Kombinasi ini telah menarik perhatian para pelaku pasar, dengan Jeff Park, kepala strategi alpha di Bitwise, baru-baru ini memperingatkan bahwa situasi ini pada akhirnya dapat menghasilkan pergerakan tajam pada Bitcoin.
"Volatilitas implisit Bitcoin mencapai titik terendah tahun ini," tulis Park di X. "Imbal hasil obligasi AS mencapai titik tertinggi tahun ini. Ini hanya akan berakhir dengan satu cara."
Ini merupakan perbedaan penting antara pasar cryptocurrency dan lingkungan makroekonomi yang lebih luas. Bitcoin telah diperdagangkan dalam rentang yang relatif sempit selama beberapa minggu. Sementara itu, pasar obligasi telah memberikan sinyal yang sangat berbeda melalui kenaikan imbal hasil.
Kompresi volatilitas yang tidak biasa ini menunjukkan bahwa pasar mungkin meremehkan besarnya pergerakan berikutnya.
Terkunci dalam rentang sempit
Bitcoin mengalami penurunan tajam ke area $58.000-$60.000 pada akhir Juni. Setelah itu, Bitcoin pulih dan mendekati $67.000 sekitar 21 Juli. Meski demikian, sejauh ini pihak bullish belum berhasil melakukan pemulihan yang berarti.
Sebaliknya, BTC bergerak antara sekitar $63.000 dan $66.000, dengan beberapa kali upaya untuk menembus lebih tinggi selalu ditolak. Reli ke batas atas sejauh ini selalu dihadapi dengan aksi jual.
Pada saat artikel ini ditulis, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $64.785.
Hal ini penting karena periode volatilitas yang sangat rendah biasanya tidak berlangsung tanpa batas waktu. Pada akhirnya, akan ada katalisator tertentu yang mendorong aset keluar dari rentang saat ini.
Volatilitas implisit pada dasarnya adalah tingkat pergerakan harga di masa depan yang diharapkan oleh para pedagang opsi dalam kontrak mereka.
Dalam lingkungan seperti ini, opsi menjadi lebih murah karena pasar memperkirakan fluktuasi harga yang lebih kecil. Sebaliknya, opsi menjadi lebih mahal ketika ada ekspektasi volatilitas yang jauh lebih tinggi.
"Ini menarik karena periode VOL rendah untuk BTC biasanya berakhir dengan pergerakan naik, dan periode VOL tinggi di obligasi biasanya berakhir dengan pergerakan turun," tulis seorang pengguna menanggapi penilaian Park.
Namun, pasar selalu bisa datang dengan kejutan tertentu.
"Setiap kali ada yang berkata 'ini hanya bisa berakhir dengan satu cara' dalam keuangan makro, pasar biasanya menemukan cara ketiga untuk mengejutkan semua orang," tulis seorang pengguna.
