Federal Reserve tetap mempertahankan suku bunga namun tiga suara menentang mengirimkan sinyal hawkish, prospek kebijakan moneter tetap tidak jelas

Aplikasi Saham Zhihui telah menerima kabar bahwa pada Kamis dini hari waktu Beijing, Federal Reserve Amerika Serikat mengumumkan akan mempertahankan kisaran target suku bunga federal fund di antara 3,5% hingga 3,75%, sesuai dengan prediksi pasar secara umum. Ini adalah kali kelima berturut-turut Federal Reserve memilih “berdiam diri”. Sebelum pengumuman keputusan suku bunga ini, pasar memperkirakan sekitar 30% kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Meskipun Federal Reserve tidak menaikkan suku bunga kali ini, ciri khas paling menonjol dari pertemuan kali ini adalah jumlah suara penentang yang meningkat tajam. Terdapat tiga anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menentang mempertahankan suku bunga dan menganjurkan kenaikan sebesar 25 basis poin. Semua suara penentang berasal dari kepala bank regional Federal Reserve, yaitu Presiden Federal Reserve Dallas Lorie Logan, Presiden Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari, dan Presiden Federal Reserve Cleveland Beth Hammack. Namun, mengingat pernyataan publik mereka sebelumnya, hasil ini tidaklah mengejutkan.

Terkait tiga suara penentang tersebut, Bob Michele, Chief Investment Officer dan Kepala Global Fixed Income dari JPMorgan Asset Management, menyatakan bahwa ini adalah salah satu sinyal yang paling menarik perhatian saat Federal Reserve memutuskan mempertahankan suku bunga, menunjukkan bahwa tekanan untuk menaikkan suku bunga masih akan terus berlanjut. Michele menyampaikan, “Dalam pernyataan, tiga suara penentang itu lebih penting. Hal ini menandakan mereka mulai beralih ke kebijakan moneter yang lebih ketat.”

Jim Bianco, Presiden lembaga riset makro Bianco Research, juga menyampaikan, “Suara penentang adalah hal yang paling penting.” Ia menegaskan bahwa karena Ketua Federal Reserve, Wosh, menghindari memberikan panduan ke depan, konferensi pers setelah keputusan suku bunga kini lebih merefleksikan pandangan pribadi Ketua Federal Reserve ketimbang posisi seluruh FOMC. Ia menambahkan bahwa di bawah tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari Presiden AS Donald Trump, para pembuat kebijakan Federal Reserve sedang mengirimkan sinyal bahwa mereka ingin tetap menjaga independensi.

Diane Swonk, Kepala Ekonom KPMG, mengatakan bahwa beberapa anggota dewan Federal Reserve mungkin telah mempertimbangkan secara internal untuk mendukung kenaikan suku bunga di masa depan, “suara penentang ini tidak muncul secara terpisah.”

Setelah Federal Reserve mengumumkan keputusan suku bunga, pasar saham AS mengalami volatilitas—melonjak tajam lalu turun, dan menghapus kenaikan sebelumnya; imbal hasil obligasi pemerintah AS sempat turun ke titik terendah kemudian kembali melonjak ke level sebelum keputusan diumumkan, dengan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sekitar 4,63%.

Bianco mengatakan, karena tekad Wosh untuk mengurangi komunikasi luar Federal Reserve, pasar mungkin sedang membangun narasi kebijakan sendiri. Ia menyatakan, “Saya selalu mengutip pepatah lama, ketika Federal Reserve mulai panik, barulah trader obligasi bisa bersantai atau berhenti panik.” “Mungkin sedikit kepanikan di Federal Reserve pada akhirnya akan sangat membantu pasar obligasi untuk menghentikan tren kenaikan imbal hasil ini.”

Selain tiga suara penentang, Federal Reserve tetap melanjutkan “misteri” era Wosh—pernyataan kebijakan kali ini tidak menawarkan panduan ke depan maupun kerangka respons kebijakan, sementara pernyataan Wosh di konferensi pers terkait arah kebijakan sangat samar. Wosh menyampaikan, “Saya sangat memahami bahwa mengurangi panduan ke depan membutuhkan masa transisi. Reformasi kebijakan bukanlah hal yang mudah, namun kami membuat keputusan berdasarkan analisa komprehensif, sehingga pada akhirnya dapat menjalankan tugas hukum kami dengan lebih baik.”

Ketika banyak investor berusaha mencari petunjuk dan menilai apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan di September, Federal Reserve membuat mereka tidak mendapatkan apa pun. Setelah pertemuan kebijakan kali ini, agenda penting Wosh berikutnya adalah Simposium Bank Sentral Global Jackson Hole di Wyoming, yang akan diselenggarakan pada 27 hingga 29 Agustus. Biasanya, Ketua Federal Reserve memanfaatkan seminar ini untuk merancang kerangka kebijakan jangka menengah dan panjang. Namun Wosh mengatakan, naskah pidato utama masih “benar-benar kosong.”

Selain itu, dalam konferensi pers, Wosh kembali menegaskan komitmen Federal Reserve untuk mengendalikan inflasi, dan mengingatkan pasar serta publik bahwa jalan menahan inflasi sulit dan tidak bisa dilakukan secara instan. Ia menyampaikan, “Kami tidak punya cara instan. Masalah inflasi tidak bisa diselesaikan dalam beberapa hari atau minggu saja.”

Ketika seorang wartawan dalam konferensi pers menyatakan bahwa keputusan kali ini merupakan “jeda kenaikan suku bunga”, Wosh tidak setuju. Ia menyampaikan, “Saya tidak akan menyebut tindakan kali ini sebagai jeda. Saya menganggapnya sebagai evaluasi mendalam terhadap kondisi ekonomi, telaah hati-hati terhadap sejumlah tantangan besar, serta penetapan persoalan inti yang harus kami selesaikan ke depan.” Ia menambahkan, keputusan Federal Reserve untuk tidak menyesuaikan suku bunga kali ini hanyalah awal dari proses kebijakan, bukan akhir. Beberapa analis menilai, pernyataan Wosh ini hampir sengaja mencegah pasar menafsirkan “tidak kenaikan suku bunga” sebagai “puncak kebijakan”.