Strateg: Harga emas akan tetap konsolidasi di kisaran $4.000 selama musim panas, dan dalam 6 hingga 9 bulan ke depan akan menyambut kenaikan harga ribuan dolar baru.

Huitong News 28 Juli—— Harga emas diperkirakan akan berfluktuasi di sekitar 4000 dolar musim panas ini, suku bunga riil yang tinggi menekan rebound, belum berhasil menembus level 4100 dolar. Strategis State Street berpendapat bahwa ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve terlalu agresif. Pembelian emas oleh bank sentral global, permintaan fisik yang kuat dari negara besar Asia, dan utang global yang besar membentuk dukungan jangka panjang. Ekspektasi dasar harga emas dalam 6 hingga 9 bulan ke depan diprediksi mencapai 4750–5500 dolar, data nonfarm minggu depan mungkin menjadi katalis utama yang memecahkan rentang tersebut.

Harga emas musim panas ini kemungkinan besar akan membentuk dasar di sekitar 4000 dolar/ons, pasar menunggu petunjuk yang jelas dari kebijakan moneter Federal Reserve.

Kepala strategi emas State Street Global Advisors, Doshi (Aakash Doshi), berpendapat ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve saat ini terlalu agresif, ekspektasi hawkish kemungkinan mencapai puncaknya. Meski imbal hasil riil 10 tahun masih tinggi, menekan rebound harga emas dan level 4100 dolar terus mendapat tekanan, tetapi dukungan di 4000 dolar tetap kuat. Dalam jangka menengah dan panjang, logika yang tidak berubah adalah pembelian emas yang berkelanjutan oleh bank sentral global, permintaan fisik yang kuat dari negara besar Asia, dan rekor tertinggi skala utang global.

. Data nonfarm dan ekspektasi imbal hasil obligasi AS akan menjadi katalis utama pergerakan jangka pendek.

Pasar Jangka Pendek: Pola Fluktuasi Berlanjut, Menunggu Sinyal Kebijakan Federal Reserve

Harga emas beberapa kali gagal stabil di atas 4100 dolar, terus masuk dalam konsolidasi rentang. Saat ini imbal hasil riil 10 tahun naik ke sekitar 2,4%, mendekati puncak sejak Oktober 2023, imbal hasil riil yang tinggi tetap menjadi faktor utama bearish emas.

Namun ekspektasi hawkish terhadap Federal Reserve kemungkinan sudah mendekati puncaknya. Institusi telah menakar kenaikan imbal hasil riil sebelumnya, Federal Reserve kemungkinan akan memilih untuk tetap pada posisinya sepanjang tahun. Sebelum prospek kebijakan moneter menjadi jelas, harga emas sulit bergerak dalam tren satu arah, titik inti fluktuasi musim panas diperkirakan di area 4000 dolar.

Katalis Kunci Pasar: Data Nonfarm Memimpin Perubahan Ekspektasi Imbal Hasil

Data ketenagakerjaan nonfarm Juli yang akan diumumkan minggu depan adalah indikator pengamatan paling penting dalam jangka pendek. Penambahan nonfarm Juni hanya 57.000, jauh di bawah ekspektasi.

Jika data ketenagakerjaan kali ini kembali melemah, pasar akan cepat menyesuaikan ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini, mendorong imbal hasil obligasi AS turun. Jika imbal hasil obligasi 2 tahun turun di bawah 4%, harga emas berpeluang tahun ini meroket ke 4500–4750 dolar, membuka ruang tantangan kembali ke 5000 dolar; sebaliknya, jika ketenagakerjaan kuat akan memperkuat ekspektasi hawkish, harga emas melanjutkan konsolidasi rentang.

Dukungan Fondasi Ganda Emas Belum Melemah

Meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga menekan pembelian investasi ETF emas, permintaan pilar emas dari sumber lain tetap tangguh:
1. Bank sentral terus meningkatkan cadangan emas, tren pembelian emas jangka panjang tidak berubah;
2. Permintaan fisik negara besar Asia sangat kuat, impor emas Juni mencapai rekor tertinggi dalam dua tahun, menyediakan landasan fisik yang kuat;
3. Selama dana ETF emas tidak keluar secara besar-besaran, mempertahankan skala saat ini sudah cukup memberikan dukungan efektif untuk harga emas.

Latar makro yang lebih dalam: Konflik AS-Iran mendorong pengeluaran fiskal negara-negara, skala utang global mencapai rekor tertinggi 353 triliun dolar. Kepemilikan obligasi AS di luar negeri terus menurun, bank sentral beralih ke emas, nilai cadangan strategis emas semakin menonjol. Meski Federal Reserve terus hawkish, dana jangka panjang tetap akan mengalokasikan emas sebagai lindung nilai risiko utang mata uang kertas.

Prospek Target Harga Emas

Prediksi skenario dasar institusi: harga emas dalam 6–9 bulan ke depan berada di rentang 4750 hingga 5500 dolar/ons, berpeluang menembus 5000 dolar semester pertama tahun depan.

Dalam ritme jangka pendek, pasar sangat bergantung pada ekspektasi imbal hasil, pergeseran ekspektasi adalah syarat penting untuk memulai tren naik baru.

Ringkasan

Dalam jangka pendek, emas dibatasi oleh suku bunga riil tinggi, musim panas tetap berfluktuasi di sekitar 4000 dolar, menunggu petunjuk dari kebijakan Federal Reserve dan data nonfarm. Dalam perspektif jangka menengah dan panjang, logika dukungan utang global tinggi, pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral, dan permintaan fisik yang kuat dari negara besar Asia tetap utuh. State Street menilai tren pergerakan emas ribuan dolar berikutnya akan ke atas, jika data ketenagakerjaan melemah dan ekspektasi imbal hasil menurun, harga emas berpeluang menantang 4750 dolar tahun ini.


Grafik mingguan emas spot Sumber: EasyHuitong

Waktu Beijing 28 Juli 12:10 (UTC+8) Harga emas spot tercatat 4046.86 dolar/ons