Forint Hungaria: Pemulihan terhadap Euro mungkin akan berlanjut – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank mencatat bahwa Forint Hungaria [HUF] baru sebagian menghapuskan kenaikan pasca-pemilu dan diperkirakan akan pulih jika kondisi risiko global stabil, dengan EUR/HUF diperkirakan kembali ke kisaran 350–355 dalam beberapa bulan mendatang. Namun, Ghose memperingatkan bahwa pertumbuhan yang melambat, pelonggaran kebijakan bank sentral yang berlanjut, dan kekhawatiran fiskal dapat kembali menekan Forint hingga 2027, seiring dengan berkurangnya dukungan suku bunga riil.

Pemulihan jangka pendek, tantangan jangka panjang

"Penguatan forint telah terkoreksi dalam sebulan terakhir (lihat grafik 1), namun koreksi ini sebaiknya tidak dibesar-besarkan. Mata uang ini memang selalu menjadi aset risiko beta tertinggi di Eropa Tengah dan Timur, sehingga menderita secara tidak proporsional selama episode risk-off global baru-baru ini. Kombinasi kejutan energi, risiko geopolitik, dan kekeringan meningkatkan kekhawatiran stagflasi – prospek pertumbuhan yang lebih lemah, namun risiko inflasi lebih tinggi – yang cenderung lebih merugikan forint dibandingkan zloty atau koruna."

"Dalam hal ini, pergerakan terbaru lebih merupakan pelepasan sebagian dari reli kuat sebelumnya, bukan penilaian ulang terhadap situasi politik Hungaria. Kami tidak akan terkejut melihat EUR/HUF bergerak kembali ke area 350–355 jika kondisi geopolitik dan pasar energi stabil."

"Sebagai kesimpulan, koreksi forint jangka pendek sebaiknya tidak terlalu ditekankan. Narasi perubahan rezim tidak mengecewakan, peringkat Tisza tetap kuat, dan Magyar terus maju dengan reformasi di berbagai sektor. Jika latar risiko global stabil, forint dapat pulih sebagian dari kerugian terbaru, dan EUR/HUF dapat kembali bergerak ke kisaran 350–355."

"Namun di kemudian hari, kendala yang sudah dikenal akan kembali. Mendorong pertumbuhan GDP yang lebih cepat, melakukan reformasi signifikan, dan menerapkan kebijakan fiskal yang lebih ketat semuanya akan menghadirkan tantangan dan pertukaran yang signifikan. Masalah pertumbuhan tren yang lambat di Hungaria akan sulit diatasi."

"Pada saat yang sama, suku bunga riil Hungaria kemungkinan akan menyempit ketika MNB memangkas rates dan momentum inflasi yang mendasarinya berhenti membaik. Pertumbuhan yang lemah dan penyempitan suku bunga riil akan menekan nilai tukar pada 2027."