KeyCorp (KEY) Naik 1,2% Sejak Laporan Keuangan Terakhir: Bisakah Terus Berlanjut?

Sudah satu bulan berlalu sejak laporan pendapatan terakhir KeyCorp (KEY). Sahamnya telah naik sekitar 1,2% selama periode tersebut, mengungguli S&P 500.

Tapi para investor pasti bertanya-tanya, apakah tren positif ini akan berlanjut hingga rilis pendapatan berikutnya, atau KeyCorp akan mengalami penurunan? Sebelum kita membahas bagaimana reaksi investor dan analis belakangan ini, mari kita tinjau terlebih dahulu laporan pendapatan terbarunya untuk memahami faktor-faktor penggerak yang penting.

Pendapatan Q4 KeyCorp Melampaui Ekspektasi saat NII Melonjak, Cadangan Naik

Pendapatan per saham yang disesuaikan dari operasi berkelanjutan KeyCorp untuk kuartal keempat 2025 sebesar 41 sen melampaui Estimasi Konsensus Zacks sebesar 38 sen. Laba bersih ini mencerminkan kenaikan 7,9% dari kuartal tahun sebelumnya.

Hasil kuartalan terutama diuntungkan oleh kenaikan NII dan pendapatan non-bunga. Peningkatan rata-rata pinjaman dan saldo simpanan juga menjadi faktor positif lainnya. Namun, kenaikan beban dan lonjakan cadangan menjadi faktor yang melemahkan.

Hasil tersebut tidak termasuk item non-berulang. Jika disertakan, laba bersih dari operasi berkelanjutan yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa adalah $474 juta atau 43 sen per saham dibandingkan dengan rugi bersih $279 juta atau 28 sen per saham pada kuartal tahun sebelumnya.

Untuk tahun 2025, laba bersih yang disesuaikan dari operasi berkelanjutan adalah $1,50 per saham, melampaui estimasi konsensus sebesar $1,48 dan tumbuh 29,3% secara tahunan. Laba bersih dari operasi berkelanjutan yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa (GAAP) adalah $1,69 miliar atau $1,52 per saham dibandingkan dengan rugi bersih $306 juta atau 32 sen per saham pada 2024.

Pendapatan Membaik, Beban Naik

Total pendapatan (setara pajak atau TE) meningkat 12,5% secara tahunan menjadi $2 miliar. Selain itu, pendapatan utama ini melampaui Estimasi Konsensus Zacks sebesar $1,94 miliar.

Untuk tahun 2025, total pendapatan (TE) adalah $7,51 miliar, naik 16,4% dari tahun sebelumnya. Pendapatan utama juga melampaui estimasi konsensus sebesar $7,43 miliar.

NII (berdasarkan TE) melonjak 15,3% dari kuartal tahun sebelumnya menjadi $1,22 miliar. NIM (berdasarkan TE) dari operasi berkelanjutan meningkat 41 basis poin (bps) menjadi 2,82%. Kedua metrik ini diuntungkan oleh biaya simpanan yang lebih rendah, reinvestasi hasil dari surat berharga investasi dengan hasil rendah yang jatuh tempo, penetapan harga ulang pinjaman dengan suku bunga tetap dan swap ke dalam investasi dengan hasil lebih tinggi, serta reposisi portofolio available-for-sale selama kuartal keempat 2024. Hal ini sebagian diimbangi oleh dampak suku bunga rendah pada aset produktif suku bunga variabel.
 
Pendapatan non-bunga yang disesuaikan adalah $782 juta, naik 8,3%. Kenaikan ini terutama didorong oleh peningkatan biaya perbankan investasi dan penempatan utang, pendapatan layanan korporat, serta pendapatan layanan kepercayaan dan investasi.

Beban non-bunga meningkat hampir 1% menjadi $1,24 miliar. Kenaikan ini disebabkan peningkatan hampir di semua komponen biaya kecuali untuk beban sewa operasi, pemasaran, dan beban lainnya. Beban yang disesuaikan naik 2,4% menjadi $1,26 miliar.

Pada akhir kuartal keempat, rata-rata total pinjaman adalah $106,32 miliar, naik sedikit dari kuartal sebelumnya. Rata-rata total simpanan adalah $150,71 miliar, sedikit meningkat.

Kualitas Kredit: Campuran

Cadangan kerugian kredit adalah $108 juta, naik signifikan dari $39 juta pada kuartal tahun sebelumnya. Cadangan kerugian pinjaman dan sewa adalah $1,43 miliar, naik 1,3%.

Namun, penghapusan pinjaman bersih, sebagai persentase dari rata-rata total pinjaman, turun 4 bps secara tahunan menjadi 0,39%. Selain itu, aset non-performing, sebagai persentase dari pinjaman portofolio akhir periode, aset properti real estat milik sendiri, dan aset non-performing lainnya, adalah 0,59%, turun 15 bps.

