Dari delisting hingga masuk ke pasar saham AS, Animoca berupaya kembali ke pasar modal

Setelah berputar-putar, akhirnya tiba di bawah sorotan lampu.

Ditulis oleh: Sanqing, Foresight News

Pada 3 November, raksasa investasi game Web3 dan aset digital asal Hong Kong, Animoca Brands, mengumumkan akan melakukan merger terbalik dengan perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Currenc Group (kode saham: CURR), dan berencana untuk kembali terdaftar di Nasdaq Amerika Serikat pada kuartal ketiga tahun 2026. Berdasarkan dokumen yang diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat, para pemegang saham Animoca Brands akan memiliki sekitar 95% saham setelah merger, sementara pemegang saham Currenc yang ada saat ini akan mempertahankan sekitar 5%.

Berbeda dengan IPO tradisional, ini adalah metode "listing melalui akuisisi", yang masih memerlukan persetujuan pemegang saham kedua belah pihak serta pemeriksaan dari otoritas regulasi terkait. Currenc akan mengakuisisi seluruh saham Animoca melalui pertukaran saham, dan sebelum transaksi, Currenc akan melepaskan bisnis keuangan AI dan remitansi digitalnya. Setelah merger, perusahaan akan tetap menggunakan nama "Animoca Brands", dengan fokus pada game blockchain, NFT, aset digital, dan infrastruktur blockchain.

Transaksi ini berarti, sejak dipaksa keluar dari Australian Securities Exchange (ASX) pada tahun 2020 hingga kembali ke pasar modal pada tahun 2026, Animoca Brands akhirnya menemukan jalur baru untuk go public. Dari sebuah perusahaan pinggiran yang ditolak oleh sistem regulasi tradisional, kini akan kembali ke panggung keuangan arus utama dengan model holding yang berfokus pada ekosistem dan jaringan aset.

Kompleks Web3

Animoca Brands memiliki game blockchain ternama seperti The Sandbox, deretan panjang lisensi IP game, serta ratusan investasi proyek Web3. Namun dalam proses persiapan go public kali ini, perusahaan tampaknya sengaja mendorong narasi baru, mengemas dirinya dari sekadar "game blockchain + holding investasi" menjadi struktur ekosistem yang lebih lengkap.

Lapisan teratas tetap berupa konten dan trafik yang sudah dikenal: game blockchain, NFT, kerja sama IP, dan lain-lain, yang menjadi antarmuka depan bagi pengguna. The Sandbox tetap menjadi pintu masuk simbolis. Lapisan tengah adalah investasi dan jaringan aset. Posisi saham dan token yang telah dikumpulkan Animoca Brands selama bertahun-tahun kini mencakup lebih dari 600 proyek di berbagai bidang seperti bursa, infrastruktur, public chain, protokol DeFi, dan platform konten. Neraca keuangannya bagaikan peta industri Web3.

Portofolio Investasi Animoca Brands

Animoca Brands sedang bertransformasi dari aset virtual ke aplikasi nyata. Proyek flagship asli, Mocaverse, tidak lagi sekadar NFT avatar, melainkan dibangun menjadi pusat keanggotaan ekosistem Animoca Brands, memuat sistem identitas, hak, dan tugas. Token MOCA yang diluncurkan di sekitar Mocaverse mulai mengambil peran sebagai poin, insentif komunitas, dan tata kelola, mengabstraksikan kontribusi dan hak pengguna yang tersebar menjadi "bahasa bersama" yang dapat bergerak lintas proyek. Di sisi infrastruktur, Animoca Brands meluncurkan public chain Mocachain yang kompatibel dengan EVM, berupaya mengonsolidasikan aset dan interaksi yang tersebar ke dalam stack teknologinya sendiri dengan fokus pada protokol identitas dan data.

Mocaverse, MOCA, dan Mocachain membangun jaringan di dalam dunia Web3, dan melalui Airshop memperluas ke dunia nyata. Airshop bekerja sama dengan mitra seperti maskapai dan hotel, mengubah aset game dan poin keanggotaan dari simbol on-chain menjadi pengeluaran nyata. Ditambah dengan perusahaan patungan stablecoin Hong Kong dan tata letak terkait RWA, Animoca Brands berupaya merangkai garis utama: dari trafik konten, ke jaringan aset, lalu ke identitas dan pembayaran, menenun proyek dan pengguna dunia on-chain yang tersebar menjadi komunitas ekonomi virtual yang dapat terhubung ke dunia nyata.

Ferry Geografis dan Roller Coaster Valuasi

Migrasi modal Animoca, dari ASX ke Nasdaq, adalah miniatur dari geografi regulasi. Hong Kong adalah tempat kelahirannya, Australia adalah panggung debutnya, dan Amerika Serikat akan menjadi panggung rekreasinya. Setiap tahap mencerminkan logika bertahan hidup perusahaan Web3 di celah-celah sistem.

