Deutsche Bank memperingatkan bahwa pengurangan neraca sulit menopang dollar Amerika, tekanan ganda dari pengalaman Jepang dan konflik kebijakan.
智通财经2026/07/16 19:26- Strategi di Deutsche Bank, Saravelos, memperingatkan bahwa jika Federal Reserve mengalihkan fokus kebijakan dari kenaikan suku bunga ke pengurangan neraca untuk memperketat kondisi moneter, dolar justru bisa mengalami tekanan dan melemah. Penilaian ini bertentangan dengan intuisi pasar namun didasarkan pada logika empiris.
- Pengalaman Jepang memberikan pelajaran yang jelas; meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga secara perlahan, mereka melaksanakan pengetatan kuantitatif dalam kecepatan rekor dengan tidak memperpanjang obligasi pemerintah yang jatuh tempo. Namun, yen tetap berada di level terendah sejak 2012, membuktikan bahwa pengurangan neraca sendiri hanya memberikan dukungan yang sangat terbatas terhadap nilai tukar.
- Saravelos berpendapat bahwa agar pengurangan neraca dapat menguntungkan dolar, harus disertai kenaikan nyata pada imbal hasil jangka pendek. Hanya mengandalkan obligasi jangka menengah dan panjang yang jatuh tempo secara natural tidak akan mengubah bentuk kurva imbal hasil, apalagi melawan tekanan devaluasi struktural yang disebabkan oleh ekspansi defisit fiskal.
- Kontradiksi yang lebih penting terletak pada kemungkinan bahwa proses pengurangan neraca oleh Federal Reserve akan bertentangan langsung dengan tujuan kebijakan pemerintahan Trump untuk menekan imbal hasil jangka panjang. Cabang eksekutif secara jelas telah menyampaikan keinginan untuk mempertahankan suku bunga rendah, sehingga ketegangan antara independensi bank sentral dan tuntutan fiskal mungkin akan semakin memperbesar ketidakpastian pasar.
- Namun, Menteri Keuangan Jepang Katayama Satsuki bahkan telah membahas kemungkinan menggunakan tabungan domestik untuk mendukung pasar obligasi, yang menunjukkan bahwa setelah pengetatan kuantitatif semakin ekstrim, batas antara bank sentral dan otoritas fiskal menjadi kabur. Sinyal ini juga patut diwaspadai oleh Federal Reserve.
- Secara keseluruhan, pilihan laju pengurangan neraca bukan sekadar persoalan teknis, melainkan melibatkan koordinasi kebijakan dan dinamika umpan balik nilai tukar yang kompleks. Jika Federal Reserve tetap meneruskan pengetatan kuantitatif tanpa menyeimbangkannya dengan kenaikan suku bunga jangka pendek, risiko pelemahan dolar dalam jangka menengah tidak boleh diremehkan. Fokus berikutnya adalah pada tingkat perbedaan kebijakan internal Federal Reserve terhadap kombinasi strategi pengurangan neraca dan kenaikan suku bunga, serta apakah koordinasi antara ritme penerbitan utang Departemen Keuangan dan operasi bank sentral berjalan lancar.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
SpaceX, Rocket Lab dan saham luar angkasa lainnya mendapat katalis baru? Amerika Serikat pertama kali mengkonfirmasi memiliki senjata luar angkasa di orbit, percepatan pelaksanaan “Golden Dome” terus berlangsung
Militer Amerika Serikat untuk pertama kalinya secara terbuka mengonfirmasi bahwa Amerika Serikat kini memiliki "senjata pengendali luar angkasa" yang sudah berada di orbit, sementara proyek pencegat berbasis luar angkasa "Iron Dome" telah maju ke tahap "perangkat keras yang bisa terbang".
Meta (META.US) Zuckerberg menanggapi perdebatan tentang “perlambatan” AI: tetap mendorong kemampuan model dan memperkuat perlindungan keamanan
CEO Meta Platforms, Mark Zuckerberg, bersama Kepala AI perusahaan, Alexander Wang, menyampaikan pandangan terkait perdebatan mengenai kecepatan pengembangan AI. Mereka menyatakan bahwa laboratorium AI sebaiknya tetap melanjutkan pengembangan kemampuan model, sembari membangun langkah-langkah perlindungan yang lebih kuat terhadap model yang semakin canggih.
SK Hynix (SKHY.US) berencana untuk pertama kalinya membuat chip memori di Amerika Serikat, menyewa pabrik Intel (INTC.US) di Ohio atau membangun usaha patungan
SK Hynix Korea (SKHY.US) dikabarkan sedang bernegosiasi dengan Intel (INTC.US) mengenai sebuah kesepakatan yang, jika tercapai, akan memungkinkan mereka untuk pertama kalinya memproduksi chip memori di Amerika Serikat.
Posisi mencapai 8,668,000 dolar AS, sebuah alamat melakukan long emas dengan leverage 20 kali.
Harga kripto
Lainnya
