Aturan Stablecoin AS Membagi Likuiditas Global, CertiK Memperingatkan
Kerangka kerja stablecoin baru Amerika Serikat di bawah GENIUS Act sedang menciptakan perbedaan tajam antara likuiditas AS dan Eropa, menurut laporan baru dari auditor blockchain CertiK. Meskipun undang-undang ini memberikan kejelasan yang telah lama ditunggu bagi penerbit AS, hal ini juga mempercepat pemisahan global antara pasar stablecoin Amerika dan Uni Eropa.
Singkatnya
- GENIUS Act menciptakan kerangka kerja stablecoin AS terpadu pertama, memperketat cadangan dan melarang token yang menghasilkan imbal hasil.
- Aturan MiCA Eropa berbeda dengan mewajibkan penerbit menyimpan sebagian besar cadangan di bank-bank Uni Eropa, sehingga meningkatkan kekhawatiran risiko konsentrasi.
- CertiK memperingatkan bahwa kedua sistem ini sedang memisahkan likuiditas stablecoin global menjadi dua pool terpisah: AS dan Uni Eropa.
GENIUS Act: Aturan Jelas, Likuiditas Terfragmentasi
GENIUS Act, yang ditandatangani oleh Presiden Donald Trump pada bulan Juli, menetapkan buku aturan federal pertama untuk stablecoin pembayaran di AS. Undang-undang ini memberlakukan persyaratan cadangan yang ketat, melarang stablecoin yang menghasilkan imbal hasil, dan mengintegrasikan penerbit lebih dalam ke dalam sistem keuangan AS.
Menurut CertiK, aturan-aturan ini membawa kejelasan namun juga membentuk ulang aliran likuiditas. Alih-alih pasar stablecoin global yang terpadu, AS membentuk “pool likuiditas yang berbeda,” terpisah dari Uni Eropa.
Pergeseran ini menandai fragmentasi struktural utama pertama dari likuiditas stablecoin global. CertiK memperingatkan bahwa hal ini dapat menciptakan gesekan lintas batas, penyelesaian yang lebih lambat antar wilayah, dan potensi peluang arbitrase antara pasar AS dan Uni Eropa.
Aturan MiCA Uni Eropa Memperdalam Perpecahan
Sementara rezim MiCA Uni Eropa memiliki beberapa kesamaan dengan GENIUS Act, seperti penebusan penuh pada nilai nominal dan larangan imbal hasil, MiCA juga memperkenalkan pembatasan baru.
Isu utama adalah persyaratan MiCA bahwa penerbit harus menyimpan mayoritas cadangan di bank-bank yang berbasis di Uni Eropa.
CEO Tether Paolo Ardoino telah memperingatkan bahwa hal ini dapat menciptakan “risiko sistemik,” karena bank-bank Eropa menggunakan praktik cadangan fraksional.
Tokoh industri lainnya berpendapat bahwa MiCA meningkatkan hambatan bagi penerbit kecil, sehingga kepatuhan dan persyaratan modal menjadi lebih sulit dipenuhi. Hal ini dapat mempercepat konsolidasi di sektor stablecoin Eropa.
Baik MiCA maupun GENIUS Act tidak bertujuan untuk mempertahankan fungibilitas global. Sebaliknya, keduanya fokus pada kontrol regulasi dan stabilitas keuangan, dengan AS juga mengejar dominasi dolar secara strategis.
Strategi Dolar di Balik Kebijakan Stablecoin AS
Pejabat AS telah menyatakan dengan jelas bahwa stablecoin kini menjadi bagian dari strategi keuangan nasional. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan awal tahun ini bahwa pemerintah akan menggunakan stablecoin untuk memperkuat dominasi dolar AS.
Pendekatan ini menempatkan stablecoin sebagai alat diplomasi negara, mengubah kejelasan regulasi menjadi pengaruh geopolitik. Hasilnya: sistem stablecoin yang semakin terbelah berdasarkan garis regional.
Kesimpulan: Masa Depan Stablecoin yang Terfragmentasi
Analisis CertiK menunjukkan tren yang jelas: pasar stablecoin global bergerak menuju segmentasi regional. GENIUS Act dan MiCA mungkin menstabilkan pasar masing-masing, namun secara bersamaan memecah likuiditas global dan memperkenalkan titik-titik gesekan baru.
Apakah perpecahan ini akan menjadi permanen akan bergantung pada seberapa cepat kerangka kerja lintas batas dapat beradaptasi dan apakah penerbit dapat menavigasi dua dunia regulasi yang sangat berbeda.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Ekspektasi kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang dipercepat menjadi setiap kuartal! Waspadai gejolak pasar akibat likuidasi "carry trade" yang memperbesar fluktuasi saham dan obligasi
Semua 52 pengamat Bank Sentral Jepang memprediksi bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan biaya pinjaman pada akhir pertemuan dua hari yang berlangsung pada 18 September, dengan 93% memprediksi akan ada langkah tambahan pada bulan Januari. Para ekonom memprediksi bahwa laju normalisasi kebijakan akan dipercepat, sekitar 46% ekonomi percaya bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga sekitar sekali setiap kuartal.
Kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve belum tentu mengakhiri pesta pasar bull! Data historis mengungkapkan: yang benar-benar ditakuti pasar adalah "satu putaran pengetatan"
Wall Street memiliki seperangkat aturan untuk mengakhiri pasar bullish saham, namun saat ini kedua syarat tersebut belum terpenuhi, meskipun risiko suku bunga diam-diam mulai kembali. Berdasarkan data historis, ancaman bagi para bullish berasal dari siklus kenaikan suku bunga yang lengkap, bukan hanya satu kali kenaikan suku bunga.
Morgan Stanley membantah "argumen puncak belanja modal AI", memprediksi bahwa belanja modal semikonduktor AI akan terus "melampaui" hingga tahun 2028, kapasitas produksi kemasan 2.5D akan meningkat lagi sebesar 50%
Morgan Stanley dalam sebuah laporan riset menyatakan bahwa pertumbuhan belanja modal CSP mungkin turun menjadi 12%, namun ekspansi kapasitas CoWoS/CoPoS/EMIB-T, permintaan ASIC dan HBM tetap kuat, MediaTek, TSMC, dan Intel akan menjadi fokus.
Harga kripto
Lainnya
