lipat.
Logika finansial Bailey yang sedang naik daun ini sangat sederhana: Michael Saylor memiliki lebih dari 600.000 bitcoin, dan tidak (atau tidak perlu) memiliki banyak bisnis operasional. Pemain lain harus punya strategi berbeda untuk membuktikan nilai eksistensi mereka.
"Kami harus melakukan sesuatu yang menciptakan nilai," kata Bailey, "mengoperasikan perusahaan nyata adalah salah satu caranya."
Meski KindlyMD berbasis di Salt Lake City, Utah, Bailey kebanyakan bekerja dari rumahnya di Guaynabo, Puerto Rico. Dalam panggilan video, ia sering duduk di depan lukisan besar yang menggambarkan sebuah bank yang dilalap api. Karya ini dibuat oleh seniman kripto Cypherpunk Now, salah satu dari ratusan koleksi Bailey, berjudul "Burning Bank."
"Setiap kali rapat dengan bankir, saya pastikan lukisan ini ada di latar belakang," ujarnya sambil tertawa. Bagi seseorang yang ingin membangun bank sendiri, pemandangan ini memang sangat pas.
Bailey tumbuh di sebuah peternakan di Fayetteville, Tennessee, sekitar satu jam perjalanan ke selatan dari Nashville. Sejak muda ia sudah tertarik pada uang dan pasar. Pada 2009, ia masuk University of Alabama mengambil jurusan ekonomi, keuangan, dan matematika, dengan cita-cita menjadi bankir investasi.
"Saya dulu penggemar berat Warren Buffett, setiap tahun saat kuliah saya selalu menghadiri rapat pemegang saham Berkshire Hathaway. Saya sama sekali tidak menyangka akan membeli bitcoin, itu sangat bertolak belakang dengan diri saya saat itu," kenangnya.
Pada 2012, seorang teman mengirimkan artikel tentang bitcoin kepadanya, dan segalanya mulai berubah. Awalnya Bailey mengira bitcoin adalah penipuan, namun ia tidak bisa membuktikannya. Pada November tahun yang sama, saat harga bitcoin bergerak di kisaran $10 hingga $12, ia melakukan investasi pertamanya.
Pada 2014, setahun setelah lulus, Bailey bergabung dengan Bitcoin Magazine, salah satu publikasi awal yang fokus pada kripto baru ini, didirikan bersama oleh Vitalik Buterin yang kemudian mendirikan Ethereum. Tak lama kemudian, Bailey dan sahabat kuliahnya Tyler Evans mengakuisisi majalah tersebut melalui BTC Inc. yang mereka dirikan bersama.
Untuk memperluas pengaruh merek, keduanya meluncurkan konferensi bitcoin pada 2019. Festival ini kini menjadi "Coachella" di dunia kripto, sekaligus menjadikan Bailey salah satu evangelis bitcoin paling berpengaruh. Tahun lalu, konferensi di Nashville menarik 35.000 penggemar, investor, dan politisi, termasuk calon presiden saat itu Donald Trump yang turut hadir.
Bailey menyatakan, pertemuannya dengan Trump bermula dari percakapan di Puerto Rico pada 2024: bagaimana membuat presiden tertarik pada bitcoin. "Paul Manafort adalah penjaga gerbang awal yang membantu kami masuk ke lingkarannya," katanya. Tak lama, tim Bailey diizinkan melakukan presentasi di Trump Tower. Pesan utamanya sederhana: pemilih bitcoin akan berperan penting dalam pemilu presiden. Trump, yang dikenal piawai bernegosiasi, memutuskan untuk bertemu; jika Bailey dan timnya bisa membawa suara dan antusiasme, industri kripto akan mendapat kesempatan bersuara.
"Trump mengubah segalanya jadi seperti satu musim acara The Apprentice, kamu selalu dalam audisi," tambahnya, "'Oke, kamu mau jadi penasihat bitcoin? Aku akan cari tiga orang lagi untuk bersaing.' " Bailey akhirnya menang, ia bersama para pemimpin industri mengumpulkan dana lebih dari $100 juta untuk kampanye Trump, hanya konferensi di Nashville saja mengumpulkan $21 juta. Dalam konferensi itu, janji terkenal Trump—menjadikan Amerika ibu kota kripto dunia—menjadi sangat dikenal.
