Federal Reserve: Keraguan terhadap backstop dan standar intervensi yang tinggi – BNY
David Tam dari BNY menekankan bahwa meskipun Federal Reserve masih memiliki kapasitas hukum untuk mendukung kredit korporasi, Warsh Fed saat ini kecil kemungkinan akan mengulangi intervensi era Covid. Ia melihat tidak ada tanda bahaya langsung, dengan spread yang ketat dan permintaan yang solid, tetapi memperingatkan bahwa dalam penjualan besar-besaran di masa depan, investor tidak dapat mengandalkan dealer atau Fed untuk segera menahan pelebaran tajam pada spread kredit.
Warsh Fed dinilai enggan untuk melakukan intervensi
"Fed memiliki kewenangan hukum dan kapasitas institusional untuk melakukan intervensi jika terjadi pelebaran spread kredit yang benar-benar tidak teratur. Pada awal masa Covid, Fed membentuk Primary Market Corporate Credit Facility (PMCCF) dan Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF). PMCCF pada akhirnya tidak digunakan sama sekali sementara SMCCF hanya menyerap $14 miliar, jauh di bawah kapasitas utama, namun program-program tersebut sering dianggap berhasil mempersempit spread melalui efek pengumuman."
"Namun, para kritikus intervensi selama Covid berpendapat bahwa PMCCF, SMCCF, dan program Fed lainnya meningkatkan risiko moral hazard. Pandangan kami adalah ambang intervensi Warsh Fed di pasar swasta untuk mengatasi pelebaran spread kredit sangat tinggi dibandingkan dengan kebijakan Fed di masa lalu. Warsh Fed cenderung melihat kejadian tersebut sebagai krisis yang sifatnya lokal atau sebagai peluang untuk menerapkan disiplin di pasar yang telah menikmati hampir 20 tahun Fed yang lebih interventif."
"Agar jelas, kami tidak melihat adanya alasan untuk alarm saat ini. Setidaknya untuk saat ini, spread Bid-Ask tetap sempit, para dealer secara struktural berada pada posisi short kredit IG, permintaan investor akhir tampaknya masih stabil, dan spread masih mendekati level paling ketat. Namun investor perlu menyadari bahwa bila terjadi penjualan besar, beberapa ‘circuit breaker’ biasa — investor akhir marginal yang siap masuk, komunitas dealer, atau Fed — mungkin tidak akan cukup mau atau mampu menahan pelebaran gap pada spread."
"Karena dealer adalah garis pertahanan pertama saat terjadi penjualan besar, perhatikan posisi neto dealer dan total gagal transaksi. Posisi dealer yang cenderung mendekati netral atau bahkan net long mungkin menjadi indikasi adanya batasan neraca yang lebih besar, dan kenaikan berkelanjutan dalam gagal transaksi bisa menandakan terjadinya friksi intermediasi."
"Awasi baik spread maupun yield jangka panjang. Pelebaran spread kredit bisa menandakan sentimen investor mulai menurun, sementara penurunan yield jangka panjang bisa membuat proposisi nilai menjadi kurang menarik."
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
BUZZ-Setelah adanya laporan tentang pengurangan produksi iPhone, harga saham Apple turun
9 Oktober - Menurut laporan Nikkei Asia, Apple telah meminta pemasok untuk memangkas produksi model iPhone 18 Pro terbaru karena permintaan yang lemah. Akibatnya, harga saham Apple AAPL.O turun 1,8% dalam perdagangan pra-pasar menjadi 334,21 dolar AS. Laporan tersebut menyebutkan bahwa dengan kenaikan tajam biaya dan harga chip memori, jumlah pesanan komponen pada bulan Oktober telah dipangkas setidaknya 15% dibandingkan permintaan awal. Apple belum segera menanggapi permintaan komentar dari Reuters. Saat ini, harga saham sekitar 1% lebih rendah dibandingkan titik tertinggi intraday sepanjang masa sebesar 345,34 dolar pada 22 September. Menurut data yang dikumpulkan oleh London Stock Exchange Group (LSEG), rata-rata 43 analis yang mencakup saham ini memberikan peringkat “beli”, dengan target harga median sebesar 330 dolar.
Citi mempertahankan peringkat "netral" untuk DocuSign (DOCU.O): Migrasi platform IAM mulai menunjukkan hasil, pertumbuhan dua digit masih menunggu "verifikasi".
Citi merilis laporan riset, mempertahankan peringkat "netral" untuk platform cloud tanda tangan elektronik dan perjanjian DocuSign, dengan target harga 72 dolar AS.
Harga saham Humana melonjak karena perusahaan tersebut menjadi penerima manfaat terbesar dalam penilaian bintang “Medicare Federal” tahun 2027.
Pada perdagangan pra-pasar hari Jumat, saham Humana (kode saham: HUM.N) naik 15% setelah para analis mengatakan bahwa perusahaan asuransi kesehatan ini akan menjadi penerima manfaat terbesar dari peringkat bintang baru “Medicare Advantage” pada tahun 2027. Humana menyatakan bahwa seiring dengan peningkatan kualitas layanan medis dan indikator pengalaman anggota, pada tahun 2027, 95% peserta Medicare Advantage-nya akan terdaftar dalam program dengan peringkat empat bintang atau lebih—lonjakan besar dibandingkan dengan 20% pada tahun 2026 (link). Analis JPMorgan menyebutkan, sebelumnya mereka memperkirakan proporsinya hanya 60% hingga 70%. Departemen Kesehatan Amerika Serikat menggunakan sistem penilaian satu hingga lima bintang untuk menilai program Medicare Advantage dan program obat resep. Peringkat lebih tinggi akan menghasilkan bonus dari pemerintah hingga puluhan juta dollar dan membantu meningkatkan jumlah peserta program. Analis juga mengatakan bahwa performa peringkat Humana lebih baik dibanding pesaing utamanya; JPMorgan memperkirakan proporsi program UnitedHealth Group (UNH.N) yang berperingkat empat bintang atau lebih akan turun dari 81% menjadi sekitar 67%, sementara proporsi CVS Health (CVS.N) akan menurun dari 84% menjadi sekitar 70%. Departemen Kesehatan AS menyatakan pada Kamis malam bahwa, secara keseluruhan, sekitar 71% (link) dari peserta program obat resep Medicare Advantage akan memiliki kontrak dengan peringkat empat bintang atau lebih pada 2027. Analis Evercore ISI, Elizabeth Anderson, menyebutkan bahwa Humana telah menunjukkan perbaikan dalam indikator kualitas program obat resep, kualitas program kesehatan, serta tingkat rawat inap ulang. Ia mengatakan peningkatan ini “mencerminkan tingkat perhatian manajemen pada peningkatan indikator ini selama setahun terakhir”. Perusahaan asuransi kesehatan mewakili pemerintah untuk menyediakan program Medicare Advantage bagi warga berusia 65 tahun ke atas dan penyandang disabilitas. Saham Asuransi Kesehatan Saham Asuransi Kesehatan https://www.reuters.com/graphics/HUMANA-STOCKS/HUMANA-STOCKS/klpyrmnrnvg/Pasted%20image%201791541059298.png
Harga kripto
Lainnya
