Dolar Australia: Percayalah lebih awal, atau jangan percaya sama sekali

Beberapa hari terakhir, Popular Trade Unwind di pasar keuangan global telah memberikan pelajaran nyata bagi para investor. Sebuah perdagangan bagaikan sebuah lintasan; jika Anda ikut dalam lintasan yang ramai, Anda harus siap kehilangan keuntungan sebulan hanya dalam satu atau dua hari. Hal serupa juga pernah terjadi di pasar yen dan lainnya...

Tidak ada hal baru di bawah matahari, berbagai kasus Unwind yang berdarah-darah berkali-kali memberitahu kita satu hal—untuk investasi atau perdagangan lintasan, lebih baik percaya sejak awal, atau jangan percaya sama sekali, yang paling buruk adalah percaya di tengah jalan.

Salah satu pertanyaan turunannya adalah: di pasar valuta asing G7 saat ini, posisi mana yang paling ramai? Jawabannya jelas adalah AUD, tidak peduli seberapa kuat fundamental AUD, satu masalah yang tidak bisa diabaikan—posisi long AUD sangat padat.

Misalnya, data posisi kontrak berjangka valuta asing CME menunjukkan saat ini posisi net long AUDUSD mencapai 4%, berada di posisi tinggi dalam setahun terakhir. Pada saat yang sama, implied volatility 25D RR AUDUSD juga berada pada posisi historis yang tinggi, ini mencerminkan sentimen bullish terhadap AUD di pasar valuta asing sangat kuat.

Mengapa pasar valuta asing begitu optimis terhadap AUD? Selain faktor "mata uang komoditas", faktor penting lainnya adalah: AUD memiliki ekspektasi kenaikan suku bunga yang sangat kuat. Data BBG menunjukkan, probabilitas pasar untuk kenaikan suku bunga 25bp oleh bank sentral Australia pada 3 Februari mencapai 70%, dan masih ada ekspektasi kenaikan 25bp lagi pada paruh kedua tahun (sekitar Agustus). Pada saat yang sama, selisih yield antara obligasi Australia 2 tahun dan suku bunga kebijakan mencapai 60bp, tertinggi sejak 2022, ini jelas mencerminkan ekspektasi kenaikan suku bunga yang kuat.

Namun, apakah bank sentral Australia (RBA) benar-benar bisa menaikkan suku bunga dengan cepat? Saat ini, pernyataan pejabat RBA pada dasarnya menutup kemungkinan penurunan suku bunga, tetapi tidak menetapkan jalur kenaikan suku bunga. Kerangka pengambilan keputusan RBA cukup mirip dengan Federal Reserve, yakni "bergantung pada data + manajemen risiko". Penulis cenderung berpikir, dalam situasi di mana bank sentral G7 pada paruh pertama tahun ini masih berhati-hati dan menunggu, RBA mungkin tidak akan memberikan sinyal kebijakan yang terlalu jelas pada pertemuan kebijakan yang akan datang, kemungkinan besar adalah "kenaikan dovish" atau "jeda hawkish".

Jadi, bagaimana memandang AUD? Tetap sama, lebih baik percaya sejak awal, atau jangan percaya sama sekali, yang paling buruk adalah percaya di tengah jalan.

Ringkasan hari ini:

1. Di pasar valuta asing G7 saat ini, posisi mana yang paling ramai? Jelas AUD. Dari data posisi kontrak berjangka valuta asing dan implied volatility opsi valuta asing, sentimen bullish terhadap AUD cukup ramai;

2. Mengapa pasar valuta asing begitu optimis terhadap AUD? Selain faktor "mata uang komoditas", faktor penting lainnya adalah AUD memiliki ekspektasi kenaikan suku bunga yang sangat kuat. Selisih yield antara obligasi Australia 2 tahun dan suku bunga kebijakan mencapai 60bp, pasar memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga pada bulan Februari dan Agustus. Namun, dalam konteks bank sentral G7 pada paruh pertama tahun ini yang masih berhati-hati, RBA mungkin tidak akan memberikan sinyal kebijakan yang terlalu jelas pada pertemuan kebijakan yang akan datang, kemungkinan besar adalah "kenaikan dovish" atau "jeda hawkish";

3. Bagaimana memandang AUD? Tetap sama, untuk investasi atau perdagangan lintasan, lebih baik percaya sejak awal, atau jangan percaya sama sekali, yang paling buruk adalah percaya di tengah jalan.