Kepanikan pasar sepenuhnya salah? Bernstein: Struktur bull market yang sebenarnya lebih stabil, lebih kuat, dan lebih kecil kemungkinannya untuk runtuh

Pasar mata uang kripto baru-baru ini berada dalam ketegangan tinggi, Bitcoin anjlok 25% dari rekor tertinggi sepanjang masa di $126.000 yang dicapai pada 6 Oktober, sempat turun hingga mendekati $93.000; Ethereum juga tidak luput, harganya sempat mendekati level psikologis penting $3.000, membuat kepercayaan investor hampir runtuh.

Namun, bank investasi ternama Wall Street, Bernstein, justru memiliki pandangan yang sangat berbeda terhadap tren penurunan ini. Tim analis bank tersebut (dipimpin oleh Gautam Chhugani) secara jelas menyatakan dalam laporan terbaru yang dikirimkan kepada klien pada 17 November:

“Penurunan ini sama sekali tidak terasa seperti kemerosotan setelah puncak siklus (Does not feel like a cycle-peak).”

Investor ketakutan oleh “kutukan empat tahun”

Analis Bernstein menjelaskan bahwa tekanan jual kali ini terutama berasal dari ketakutan investor terhadap “siklus halving empat tahun Bitcoin”: pada tahun 2013, 2017, dan 2021, Bitcoin selalu mencapai puncaknya pada kuartal keempat tahun keempat setelah halving, sehingga banyak orang mengambil untung lebih awal pada kuartal keempat 2025, membentuk apa yang disebut “ramalan yang terpenuhi sendiri”, yang memperdalam penurunan pasar.

Namun, Bernstein menekankan bahwa fundamental saat ini sudah sangat berbeda dengan masa lalu. Kali ini hanyalah “koreksi yang relatif dangkal”, tidak akan mengulang kejatuhan besar 60%-70% seperti sebelumnya. Alasan utamanya adalah: dalam enam bulan terakhir, pemegang jangka panjang (yang memegang koin setidaknya satu tahun) telah menjual sekitar 340.000 Bitcoin, namun hampir seluruhnya diambil alih oleh ETF spot dan dana treasury perusahaan, sehingga tekanan jual telah sepenuhnya diserap oleh pembeli kuat.

Bernstein lebih lanjut menunjukkan bahwa proporsi kepemilikan institusi pada ETF spot Bitcoin telah naik dari 20% di akhir 2024 menjadi 28% saat ini, dengan total aset kelolaan mencapai $125 miliar. Meskipun dalam tiga minggu terakhir terjadi arus keluar bersih sebesar $3 miliar, skala aset tetap kokoh. Analis menggambarkan ini sebagai “struktur kepemilikan yang lebih berkualitas dan stabil”, yang secara signifikan mengurangi risiko penjualan besar-besaran di masa depan.

Strategy MicroStrategy tidak akan menjual koin, malah siap terus menambah

Menanggapi kekhawatiran pasar tentang “risiko penjualan besar oleh Strategy (sebelumnya MicroStrategy)”, Bernstein juga memberikan klarifikasi tegas: manajemen Strategy telah secara terbuka menyatakan “tidak akan menjual satu pun Bitcoin”. Saat ini penggunaan leverage oleh Strategy juga sangat konservatif, dividen dan kebutuhan dana dapat dengan mudah dipenuhi. Bernstein bahkan memprediksi: “Strategy akan terus membeli lebih banyak Bitcoin selama koreksi ini.”

Baca juga: Strategy memborong 8,35 juta dolar AS untuk membeli 8.178 Bitcoin! Total kepemilikan mendekati 650.000 BTC, apakah pasar akan berhenti turun?

Tiga angin segar terus bertiup

Bernstein akhirnya menekankan bahwa faktor fundamental positif jangka panjang sama sekali tidak berubah, faktor-faktor ini meliputi:

Pemerintahan Trump setelah naik jabatan akan menjadikan mata uang kripto sebagai prioritas strategis, dukungan politik terhadap kripto belum pernah terjadi sebelumnya

Undang-undang penting terkait kripto seperti Clarity Act diperkirakan akan disahkan pada akhir 2025 hingga awal 2026

Dunia memasuki siklus penurunan suku bunga, lingkungan likuiditas sangat menguntungkan

Secara keseluruhan, analis Bernstein menyimpulkan bahwa koreksi kali ini justru bisa menjadi peluang masuk yang langka, dan memperkirakan Bitcoin berpeluang membentuk dasar di kisaran $80.000-$90.000, lalu memulai kenaikan berikutnya.