Pasar Berkembang: Selektivitas menjadi kunci karena arah Fed tidak pasti – HSBC

HSBC Asset Management mencatat bahwa obligasi pasar berkembang (EM) denominasi mata uang lokal telah memberikan imbal hasil yang kuat selama empat tahun terakhir, didukung oleh kebijakan yang kredibel dan yield riil yang menarik, namun kinerja sejak awal tahun ini melunak seiring naiknya yield US Treasury dan menyempitnya selisih tingkat bunga riil antara EM dan AS. Tim tersebut berpendapat bahwa alasan strategis untuk utang lokal EM tetap solid, namun fase berikutnya akan lebih bergantung pada pemilihan negara dibandingkan eksposur beta secara luas.

Obligasi EM menghadapi selisih suku bunga yang lebih ketat

"Obligasi pasar berkembang (EM) dalam mata uang lokal memberikan imbal hasil yang kuat selama empat tahun terakhir, didorong oleh kredibilitas kebijakan yang membaik, yield riil yang menarik, dan latar belakang makroekonomi yang tangguh."

"Namun, momentum sejak awal tahun melemah. Ketidakpastian yang lebih besar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve telah menyebabkan kenaikan yield US Treasury bertenor panjang, sementara selisih antara tingkat bunga riil EM dan AS telah menyempit di banyak pasar. Hal ini mempersempit ruang untuk pelonggaran kebijakan lebih lanjut, sehingga membatasi potensi kenaikan kinerja obligasi EM."

"Kabar baiknya, sejumlah pasar Amerika Latin, termasuk Brasil dan Meksiko, memasuki siklus ini dengan kredibilitas pengendalian inflasi yang kuat setelah memperketat kebijakan lebih awal pada 2021-2022, memberikan fleksibilitas lebih besar bagi bank sentral mereka seiring moderasi inflasi. Sebaliknya, beberapa wilayah di Asia, khususnya Thailand dan Filipina, menghadapi dilema kebijakan yang lebih sulit karena risiko inflasi tetap tinggi."

"Alasan strategis untuk utang lokal EM tetap ada, namun fase siklus berikutnya akan lebih mengutamakan selektivitas, dengan kinerja di masa depan kemungkinan besar akan lebih bergantung pada pemilihan negara daripada eksposur secara luas."