"Awalnya dia sangat ragu, tapi sorak-sorai penonton membuatnya berubah pikiran. Saat keluar dia berkata 'Para penggemar bitcoin ini suka padaku, mereka adalah orang-orangku'," kenang Bailey. Kini, ia menjadi penasihat informal presiden. Menurutnya, Trump hanya menyadari bahwa kripto diperlakukan berbeda dari semua kelas aset lain (setelah pemilu, Trump telah meraup ratusan juta dolar dari kripto). Ia percaya, tujuan saat ini adalah menciptakan persaingan yang adil, dan visi besarnya adalah menjadikan Amerika negara paling ramah bitcoin di dunia.
Bailey mengklaim, selama 13 tahun kariernya, ia telah berinvestasi di lebih dari 100 perusahaan terkait bitcoin, di mana Metaplanet dan Smarter Web menjadi yang paling sukses, mengubah investasi jutaan dolar menjadi pengembalian seratus kali lipat. Ia menyatakan, keuntungan bukan hanya finansial, ide bagus akan ditiru. "Jika ribuan perusahaan bitcoin berkembang, kita menang."
Pandangan jangka panjang ala Buffett inilah yang kini mendorong perkembangan KindlyMD. Bailey membayangkan perusahaan ini menjadi holding besar dengan anak perusahaan yang menguntungkan dan beroperasi mandiri. Baginya, ini bukan sekadar strategi investasi, melainkan pengulangan sejarah moneter. Apa yang ia sebut "standar bitcoin" menggemakan evolusi emas: pedagang emas dan perak menjadi bank emas dan perak, lalu berkembang menjadi bank sentral dan bank investasi. Ia percaya, perusahaan kas bitcoin saat ini adalah pedagang emas era digital, yang sedang berkembang menjadi bank baru.
KindlyMD sedang mendorong transformasi ini. Perusahaan telah berinvestasi di perusahaan holding bitcoin lain, yakni Metaplanet di Jepang dan Treasury B.V. di Belanda. "Bayangkan membesarkan sebuah ETF," jelas Bailey, "itulah yang sedang kami lakukan—mengembangkan ETF aktif ini dalam bentuk saham perusahaan di seluruh dunia." Tentu saja, seperti perusahaan kas kripto baru lainnya, Bailey masuk ke pasar publik dengan cara yang menghindari pengawasan Securities and Exchange Commission (SEC) AS terhadap ETF dan IPO.
Meski debut KindlyMD di Wall Street berakhir suram, Bailey tidak terlalu peduli. "Hal terbaik tentang bitcoin adalah ia sangat memaafkan, kamu bisa melakukan kesalahan dalam karier lalu memulai lagi," kata Bailey.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Jika hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat terus meningkat, tindakan apa yang akan diambil Washington selanjutnya?
Departemen Keuangan telah mempertahankan likuiditas dengan meningkatkan penerbitan surat utang negara jangka pendek dan melakukan buyback skala kecil. Ada pihak yang mengusulkan pengurangan pengeluaran untuk mengatasi beban utang. Pembatasan politik membuat risiko cenderung pada inflasi, yang pada akhirnya merugikan pemegang obligasi. Menurut laporan Reuters oleh Karen Brettell pada 5 Oktober, biaya pinjaman pemerintah Amerika Serikat terus naik, sementara opsi sederhana untuk mengendalikannya hampir habis. Imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang telah mendekati level tertinggi dalam dua dekade, dan faktor penyebabnya tampaknya bukan bersifat sementara. Pemerintah di Washington terus menerbitkan surat utang negara untuk menutupi defisit anggaran yang tidak menunjukkan tanda-tanda menyusut. Penurunan inflasi terjadi lambat. Selain itu, meskipun sektor properti dan otomotif mengalami kesulitan, tren investasi pada kecerdasan buatan (AI) tetap mempertahankan kekuatan ekonomi, sehingga suku bunga gagal turun. Akibatnya, dari total utang lebih dari $40 triliun, biaya pembayaran bunga saja sudah sekitar $1 triliun per tahun. Washington memiliki sejumlah cara untuk merespon situasi ini, mulai dari mengandalkan pinjaman jangka pendek hingga dalam kondisi ekstrem meminta intervensi Federal Reserve untuk menetapkan batas atas imbal hasil jangka panjang. Namun semakin jauh kebijakan ini diambil, risiko inflasi semakin tinggi, yang berarti penderitaan lebih lanjut bagi pemegang obligasi. Torsten Slok, Kepala Ekonom Apollo Global Management, menyatakan bahwa dari setiap $5 pajak yang diterima pemerintah, $1 digunakan untuk membayar surat utang negara. “Angka ini sangat