Pemenang Nobel menyerang: "Perdagangan Trump" sedang runtuh

Penulis: Paul Krugman ( Paul Krugman )

Judul Asli:The Trump Trade is Unraveling

Diterjemahkan dan disusun oleh: BitpushNews

Paul Krugman, pemenang Hadiah Nobel Ekonomi 2008 dan kolumnis The New York Times, selalu dikenal dengan pandangan Keynesian yang tegas dan analisis kebijakan publik yang tajam. Ia piawai mengubah mekanisme ekonomi yang kompleks menjadi wawasan sosial yang jelas, dan tidak pernah menghindar dari pernyataan politik yang kontroversial.

Pada artikel terbarunya tanggal 24 November 2025, Paul Krugman mengemukakan sebuah pandangan tajam:

Bitcoin telah berkembang menjadi sebuah "Trump trade", di mana nasibnya sangat terkait erat dengan pengaruh politik Trump. Oleh karena itu, menurutnya, anjloknya harga Bitcoin baru-baru ini bukanlah perilaku pasar yang terisolasi, melainkan cerminan langsung dari melemahnya kekuasaan politik Trump dan menurunnya pengaruhnya di pasar keuangan.

—————————————-

Berikut isi artikel:

Apa sebenarnya kegunaan Bitcoin? Ia bukanlah mata uang—yaitu bukan alat transaksi yang dapat digunakan untuk pembayaran.

Ia tidak dapat digunakan untuk lindung nilai inflasi.

Ia juga tidak dapat digunakan untuk lindung nilai risiko keuangan—sebaliknya, harga Bitcoin biasanya bergerak searah dengan saham bertema AI yang baru-baru ini mendorong pasar saham, namun dengan volatilitas yang lebih tinggi.

Jika Bitcoin memiliki kegunaan, fungsi intinya adalah untuk menyamarkan aliran dana: teknologi kripto memfasilitasi transaksi anonim tanpa jejak kertas. Transaksi semacam ini tidak selalu ilegal, namun banyak di antaranya memang demikian.

Perlu dicatat, anonimitas tidak hanya mendorong aktivitas kriminal pengguna kripto, tetapi juga membuat mereka lebih mudah menjadi target kejahatan. Selama Anda memiliki kunci Bitcoin—kode untuk membuka aksesnya—tidak peduli siapa Anda atau bagaimana Anda mendapatkannya, Bitcoin itu menjadi milik Anda. Dalam arti tertentu, mendapatkan kunci Bitcoin sama seperti mendapatkan tas berisi uang tunai seratus dolar.

Fitur ini telah memicu gelombang penculikan yang menargetkan investor kripto besar, di mana para penjahat menuntut korban menyerahkan kunci mereka.

Faktanya, penculikan semacam ini kini begitu umum sehingga pada konferensi Bitcoin penting baru-baru ini, diadakan satu hari penuh lokakarya "anti-penculikan", di mana peserta belajar keterampilan seperti menggigit tali pengikat dengan gigi.

Selain mendorong kejahatan, Bitcoin semakin menjadi alat perampokan keuangan. Kripto—dan lebih buruk lagi, saham perusahaan yang membeli kripto dengan utang—banyak dipasarkan kepada investor naif yang belum menyadari risikonya. Ketika Bitcoin naik, mereka bisa untung, tetapi kebanyakan dari mereka mungkin sama sekali tidak memahami seberapa besar kerugian yang akan mereka alami saat harga anjlok.

Baru-baru ini, kripto memang turun tajam. Bitcoin tampil lebih baik dibandingkan koin kecil yang kurang dikenal, tetapi sejak akhir Oktober, penurunannya masih sekitar 25%.

Bitcoin mungkin akan pulih, karena ia bukan hanya aset, tetapi juga semacam keyakinan.

Saat saya berbicara dengan Hasan Minhaj (pembawa acara dan komentator politik terkenal Amerika) tentang Bitcoin, ia langsung menanggapi kritik saya dengan berkata: "Saya tidak mau jadi meme, para penganut Bitcoin sudah mengincar saya."

Sifat keyakinan ini membuat Bitcoin selalu bisa bangkit dari kemunduran dan skandal yang cukup untuk menghancurkan investasi biasa, karena para penganut setianya justru akan menggandakan investasi saat harga turun. Mungkin kali ini juga demikian.