Delisting dari Australia berasal dari guncangan regulasi di era kripto. ASX memiliki keraguan terhadap bisnis crypto, NFT, dan game blockchain, sementara model bisnis Animoca Brands justru berada di area abu-abu. Delisting paksa itu membuat perusahaan kehilangan likuiditas, tetapi juga memberikan kesempatan untuk keluar dari kerangka tradisional.

Hong Kong pernah dianggap sebagai rumah alami, dengan kebijakan yang semakin ramah, regulasi yang semakin inklusif, dan modal yang semakin dekat, membuatnya sempat menjadi kandidat Animoca Brands. Namun pasar modal Hong Kong lebih seperti pelabuhan yang tenang, dengan likuiditas rendah, sistem valuasi konservatif, dan struktur investor yang cenderung tradisional. Bagi grup Web3 dengan aset kompleks dan narasi lintas bidang, panggung ini terlalu kecil.

Amerika Serikat justru sebaliknya. Pasarnya ramai, regulasinya ketat, namun mampu memberikan mekanisme penetapan harga yang lebih jelas. Selain itu, kebijakan crypto Amerika berubah dari regulasi ketat era Biden ke sikap pro-crypto pemerintahan Trump, termasuk SEC yang menangguhkan sejumlah kasus crypto, Departemen Kehakiman membubarkan unit penegakan crypto, serta kerangka stablecoin dan aset digital yang lebih longgar.

Oleh karena itu, sorotan Nasdaq bukan hanya milik perusahaan teknologi, tetapi juga bagi mereka yang berani menjangkau antara tatanan lama dan baru. Animoca Brands memilih untuk memulai kembali di sini, bukan hanya untuk menggalang dana, tetapi juga untuk kembali terlihat. Mereka membutuhkan panggung yang dapat memperbesar pengaruh, sebuah pintu masuk yang dapat membawa Web3 kembali ke arus utama.

Wawancara Financial Times dengan Yat Siu

Berdasarkan data utama yang diungkapkan Animoca Brands dalam tiga tahun terakhir (lihat tabel di bawah), selama 2022–2024 pendapatan keseluruhan sedikit menurun, namun skala aset digital dan investasi ekuitas terus tumbuh, pengeluaran operasional tetap stabil, menunjukkan tanda-tanda transisi bisnis dari siklus spekulatif ke alokasi aset yang stabil.

Data Laporan Keuangan Animoca Brands 2022-2024

Namun dalam lima tahun terakhir, valuasi Animoca Brands berfluktuasi tajam seperti pasar crypto.

• Pada saat delisting tahun 2020, nilai pasar hanya sekitar 120 juta dolar Australia, hampir dilupakan oleh modal tradisional.
• Pada tahun 2021, demam game blockchain, dua putaran pendanaan berturut-turut meningkatkan valuasi menjadi 1 miliar dolar AS. Pada Oktober tahun yang sama, pendanaan ulang sebesar 65 juta dolar AS, valuasi naik menjadi 2,2 miliar dolar AS.
• Pada tahun 2022, putaran pendanaan baru sebesar 75 juta dolar AS mendorong valuasi private placement menjadi 5,9 miliar dolar AS, kemudian lembaga seperti Temasek membeli obligasi konversi senilai 110 juta dolar AS, mempertahankan kisaran ini.
• Pada tahun 2023, selama bear market, transaksi OTC mengalami diskon signifikan, pasar menurunkan valuasinya menjadi 3–4 miliar dolar AS.
• Pada merger terbalik kali ini, valuasi resmi tidak diungkapkan. Namun menurut artikel di situs resminya, setelah akuisisi selesai, Animoca Brands akan terdaftar di pasar saham AS dengan valuasi 9,2 miliar dolar AS.

Dari 120 juta dolar Australia menjadi 9,2 miliar dolar AS, kurva valuasi lima tahun ini adalah miniatur siklus crypto, sekaligus catatan bagaimana raksasa Web3 membentuk ulang narasi modal di tengah gelombang pasang surut.

Ekspansi Narasi Saham Crypto

Makna transaksi ini mungkin jauh melampaui tingkat perusahaan. Saham crypto di masa lalu sebagian besar berputar di sekitar perusahaan tambang, bursa, dan baru-baru ini perusahaan DAT, dengan sedikit perusahaan publik di bidang konten dan aplikasi. Masuknya Animoca Brands akan menandai lahirnya kategori baru, yaitu "perusahaan holding crypto" yang berfokus pada ekosistem dan didukung oleh jaringan aset. Ia memiliki bisnis nyata dan arus kas, sekaligus memegang posisi token dan ekuitas; mengelola konten sekaligus mengendalikan modal. Struktur seperti ini mengaburkan batas antara crypto dan tradisional, serta memberikan koordinat valuasi baru bagi industri.

Bagi investor tradisional, Animoca Brands akan menjadi jendela lain menuju dunia crypto; bagi pelaku industri, ia adalah cermin yang memantulkan migrasi dari gelembung konsep ke integrasi institusional. Apa pun harga akhir yang diberikan pasar, ia sedang mengeksplorasi template integrasi perusahaan Web3 dan pasar modal tradisional untuk putaran berikutnya.