Rasio Modal Kuat

Rasio tangible common equity terhadap tangible assets KEY adalah 8,4% per 31 Desember 2025, naik dari 7% pada periode yang sama tahun 2024. Rasio modal berbasis risiko Tier 1 adalah 13,4%, turun dari 13,7%. Rasio Common Equity Tier 1 adalah 11,7%, turun dari 11,9% per 31 Desember 2024.

Prospek 2026

Manajemen memperkirakan total pendapatan (TE) akan naik hampir 7% secara tahunan. Pada 2025, metrik ini adalah $7,51 miliar. 

Manajemen memperkirakan rata-rata saldo pinjaman akan tumbuh 1-2% secara tahunan dari $105,7 miliar pada 2025.

Rata-rata pinjaman komersial diproyeksikan naik sekitar 5%.

Manajemen memperkirakan biaya perbankan investasi (IB) akan naik sekitar 5% secara tahunan. Sebelumnya, biaya IB diharapkan naik $10-$20 juta secara tahunan.

NII (TE) diperkirakan akan naik sekitar 8-10% pada 2026 dari $4,67 miliar di 2025. Selain itu, manajemen memperkirakan NII akan mencapai $1,3 miliar pada kuartal keempat 2026. 

NIM diperkirakan berada di kisaran 3,00%-3,05% pada akhir kuartal keempat. Manajemen memperkirakan rata-rata aset produktif sekitar $170 miliar pada akhir 2026.

Pendapatan non-bunga yang disesuaikan diperkirakan tumbuh di kisaran 5-6% secara tahunan dari $2,5 miliar di 2025, didorong oleh pertumbuhan biaya satu digit tinggi pada bisnis prioritas seperti manajemen kekayaan dan pembayaran komersial. 
 
Beban non-bunga yang disesuaikan (tidak termasuk biaya signifikan) diperkirakan naik 3-4% secara tahunan dari $4,7 miliar pada 2025. 

NCO terhadap rata-rata pinjaman diperkirakan berada di kisaran 40-45 bps.

KeyCorp memperkirakan leverage operasional berbasis biaya sebesar 300-400 bps pada 2026.

Tingkat pajak GAAP diperkirakan sekitar 22% pada 2026. Selain itu, tingkat pajak efektif kemungkinan sekitar 23%.

Prospek Jangka Panjang

Manajemen memperkirakan NIM di atas 3,25% pada kuartal keempat 2027.

Manajemen memperkirakan laba atas ekuitas pemegang saham biasa berwujud (ROTCE) berada di kisaran 16-19% dan juga diharapkan tumbuh di atas 15% pada kuartal keempat 2027.

Marked Common Equity Tier 1 (CET1) diperkirakan berada di kisaran 9,5-10%.

Bagaimana Pergerakan Estimasi Sejak Saat Itu?

Dalam sebulan terakhir, investor telah menyaksikan tren kenaikan dalam estimasi baru.

Skor VGM

Saat ini, KeyCorp memiliki Skor Pertumbuhan yang buruk yaitu F, namun Skor Momentum-nya jauh lebih baik dengan nilai B. Namun, saham ini mendapat nilai D pada sisi nilai, menempatkannya di 40% terbawah untuk strategi investasi ini.

Secara keseluruhan, saham ini memiliki Skor VGM agregat F. Jika Anda tidak berfokus pada satu strategi, skor inilah yang sebaiknya Anda perhatikan.

Prospek

Estimasi untuk saham ini terus bergerak naik, dan besarnya revisi ini cukup menjanjikan. Perlu dicatat, KeyCorp memiliki Zacks Rank #3 (Tahan). Kami memperkirakan pengembalian saham yang sesuai dengan pasar dalam beberapa bulan ke depan.

Kinerja Pemain Industri

KeyCorp termasuk dalam industri Zacks Banks - Major Regional. Saham lain dari industri yang sama, M&T Bank Corporation (MTB), telah naik 5,7% selama sebulan terakhir. Lebih dari satu bulan telah berlalu sejak perusahaan ini melaporkan hasil untuk kuartal yang berakhir Desember 2025.

M&T Bank melaporkan pendapatan sebesar $2,48 miliar pada kuartal terakhir yang dilaporkan, mewakili perubahan tahunan sebesar +3,8%. EPS sebesar $4,72 untuk periode yang sama dibandingkan dengan $3,92 setahun yang lalu.

M&T Bank diperkirakan akan membukukan laba sebesar $4,03 per saham untuk kuartal saat ini, mewakili perubahan tahunan sebesar +19,2%. Selama 30 hari terakhir, Estimasi Konsensus Zacks telah berubah +0,2%.

Arah dan besaran revisi estimasi secara keseluruhan menghasilkan Zacks Rank #3 (Tahan) untuk M&T Bank. Selain itu, saham ini memiliki Skor VGM F.