tinggi, dan terus meningkat.” Dalam wawancara dengan majalah TIME pada 28 September, Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa utang bisa dibayar melalui pertumbuhan ekonomi atau inflasi. Namun jika cara-cara tersebut tidak berhasil, Departemen Keuangan memiliki opsi lain, mulai dari yang moderat hingga yang ekstrem. Saat ini, pemerintah mengandalkan penerbitan lebih banyak surat utang jangka pendek dan buyback hutang lama secara terbatas untuk mendukung likuiditas pasar. Dalam skenario yang memburuk, langkah selanjutnya membutuhkan intervensi Federal Reserve. Salah satu caranya adalah dengan membeli obligasi jangka panjang dalam skala besar, serupa dengan “Operation Twist” tahun 1961. Alternatif lainnya adalah menetapkan batas atas imbal hasil obligasi jangka panjang—kebijakan yang belum pernah diambil AS sejak Perang Dunia II. Semakin agresif langkah yang diambil, semakin rendah imbal hasil dapat ditekan, namun juga semakin besar risiko inflasi. “Kita semakin mendekati titik di mana pemerintah jelas-jelas tidak nyaman dengan level suku bunga saat ini,” ujar Jeffrey Gundlach, CEO DoubleLine Capital, dalam sebuah acara investasi. Operasi Twist Berdasarkan pengalaman, langkah peningkatan pertama adalah peluncuran penuh “Operation Twist” yang menjual surat utang jangka pendek dan membeli obligasi jangka panjang untuk meratakan kurva imbal hasil. Namun, implementasi yang efektif membutuhkan dukungan Federal Reserve, yang kemungkinan akan pasif kecuali terjadi krisis finansial serius. Menurut Slok, tanpa neraca Federal Reserve, sumber daya Departemen Keuangan untuk menurunkan suku bunga sangat terbatas. Namun, Kevin Warsh, mantan ketua Federal Reserve, pernah mengkritik kepemilikan besar obligasi oleh bank sentral, karena hal itu membingungkan batas antara kebijakan moneter dan manajemen utang pemerintah. Ia menyerukan adanya kesepakatan baru antara Departemen Keuangan dan Federal Reserve di mana tujuan neraca bank sentral dan penerbitan surat utang diumumkan secara terbuka. Yield Curve Control Jika pembelian dalam format “Operation Twist” tidak efektif, langkah berikutnya adalah kontrol jelas pada kurva imbal hasil. Dalam hal ini, bank sentral berjanji membeli surat utang pemerintah dalam jumlah tak terbatas untuk menjaga imbal hasil jangka panjang di bawah batas tertentu. Dari tahun 1942 hingga perjanjian Treasury-Fed tahun 1951, Federal Reserve pernah menetapkan batas imbal hasil obligasi negara 2,5% untuk mendukung pembiayaan perang dan pemulihan ekonomi pasca-perang. Bank of Japan menerapkan varian kebijakan ini pada tahun 2016-2024. Dengan menekan suku bunga secara artifisial, kontrol kurva imbal hasil dapat mengurangi tekanan politik dari defisit fiskal. Namun, kebijakan ini hanya efektif jika investor yakin bahwa pembayaran obligasi tidak akan tergerus inflasi. Jika kepercayaan hilang, pembelian obligasi yang dimaksudkan untuk menekan suku bunga justru akan memperparah inflasi yang coba disembunyikan. Veronique de Rugy, peneliti senior di Mercatus Center, George Mason University, menyatakan bahwa pada akhirnya satu-satunya solusi adalah pemotongan pengeluaran. “Kongres perlu melakukan penyesuaian fiskal, artinya penghematan. Federal Reserve tidak bisa melakukannya sendiri.” Jalan yang Berbeda John Higgins, Kepala Penasihat Ekon
"Imbal hasil obligasi AS yang tinggi + dolar AS yang kuat" menguji pasar negara berkembang
Morgan Stanley berpendapat bahwa kenaikan total imbal hasil obligasi pemerintah AS sekitar 90 basis poin, ditambah dengan penguatan dolar AS, telah meningkatkan sensitivitas pasar emerging terhadap guncangan eksternal dari 25% menjadi 55%-60%, level tertinggi dalam sejarah. Saat ini, selisih imbal hasil sovereign sekitar 200 basis poin, dan buffer valuasi telah habis. Divergensi antara arus masuk dana obligasi berdenominasi mata uang lokal dan imbal hasil mencapai tingkat tertinggi sejak 2013. Prediksi dasarnya adalah imbal hasil yang rendah, bukan penjualan besar-besaran yang tidak teratur, dengan fokus pada hedging terhadap rand Afrika Selatan dan peso Meksiko; hasil pemilu Brasil dapat menjadi variabel kunci.
Harga kripto
Lainnya
