- Risalah Fed menunjukkan FOMC terbelah dan nyaris menyetujui pemotongan suku bunga 0,25% di tengah risiko inflasi.
- Pejabat memperdebatkan waktu pemotongan berikutnya; satu pemotongan lagi diperkirakan pada 2026 jika inflasi mereda.
- Komite akan melanjutkan pembelian Surat Utang Negara sebesar $40 miliar per bulan untuk mendukung cadangan bank.
The Federal Reserve merilis risalah pada hari Selasa dari pertemuan tanggal 9–10 Desember 2025, yang mengungkapkan perpecahan internal yang tajam. Federal Open Market Committee secara tipis setuju untuk memangkas suku bunga, mengutip risiko pasar tenaga kerja sambil memantau tekanan inflasi. Menurut Federal Reserve, para pejabat memperdebatkan waktu, skala dan risiko sebelum menyetujui keputusan melalui pemungutan suara yang sangat ketat.
Keputusan Pemotongan Suku Bunga dan Perbedaan Kebijakan
Risalah menunjukkan FOMC menyetujui pemotongan suku bunga seperempat poin dengan suara 9–3. Secara khusus, ini merupakan jumlah suara menentang terbanyak sejak tahun 2019. Keputusan tersebut menurunkan suku bunga federal funds ke kisaran target 3,5% hingga 3,75%.
Menurut risalah, para pejabat mempertimbangkan dukungan pasar tenaga kerja terhadap kekhawatiran inflasi. Beberapa peserta menyebut keputusan tersebut sangat seimbang. Beberapa pendukung mengatakan mereka bisa menerima apabila suku bunga tetap tidak berubah.
Mayoritas peserta setuju bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut bisa terjadi jika inflasi terus mereda. Namun, mereka tidak sepakat mengenai waktu dan kecepatannya. Beberapa mendukung agar suku bunga tetap bertahan untuk sementara waktu setelah pemotongan Desember.
Risalah menyatakan bahwa para pejabat memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan berlanjut dengan laju sedang. Namun, mereka menyoroti risiko penurunan pada lapangan kerja. Pada saat yang sama, mereka mengidentifikasi risiko kenaikan terhadap inflasi.
Ketegangan inilah yang mendorong hasil pemungutan suara yang sangat tipis. Meskipun selisih suara enam, para pejabat mengakui hasilnya bisa saja berubah. Oleh karena itu, diskusi tersebut mencerminkan ketidakpastian alih-alih konsensus.
Setelah rilis risalah, saham AS diperdagangkan sedikit lebih rendah. Sementara itu, para trader sedikit meningkatkan ekspektasi untuk pemotongan suku bunga berikutnya pada bulan April. Harga pasar mencerminkan optimisme hati-hati, bukan keyakinan penuh.
Proyeksi Ekonomi dan Risiko Inflasi
Bersamaan dengan pemungutan suara, Fed merilis Summary of Economic Projections kuartalan. Secara khusus, pembaruan ini mencakup dot plot yang sangat diperhatikan. Sembilan belas pejabat mengajukan ekspektasi suku bunga, meskipun hanya dua belas yang memiliki hak suara.
Proyeksi menunjukkan satu pemotongan suku bunga tambahan pada 2026 dan satu lagi pada 2027. Jika terwujud, suku bunga federal funds akan mendekati 3%. Para pejabat menganggap level tersebut netral untuk pertumbuhan ekonomi.
Namun, beberapa pembuat kebijakan menyuarakan kekhawatiran tentang stagnasi kemajuan inflasi selama 2025. Mereka berpendapat inflasi masih di atas target 2% milik Fed. Akibatnya, mereka mencari bukti yang lebih kuat dari disinflasi yang berkelanjutan.
Pejabat juga membahas dampak tarif Presiden Donald Trump. Risalah menunjukkan sebagian besar anggota sepakat tarif mendorong inflasi lebih tinggi. Namun, mereka umumnya percaya dampaknya hanya sementara dan akan mereda saat mendekati 2026.
Data ekonomi terbaru membantu membentuk pandangan tersebut. Perekrutan tetap lambat, namun pemutusan hubungan kerja tidak meningkat. Sementara itu, inflasi secara bertahap mereda, meskipun tetap tinggi. Data pertumbuhan ekonomi juga masuk dalam perdebatan. Produk domestik bruto tumbuh pada laju tahunan sebesar 4,3% selama kuartal ketiga.
Angka tersebut melampaui perkiraan dan membaik dibandingkan kuartal sebelumnya. Namun, pejabat memperingatkan tentang keandalan data. Beberapa laporan tertunda akibat penutupan pemerintahan. Bahkan data saat ini memiliki kekurangan, sehingga membutuhkan interpretasi yang hati-hati.
Terkait: Risalah Fed dan Peristiwa Global Membentuk Pasar di Pekan Terakhir 2025
Perubahan Komite dan Kembali ke Pembelian Obligasi
Selain suku bunga, risalah merinci keputusan operasional penting. FOMC memilih untuk melanjutkan pembelian Surat Utang Negara jangka pendek. Langkah ini bertujuan mengurangi tekanan di pasar pendanaan jangka pendek.
Di bawah program ini, Fed akan membeli sekitar $40 miliar Surat Utang Negara setiap bulan. Pejabat berencana mempertahankan laju tersebut selama beberapa bulan sebelum menguranginya. Menurut risalah, tujuannya adalah menjaga cadangan sistem perbankan tetap cukup.
Fed sebelumnya telah mengurangi neracanya sekitar $2,3 triliun. Kepemilikan saat ini mendekati $6,6 triliun. Pejabat memperingatkan tanpa pembelian baru, cadangan bisa turun di bawah level yang diinginkan.
Risalah juga mencatat perubahan komite yang akan datang. Empat presiden regional akan bergantian menjadi pemilik hak suara. Mereka adalah Beth Hammack dari Cleveland, Anna Paulson dari Philadelphia, Lorie Logan dari Dallas, dan Neel Kashkari dari Minneapolis.
Setiap pemilik suara baru sebelumnya menyatakan sikap hati-hati terhadap pemotongan suku bunga. Hammack menentang pemotongan sebelumnya. Logan menyuarakan kekhawatiran tentang pelonggaran. Paulson menekankan risiko inflasi. Kashkari menentang pemotongan bulan Oktober.
Risalah Desember menguraikan komite yang terbelah dalam menghadapi data yang tidak pasti, kepemimpinan yang berubah, dan pilihan kebijakan yang kompleks. Risalah ini mencatat keputusan suku bunga yang ketat, proyeksi yang hati-hati, dan tindakan neraca yang diperbarui. Detailnya menunjukkan bagaimana pejabat menyeimbangkan risiko tenaga kerja, tekanan inflasi dan stabilitas pasar selama pertemuan 9–10 Desember 2025.
