Benchmark melihat potensi kenaikan lebih dari 500% dalam Strategy, kembali menetapkan target $570 dengan kerangka modal baru.

Benchmark Equity Research kembali menegaskan rating Buy dan target harga $570 pada Strategy setelah perusahaan memperkenalkan kerangka modal lima komponen yang memperluas kemampuan untuk membeli kembali sekuritas, memonetisasi kepemilikan bitcoin, dan mengelola penempatan modal selama periode tekanan pasar.

Saham Strategy ditutup naik 12,6% ke $92,68 pada hari Senin, menurut halaman harga MSTR milik The Block. Target $570 dari Benchmark mengindikasikan potensi kenaikan sekitar 515% dari harga penutupan tersebut.

Kenaikan pada hari Senin terjadi setelah Strategy mengumumkan Kerangka Modal Kredit Digital barunya. Inisiatif ini mencakup cadangan sebesar $2,55 miliar yang mewakili 17,4 bulan cakupan dividen, program pembelian kembali saham biasa sebesar $1 miliar, rencana buyback saham preferen sebesar $1 miliar yang mencakup isu STRC, STRF, STRD dan STRK, serta otorisasi dewan untuk menjual hingga $1,25 miliar bitcoin dari kas perusahaan sebanyak 847.363 BTC.

Dalam catatan kepada klien, analis Benchmark Mark Palmer mengatakan bahwa kerangka tersebut secara formal memberikan izin kepada manajemen untuk menjalankan mesin modal Strategy dalam "mode reverse" ketika kondisi pasar memintanya. Hal ini mencakup pembelian kembali saham biasa dan saham preferen perpetual, memonetisasi kepemilikan bitcoin untuk memenuhi kewajiban, serta menghentikan penerbitan saham biasa ketika saham tidak lagi diperdagangkan dengan premi terhadap nilai aset bersih.

"Intinya adalah bahwa Strategy kini menjadi pengelola aktif kedua sisi struktur modalnya, pendekatan yang kami nilai sebagai positif signifikan bagi para pemegang sahamnya," tulis Palmer dalam catatannya.

Menurut analis tersebut, kelima komponen kerangka masing-masing mengatasi kekhawatiran investor tertentu, seperti parameter eksplisit untuk penggunaan modal, peningkatan dividen preferen, dan program pembelian kembali terstruktur yang diposisikan sebagai respons terhadap kritik dilusi.

"Secara keseluruhan, lima bagian dari rencana Strategy menggambarkan perusahaan yang beralih dari penerbitan satu arah menjadi manajemen modal aktif dua arah, karena kini dapat menerbitkan sekuritas saat modal menarik dan membeli kembali saat instrumen diperdagangkan di level yang menjadikan buyback menguntungkan," kata analis tersebut.

Benchmark menyampaikan bahwa kekhawatiran perusahaan akan secara agresif melikuidasi kepemilikan bitcoin mengabaikan skala otorisasi dibandingkan kas Strategy. Sebelumnya, perusahaan menjual 32 bitcoin pada Mei. Terhadap saldo 847.363 BTC, catatan tersebut menggambarkan program $1,25 miliar sebagai "kesalahan pembulatan."

Strategy mengumumkan kerangka tersebut setelah saham biasa turun sekitar 30% selama minggu sebelumnya, sementara STRC, sekuritas Stretch preferred berbunga variabel milik perusahaan yang dirancang untuk diperdagangkan dekat jumlah $100 yang dinyatakan, jatuh di bawah $80.