"Kenaikan suku bunga" minggu depan bukanlah "dongeng"? Lonjakan harga minyak dan Waller yang "tidak memberikan panduan" membuat pasar tegang
Ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve minggu depan melonjak tajam dari 13% seminggu lalu menjadi 38%. Ketegangan pasar berasal dari dua hal: pertama, harga minyak Brent menembus seratus dolar yang membangkitkan kekhawatiran inflasi; kedua, ketua baru Wosh mencabut "panduan berwawasan ke depan", sehingga membuat penentuan harga menjadi sangat sulit. Pada saat yang sama, faksi hawkish di dalam Federal Reserve semakin kuat. Analisis menunjukkan bahwa sebagian besar ekonom masih memperkirakan suku bunga akan tetap, dan perbedaan yang jarang terjadi antara pasar dan ekonom mencerminkan bahwa ketidakpastian di era baru gaya Wosh akan menjadi normal baru.
Hanya tinggal beberapa hari sebelum pertemuan kebijakan Federal Reserve pada 29 Juli, penilaian pasar terhadap arah kebijakan sangat terpecah—ini sangat langka dalam beberapa tahun terakhir. Lonjakan harga minyak, tekanan inflasi yang berkelanjutan, dan fakta bahwa Ketua baru Walsh sepenuhnya membuang praktik forward guidance yang biasa digunakan oleh pendahulunya,membuat para investor harus mempertimbangkan kemungkinan kenaikan suku bunga minggu depan secara serius.
Menurut data kontrak berjangka dana federal CME Group, saat ini pasar menetapkan harga probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin minggu depan sekitar 38%, melonjak tajam dari 13% minggu sebelumnya. Sementara itu, pasar swap suku bunga menunjukkan probabilitas kenaikan sekitar 30%, sedangkan probabilitas tetap tidak berubah sekitar 70%. Perbedaan besar yang masih ada begitu dekat dengan tanggal pertemuan sangat jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.
Pemicu langsung perubahan ini adalah Brent oil yang menembus $100 per barel untuk pertama kalinya pada hari Kamis, dengan kenaikan kumulatif sebesar 25% sejak pertemuan Federal Reserve bulan Juni. Selain itu, Ketua Federal Reserve yang baru, Walsh, sebelumnya telah menyatakan secara jelas "tidak akan memberikan guidance".
Analisis menyatakan bahwa sikap tegas Walsh yang ditambah dengan lonjakan harga minyak, menyebabkan kekhawatiran pasar terhadap prospek inflasi meningkat tajam. Indikator inflasi PCE yang menjadi pilihan Federal Reserve menunjukkan angka 4,1% pada bulan Mei, lebih dari dua kali lipat target 2%. Beberapa ekonom dan investor memperingatkan, jika harga pasar untuk kenaikan suku bunga semakin meningkat, hal ini justru dapat memaksa Federal Reserve untuk mengambil tindakan.
Lonjakan Harga Minyak Membakar Kembali Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga
Brent oil menembus $100 per barel pada hari Kamis untuk pertama kalinya sejak Mei tahun ini, secara langsung memicu kekhawatiran bahwa inflasi akan bangkit kembali.
Karena eskalasi situasi geopolitik mendorong harga minyak terus naik, harga bensin dan diesel telah meningkat secara signifikan dalam beberapa minggu terakhir, menekan biaya konsumen dan industri Amerika secara bersamaan.
Mark Cabana, Kepala Strategi Suku Bunga Amerika di Bank of America, mengatakan:
"Pertemuan Federal Reserve bulan Juli benar-benar 'live'. Apakah kebijakan moneter saat ini bersifat restriktif merupakan pertanyaan besar. Dan sekarang harga minyak naik lagi."
Chief Economist Amerika PGIM, Robert Sockin menggambarkan pertemuan minggu depan sebagai "hampir split dua, lima puluh lima puluh".
Walsh "Tidak Memberikan Guidance", Kesulitan Penentuan Harga di Pasar Meningkat Tajam
Sumber utama ketidakpastian pasar lainnya adalah gaya komunikasi Walsh yang sangat berbeda dengan Pendahulunya Powell.
Sejak menjabat pada Mei tahun ini, Walsh secara jelas menyatakan akan menghapus kebiasaan Federal Reserve yang sudah lama mengirimkan sinyal jalur suku bunga kepada pasar sebelumnya, menganggap forward guidance dapat membatasi pengambil kebijakan secara tidak perlu ketika kondisi ekonomi berubah.
Walsh saat memberikan kesaksian di Kongres awal bulan ini menyatakan sikap "zero tolerance" terhadap inflasi tinggi berkelanjutan, namun hampir tidak memberikan petunjuk tentang jalur kebijakan.
Artikel Berita Wall Street sebelumnya menulis, Presiden dan Ahli Strategi Makro Bianco Research, Jim Bianco mengatakan:
"Tanpa forward guidance, berarti kita akan sering melihat probabilitas distribusi 20%, 30%, 40%. Pasar sedang beralih ke cara berpikir baru ini."
