Leverage Besar Memicu Flash Crash di Pasar Kripto
Didorong oleh masuknya modal institusional, pasar kripto tampak stabil. Namun, gelombang likuidasi pada produk derivatif menyoroti kerapuhannya. Menurut Glassnode, likuidasi ini hampir tiga kali lipat, sebagai konsekuensi dari penggunaan leverage yang berlebihan.
Ringkasan
- Pasar kripto menghadapi gelombang likuidasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan posisi paksa yang meningkat tiga kali lipat hanya dalam beberapa minggu.
- 10 Oktober, yang dijuluki “Early Black Friday”, menandai titik balik, dengan lebih dari $640 juta dilikuidasi hanya dalam satu jam.
- Pembersihan ini terkait dengan penggunaan leverage yang berlebihan, karena volume dan open interest pada derivatif mencapai rekor tertinggi.
- Meski keterlibatan institusi semakin meningkat, ekosistem tetap rentan terhadap ketidakseimbangan struktural yang diperbesar oleh spekulasi.
Pembersihan Rekor di Pasar Futures
10 Oktober 2025 akan tercatat dalam sejarah sebagai salah satu episode likuidasi paling brutal dalam siklus ini.
Menurut laporan terbaru dari Glassnode dan Fasanara, pasar menghadapi gelombang likuidasi besar-besaran pada derivatif kripto. Analis menggambarkan kenaikan leverage yang mencapai ambang kritis: “likuidasi harian di pasar futures naik dari rata-rata $28 juta untuk posisi long dan $15 juta untuk short di siklus sebelumnya, menjadi $68 juta long dan $45 juta short di siklus saat ini”.
Ketidakseimbangan ini memuncak selama episode yang disebut peneliti sebagai “Early Black Friday”, di mana lebih dari $640 juta per jam dilikuidasi, menjatuhkan bitcoin dari $121.000 menjadi $102.000.
Berikut adalah fakta-fakta utama dari hari kritis ini:
- Likuidasi besar-besaran: lebih dari $640 juta/jam dilikuidasi pada posisi long selama sesi 10 Oktober;
- Penurunan tajam BTC: pergerakan dari $121.000 ke $102.000 hanya dalam beberapa jam;
- Open interest anjlok: turun dari $49,5 miliar menjadi $38,8 miliar, penurunan 22% dalam waktu kurang dari 12 jam;
- Paparan rekor: total open interest pada derivatif mencapai puncak $67,9 miliar;
- Lonjakan volume: hingga $68,9 miliar perdagangan harian pada futures di pertengahan Oktober;
- Dominasi kontrak perpetual: Ini menyumbang lebih dari 90% aktivitas di pasar futures.
Pengaturan pasar ini, yang ditandai dengan penggunaan leverage yang berlebihan, memicu fenomena likuidasi berantai. Dinamika ini terjadi dengan cepat, penurunan bitcoin memicu margin call besar-besaran, memaksa penutupan otomatis banyak posisi long.
Dinamika Struktural Baru Pasar Kripto
Di luar ketegangan saat ini pada derivatif, laporan Glassnode mengungkapkan perubahan struktural yang lebih dalam pada pasar.
Sejak peluncuran ETF spot bitcoin di awal 2024, dinamika pasar telah berubah secara mendalam. “Penemuan harga telah bergeser ke pasar spot,” ungkap laporan tersebut, sementara leverage terkonsentrasi di pasar futures.
Polarisasi ini menciptakan ekosistem di mana harga referensi kini terbentuk di luar derivatif kripto, namun spekulasi tetap menyuntikkan volatilitas sistemik. Pergeseran ini dimungkinkan oleh masuknya modal besar ke pasar tunai. Sejak titik terendah 2022, lebih dari $732 miliar telah mengalir ke bitcoin, membawa kapitalisasi realisasinya ke rekor historis $1,1 triliun.
Dalam konteks ini, profil pemegang BTC juga telah berkembang. Saat ini, hampir 6,7 juta bitcoin dimiliki oleh entitas institusional, termasuk ETF, neraca perusahaan, dan kas terdesentralisasi. Hanya sejak awal tahun ini, ETF telah menyerap sekitar 1,5 juta BTC.
Sementara itu, saldo di bursa terpusat menurun, menandakan strategi penahanan jangka panjang daripada penggunaan taktis. Struktur kepemilikan baru ini, ditambah fakta bahwa jaringan Bitcoin memproses $6,9 triliun transfer dalam 90 hari terakhir, melampaui Visa dan Mastercard pada periode yang sama, menunjukkan reposisi bertahap bitcoin sebagai jalur pembayaran skala institusional.
Dinamika pasar kripto saat ini, yang didominasi oleh leverage dan derivatif, menimbulkan pertanyaan tentang kekuatan rebound. Sementara harga bitcoin terus naik, struktur pasar tetap rapuh. Kehati-hatian disarankan karena keseimbangan tampak genting.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Badai imbal hasil obligasi AS 5% datang! Hitung mundur bom refinancing dimulai, siapa yang akan menjadi korban pertama?
Imbal hasil obligasi AS 10 tahun melonjak di atas 5%, mencapai level tertinggi sejak 2007. Semakin lama suku bunga tinggi dipertahankan, tekanan refinancing bagi perusahaan properti, real estate komersial, dan perusahaan dengan utang tinggi akan semakin besar, sehingga risiko sistemik diprediksi akan meningkat dengan cepat dalam 12 hingga 18 bulan ke depan.
Jangan melawan siklus keuntungan! Apakah pasar saham Amerika akan menembus 8000 poin tahun ini?
Jefferies memperkirakan bahwa, didorong oleh gelombang investasi AI dan kenaikan laba perusahaan yang melebihi ekspektasi, indeks S&P 500 diperkirakan akan melonjak hingga 8.000 poin pada akhir 2026 dan mencapai 9.000 poin pada tahun 2027. Ekspansi keuntungan AI telah menyebar dari tujuh raksasa ke seluruh pasar, dengan EPS S&P 500 tahun ini diperkirakan melonjak 35%, jauh melampaui konsensus pasar—ini adalah siklus keuangan super terkuat sejak tahun 1995! Ancaman nyata satu-satunya: jika imbal hasil obligasi AS terus melonjak, risiko kompresi valuasi tidak bisa diabaikan.
AI "belajar berkelanjutan" akan memperpanjang kekurangan memori hingga tahun 2031?
Citi memperkirakan bahwa seiring AI memasuki era "pembelajaran berkelanjutan" dari tahap pelatihan dan inferensi murni, permintaan akan HBM, DDR5 server, dan solid state drive (eSSD) kelas enterprise akan tumbuh secara eksplosif mulai tahun 2027. Sementara permintaan melonjak tajam, pasokan tetap terhambat oleh keterbatasan kapasitas produksi HBM dan lambatnya migrasi teknologi, membuat ekspansi produksi jauh tertinggal dari permintaan. Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan ini diperkirakan akan terus berlanjut hingga tahun 2031.
Harga kripto
Lainnya