Tapi bisa juga berbeda—karena Bitcoin saat ini pada dasarnya telah menjadi sebuah "Trump trade". Setelah kemenangan Trump tahun lalu, harga Bitcoin melonjak, dan penurunan tajam baru-baru ini bertepatan dengan serangkaian kemunduran politik yang dialami Trump.

Mengapa disebut Trump trade?

Sebagian alasannya adalah karena setelah keluarganya secara substansial menerima suap besar dari industri kripto, Trump membalas dengan kebijakan pro-kripto untuk industri tersebut.

Perlu dicatat, ia telah menandatangani perintah eksekutif yang mengizinkan warga Amerika biasa menginvestasikan dana pensiun 401(k) mereka ke aset kripto—padahal para investor ini seringkali tidak memahami risikonya.

Secara lebih luas, seperti yang saya katakan, teknologi kripto semakin menjadi alat perampokan keuangan, dan pemerintahan Trump sangat permisif terhadap perilaku predator semacam ini. Tanyakan saja pada pendiri Binance, Zhao Changpeng—ia dihukum karena melanggar undang-undang anti pencucian uang AS, namun kemudian diampuni oleh Trump.

Pemerintahan saat ini sedang berupaya membongkar lembaga-lembaga yang didirikan setelah krisis keuangan 2008 untuk melindungi investor dan keamanan pasar, seperti Consumer Financial Protection Bureau.

Scott Besant, Menteri Keuangan, serta pejabat dan sekutu pemerintahan Trump lainnya (termasuk beberapa pejabat Federal Reserve), juga sedang berupaya keras melemahkan regulasi perbankan—regulasi yang awalnya dibuat untuk membatasi perilaku berisiko tinggi yang menyebabkan krisis 2008.

Semua ini merugikan investor ritel, merugikan stabilitas keuangan, tetapi menguntungkan para spekulan keuangan seperti pendorong Bitcoin.

Lalu bagaimana kita harus menafsirkan anjloknya harga Bitcoin baru-baru ini? Anggap saja sebagai runtuhnya "Trump trade". Meskipun Trump masih berusaha membalas industri yang membuat keluarganya kaya raya, dan para loyalisnya masih berupaya menciptakan lingkungan yang subur untuk segala bentuk perampokan, kekuasaan Trump jelas sedang melemah. Oleh karena itu, harga Bitcoin, yang pada dasarnya telah menjadi taruhan pada Trumpisme, pun ikut jatuh.

Mengapa Trump tiba-tiba tampak melemah? Sejak musim semi, survei selalu memberinya penilaian yang sangat rendah, tetapi selama sebulan terakhir, tingkat dukungan bersihnya turun secara signifikan.

Meski ia baru saja mengklaim memiliki "tingkat dukungan tertinggi dalam karier politiknya"—tidak ada yang tahu survei mana yang ia maksud—namun kemenangan besar Partai Demokrat di Virginia dan New Jersey pada 4 November telah sepenuhnya menghilangkan keraguan atas hasil survei yang sangat tidak populer tersebut.

Kekalahan dalam pemilu ini menggoyahkan keinginan anggota Kongres Partai Republik untuk terus mengikuti Trump. Sementara itu, hubungan Trump dengan Jeffrey Epstein yang terus berkembang sedang menggerogoti basis inti MAGA.

Banyak analis politik mungkin belum sepenuhnya menyadari: banyak pendukung yang dulu yakin Trump melindungi dunia dari pedofil Partai Demokrat, dan ketika mereka perlahan menyadari bahwa mereka mungkin telah salah membedakan pahlawan dan penjahat, dampak psikologisnya sangat besar.

Apakah mengaitkan masalah politik Trump dengan harga kripto terlalu dipaksakan? Tidak juga. Seperti yang sering ditekankan Josh Marshall—kekuasaan itu bersifat terpadu. Trump yang melemah akan kehilangan kemampuan untuk memaksakan kehendaknya di semua lini, termasuk upaya mendorong industri kripto.

Saya akan membahas lebih dalam hubungan antara politik dan kripto di artikel berikutnya. Saat ini saya hanya ingin menegaskan kembali:

Bitcoin telah menjadi Trump trade, dan penurunan harganya adalah indikator melemahnya kendali Trump atas Partai Republik.

Musik berhenti, pasar runtuh.