Agha Mirza, Kepala Produk Suku Bunga Global dan OTC dari CME Group, menunjukkan bahwa volume perdagangan kontrak berjangka dana federal sebelum pertemuan ini 50% lebih tinggi dari keputusan Juli 2025,aktivitas perdagangan yang tidak biasa ini "berasal dari diskusi yang semakin sering tentang apakah penetapan harga probabilitas kenaikan suku bunga akurat, di mana Walsh sangat waspada terhadap inflasi di baliknya".
Suara Hawkish Berkumpul di FOMC, Ekonom Cenderung Menunggu
Di saat yang sama, kekuatan hawkish di dalam Federal Reserve sedang membentuk skala tertentu.
Presiden Federal Reserve Dallas Lorie Logan dan Presiden Federal Reserve Cleveland Beth Hammack secara terbuka mengatakan bahwa Federal Reserve telah menunggu terlalu lama untuk menangani masalah inflasi, dan masalah ini terus membebani rumah tangga dan bisnis di Amerika.
Presiden Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari juga mungkin mendukung kenaikan suku bunga, meskipun sebagian besar anggota memilih menunggu.
Sockin dari PGIM mengatakan:
"Emosi hawkish di dalam Federal Reserve sedang mencapai suatu titik massa kritis."
Namun, suara berpengaruh di dalam FOMC seperti Presiden Federal Reserve New York John Williams cenderung menunggu sampai September untuk mengambil keputusan, agar ada lebih banyak waktu untuk mengamati tren inflasi. Data CPI bulan Juni menunjukkan tingkat inflasi 3,5%, lebih rendah dari yang diharapkan, juga memberikan dasar bagi pihak yang memilih menunggu.
Chief Economist Amerika SMBC Nikko Securities America, dan mantan penasihat ekonomi Menteri Keuangan AS Scott Bessent, Joe Lavorgna bertanya langsung: "Jika sekarang bisa menaikkan suku bunga, mengapa harus menunggu sampai September?"
Dia juga menyarankan, Walsh dapat menjelaskan kepada Trump bahwa dengan tegas melawan inflasi sekarang justru membantu menekan biaya pinjaman jangka panjang — "ini adalah win-win".
Meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat, sebagian besar ekonom tetap cenderung Federal Reserve mempertahankan suku bunga minggu depan.Artikel Berita Wall Street menulis, menurut survei Bloomberg terhadap 76 ekonom, semua responden memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga acuan dalam kisaran 3,5% hingga 3,75% pada pertemuan 28-29 Juli.
Mantan pejabat Federal Reserve dan Chief Economist New Century Advisors, Claudia Sahm mengatakan:
"Mereka akan membahas pro dan kontra kenaikan suku bunga dengan serius, tetapi dari pernyataan para pejabat Federal Reserve, saya tidak melihat mayoritas yang mendukung kenaikan suku bunga sekarang."
Eric Wallerstein dari Clocktower Group juga berpendapat, "Sekarang bukan waktunya untuk 'aksi menakutkan', karena tidak ada data dasar yang dapat mendukung kenaikan suku bunga yang mengejutkan."
Managing Director RJ O'Brien, John Brady mengatakan:
"Saya masih tidak percaya Federal Reserve akan menaikkan suku bunga minggu depan, tapi pasar memberi tahu saya bahwa hasil voting kali ini akan lebih dekat dari yang saya bayangkan."
Analis berpendapat bahwa perbedaan langka antara ekonom dan pasar sendiri adalah miniatur perubahan ekosistem pasar gaya baru Walsh—di era tanpa forward guidance, noise sinyal harga akan meningkat secara signifikan, dan ketidakpastian mungkin menjadi norma baru.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Ekspektasi kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang dipercepat menjadi setiap kuartal! Waspadai gejolak pasar akibat likuidasi "carry trade" yang memperbesar fluktuasi saham dan obligasi
Semua 52 pengamat Bank Sentral Jepang memprediksi bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan biaya pinjaman pada akhir pertemuan dua hari yang berlangsung pada 18 September, dengan 93% memprediksi akan ada langkah tambahan pada bulan Januari. Para ekonom memprediksi bahwa laju normalisasi kebijakan akan dipercepat, sekitar 46% ekonomi percaya bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga sekitar sekali setiap kuartal.
Kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve belum tentu mengakhiri pesta pasar bull! Data historis mengungkapkan: yang benar-benar ditakuti pasar adalah "satu putaran pengetatan"
Wall Street memiliki seperangkat aturan untuk mengakhiri pasar bullish saham, namun saat ini kedua syarat tersebut belum terpenuhi, meskipun risiko suku bunga diam-diam mulai kembali. Berdasarkan data historis, ancaman bagi para bullish berasal dari siklus kenaikan suku bunga yang lengkap, bukan hanya satu kali kenaikan suku bunga.
Morgan Stanley membantah "argumen puncak belanja modal AI", memprediksi bahwa belanja modal semikonduktor AI akan terus "melampaui" hingga tahun 2028, kapasitas produksi kemasan 2.5D akan meningkat lagi sebesar 50%
Morgan Stanley dalam sebuah laporan riset menyatakan bahwa pertumbuhan belanja modal CSP mungkin turun menjadi 12%, namun ekspansi kapasitas CoWoS/CoPoS/EMIB-T, permintaan ASIC dan HBM tetap kuat, MediaTek, TSMC, dan Intel akan menjadi fokus.
Harga kripto
Lainnya
